TracKing sull'inflazione nel Regno Unito: come stiamo andando là?

Gli investitori britannici si sintonizzeranno questo mercoledì per conoscere gli ultimi dati sull'inflazione, che forniranno indicazioni sull'andamento dei tassi di interesse quest'anno. Secondo gli economisti intervistati da Reuters, si prevede che l'inflazione annua nel Regno Unito rallenterà leggermente, attestandosi al 3,1% a marzo, rispetto al 3,4% di febbraio. Si tratta del livello più basso registrato dalla metà del 2021.

Ma non facciamo subito festa, ragazzi, perché anche con questo calo, l'inflazione resta comunque superiore alla zona di comfort della Banca d'Inghilterra, pari al 2%.

Tenendo d'occhio il nucleo

Non solo i numeri normali, ma anche l'inflazione di fondo, che sostanzialmente ignora le oscillazioni dei prezzi di cibo ed energia, dovrebbe fare un piccolo passo indietro, passando dal 4,5% del mese scorso al 4,3%. Ciò significa che la Banca d'Inghilterra potrebbe non essere troppo contenta di tagliare troppo i tassi quest'anno.

Proprio la scorsa settimana, chi scommetteva su queste cose ha spostato le aspettative di un taglio dei tassi da giugno ad agosto. Perché? Perché gli Stati Uniti hanno sforato una sorpresa contronalle aspettative per la terza volta consecutiva.

Martedì è anche un giorno importante, con i dati sul mercato del lavoro in edicola. Tutti li seguono perché hanno molto da dire sulla crescita salariale. I salari elevati hanno mantenuto l'inflazione del settore dei servizi un po' troppo sostenuta, al 6,1% a febbraio.

Tuttavia, potrebbero esserci buone notizie all'orizzonte, poiché gli esperti ritengono che la crescita degli utili potrebbe rallentare leggermente al 5,5% nei tre mesi fino a febbraio, in leggero calo rispetto al 5,6% del periodo precedente. Questo potrebbe dare un po' di respiro ai responsabili politici.

L'economia del Regno Unito sta rallentando?

Parliamo del PIL.

Il PIL del Regno Unito è aumentato solo dello 0,1% a febbraio, afferma l'Office for National Statistics. È un piccolo rialzo, ma è in linea con le aspettative. Questo dato arriva dopo una leggera flessione nella seconda metà del 2023, quando l'economia si è contratta, facendo scivolare il Regno Unito in una recessione tecnica.

Ma a gennaio c'è stata una piccola battuta d'arresto, con una revisione al rialzo delle stime dello 0,3%. Non tutto però sta andando bene: la produzione edilizia non è andata benissimo, con un calo dell'1,9% a febbraio. D'altro canto, la produzione manifatturiera è stata la protagonista, con un aumento dell'1,1% nello stesso mese, ma la crescita nel settore dei servizi, in forte espansione, è rimasta pressoché invariata, passando dallo 0,3% allo 0,1%.

Alcuni economisti non sono poi così ottimisti riguardo a una ripresatronforte. Pensano che potrebbe non essere sufficiente a impedire che l'inflazione e i tassi di interesse crollino come sta accadendo negli Stati Uniti.

In effetti, l'inflazione britannica ha subito un calo maggiore di quanto ci si aspettasse a marzo, toccando il minimo degli ultimi due anni e mezzo del 3,4%. Negli Stati Uniti, invece, questa settimana i prezzi sono saliti più del previsto, attestandosi al 3,5%, inducendo alcuni a riconsiderare la data di inizio dei tagli dei tassi di interesse, rimandando le ipotesi dall'estate a settembre.

E questo ha portato alcuni a chiedersi se quanto sta accadendo alla Federal Reserve spingerà altre banche centrali, tra cui la Banca d'Inghilterra, a frenare eventuali tagli anticipati dei tassi, soprattutto se il dollaro statunitense inizia a flettersi.

Venerdì scorso Goldman Sachs ha addirittura modificato le sue previsioni, abbassando da cinque a quattro i tagli ai tassi della Banca d'Inghilterra per l'anno, prevedendo che inizino a giugno e poi forse che si attenuino a un ritmo trimestrale.

Simon French, capo economista di Panmure Gordon, è intervenuto al programma "Squawk Box Europe" della CNBC, sottolineando che la Banca d'Inghilterra tiene alla propria indipendenza, ma non può ignorare le imminenti elezioni nazionali britanniche, previste per la fine dell'anno.

La situazione è tesa, soprattutto perché il partito di governo si aspetta a breve un taglio dei tassi. Ha affermato che questo potrebbe spingere la Banca a concludere i tagli prima che gli elettori si rechino alle urne.

French ha concluso osservando che i numeri mostrano che la recessione potrebbe essere finita, ma non è ancora il momento di festeggiare. La crescita del Regno Unito è ancora indietro rispetto al ritmo pre-pandemia e in ritardo rispetto agli Stati Uniti, ma sta tenendo il passo con gran parte dell'Europa e mostra un certo slancio in settori come la produzione manifatturiera e quella automobilistica.