L'indicatore Warren Buffett raggiunge il 220% per la prima volta nella storia

Secondo i dati del mercato azionario e del PIL degli Stati Uniti, l'indicatore Warren Buffett ha raggiunto il 220%, un livello mai visto prima.

Questo rapporto confronta il valore totale delle azioni americane con le dimensioni dell'economia. L'ultima volta che i mercati sono apparsi così tesi è stato durante la bolla delle dot-com, quando il rapporto ha raggiunto il picco del 190%.

L'indicatore si muove perché i valori di mercato possono oscillare quotidianamente, mentre l'economia cresce a un ritmo più costante. L'ultimo dato si attesta su un livello superiore di circa il 68,63% rispetto alla media di lungo termine, pari a circa 2,2 deviazioni standard al di sopra della linea di tendenza.

Gli analisti affermano che questo dimostra che le azioni sonotronsopravvalutate rispetto al PIL.

L'indicatore di Warren Buffett collega le azioni al PIL

L'indicatore di Buffett spiega quanto è grande il mercato statunitense rispetto all'economia stessa. Se il valore delle azioni cresce più velocemente del PIL, ciò segnala che le azioni potrebbero trovarsi in territorio di bolla.

Ma questa misura considera solo le dimensioni del mercato e non tiene conto del confronto tra tali azioni e investimenti più sicuri come le obbligazioni.

I tassi di interesse modificano l'tracdi ciascuna opzione. Quando i tassi salgono, le obbligazioni offrono rendimenti più elevati, allontanando gli investitori dalle azioni.

Le aziende si trovano inoltre a dover ricorrere al credito più costoso, con un conseguente aumento degli interessi passivi e una riduzione dei profitti, che a sua volta fa scendere il valore delle azioni. Quando i tassi scendono, accade il contrario. Le obbligazioni perdono appeal, il credito diventa più conveniente e i profitti aumentano, con conseguente rialzo dei prezzi delle azioni.

Negli ultimi cinquant'anni, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è stato in media del 5,83%. Al culmine della bolla delle dot-com, il rendimento era ancora più elevato, intorno al 6,5%, a dimostrazione del fatto che gli investitori avevano giàtronalternative alle azioni.

Ciononostante, la gente continuò a riversarsi nei mercati azionari, provocando il crollo che ne seguì.

I tassi di interesse guidano le decisioni degli investitori

Oggi, l'indicatore Buffett si attesta ben al di sopra del suo range storico, mentre i tassi di interesse rimangono inferiori alla media. Il rendimento del decennale si attesta attualmente al 4,24%.

Ciò significa che gli investitori che cercano rendimenti obbligazionari stanno ottenendo meno di quanto hanno ricevuto le generazioni passate. Con opzioni limitate, più capitale viene spinto verso le azioni, gonfiando i prezzi delle azioni ben oltre l'economia reale.

Questa differenza è importante. Durante gli anni delle Dot-Com, gli investitori potevano guadagnare solidi profitti dai titoli del Tesoro, ma continuavano a investire in modo sconsiderato nei titoli tecnologici.

Ora, gli investitori si trovano ad affrontare rendimenti obbligazionari più deboli, quindi continuano a investire in azioni. Ecco perché il rapporto è salito al 220%, addirittura superiore a quello del 2000.

Questa lettura estrema non si giustifica in termini fondamentali. Tuttavia, non segnala lo stesso rischio di crollo immediato osservato due decenni fa.

Finché i tassi di interesse rimarranno relativamente bassi, il mercato potrebbe rimanere anormalmente alto. Gli investitori in cerca di rendimenti continueranno a puntare su asset rischiosi, e questo flusso è ciò che ha portato l'indicatore Buffett a questo punto storico.