La Federal Reserve stessa non riesce a dare un senso all'inflazione statunitense

A tre mesi dall'inizio del 2024, stiamo già brancolando nel buio cercando di comprendere la traiettoria statunitense . Nonostante un rallentamento rispetto ai tassi elevatissimi del 2022, il calo non è così rapido né così costante come si sperava. L'inflazione persiste come un cattivo odore e le aspettative sul suo andamento futuro non fanno che aumentare.

Mentre i consumatori si scervellano per l'aumento dei prezzi alle casse e i produttori rabbrividiscono per l'aumento dei costi all'ingrosso, un malessere generale pervade Wall Street e Main Street. La confusione non riguarda solo le masse. Persino le menti economiche più acute non avevano previsto questa persistenza.

Anche le azioni stanno risentendo della crisi: il Dow Jones Industrial Average è crollato, perdendo quasi 500 punti e cancellando gran parte dei guadagni annuali, il tutto nel giro di una settimana.

Un tempo gli investitori esultavano per l'atteggiamento accomodante della Federal Reserve, che aveva offerto numerosi tagli ai tassi di interesse all'inizio dell'anno. Tuttavia, ogni nuova serie di dati sull'inflazione, ancora poco convincenti, li ha portati a rivedere le proprie previsioni, e ora non sperano quasi più in un paio di tagli. Il mercato dei futures ha una visione cupa, con una probabilità del 9% di non assistere a nessuna riduzione dei tassi quest'anno.

Rivedere le aspettative in un contesto di costi crescenti

Come se il dramma interno non bastasse, gli eventi globali stanno gettando ulteriore benzina sul fuoco dell'inflazione. Un rapporto ha accennato all'attuale conflitto tra Iran e Israele, che ha solo fatto salire i prezzi dell'energia.

È chiaro che gli shock esterni sono ancora in gioco, complicando la strategia della Fed e la risposta del mercato. Solo questa settimana è stata un ottovolante. A partire dalla scossa del sondaggio sui consumatori della Fed di New York, che ha rivelato un forte aumento degli aumenti previsti degli affitti, fino a un pessimo rapporto sul sentiment delle imprese della National Federation ofdent Business.

Poi sono arrivati ​​i rapporti sui prezzi al consumo e all'ingrosso, entrambi superiori alle pessimistiche aspettative. I prezzi all'importazione, solitamente un dato di fondo nelle analisi economiche, hanno fatto notizia con balzi significativi, segnando il maggiore incremento trimestrale in quasi due anni.

La Federal Reserve, da parte sua, sta monitorando questi sviluppi, ma non lancia ancora l'allarme. Continua a sperare di raggiungere un'economia in equilibrio e di raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%, ma la convergenza dei suoi obiettivi a doppio mandato appare più un sogno lontano.

Sfide persistenti e reazioni del mercato

Nonostante l'attenzione rivolta agli indici dei prezzi al consumo e alla produzione, la Fed solitamente tiene d'occhio l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, che offre una prospettiva leggermente diversa tenendo conto dei cambiamenti nel comportamento dei consumatori e attribuendo meno importanza ai costi degli alloggi.

Le letture PCE di febbraio hanno indicato un tasso di inflazione di fondo leggermente superiore alla zona di comfort della Fed e attendiamo con ansia i dati di marzo.

economici indicatori come l'indice dei prezzi al consumo (CPI) e il PCE medio rivisto dalla Federal Reserve di Dallas suggeriscono che l'inflazione sta arroccandosi. L'indice dei prezzi al consumo, che include beni a lungo termine come alloggi e servizi sanitari, è salito al 4,5%. Allo stesso tempo, l'indice dei prezzi al consumo flessibile, che riflette prezzi più volatili come quelli di alimentari ed energia, ha mostrato un forte aumento.

Ciò che è interessante è la dicotomia nel clima economico.

Da un lato, l'economia è sufficientementetronda gestire tassi elevati, mostrando scarse difficoltà in termini di occupazione o crescita macroeconomica. Tuttavia, il mercato del lavoro sta iniziando a mostrare segni di tensione e le crepe potrebbero semplicemente ampliarsi se queste condizioni persistono.

Per gli americani che accumulano cash, il recente rapporto sull'inflazione è un quadro contrastante. Certo, i prezzi al consumo stanno salendo più velocemente del previsto, ma questo significa anche che la Fed potrebbe ritardare eventuali tagli dei tassi, mantenendo i rendimenti dei fondi del mercato monetario e dei buoni del Tesoro atracelevati. I rendimenti dei fondi monetari si mantengonotrone l'afflusso di cash in questi fondi la dice lunga sull'attuale livello di fiducia degli investitori.

Tutto sommato, è chiaro che la Fed e tutti noi stiamo ancora cercando di tenere sotto controllo la persistente tendenza all'inflazione. Con ogni nuovo dato, le speranze di soluzioni rapide si affievoliscono, lasciandoci preoccupati per l'economia statunitense o addirittura sperando attivamente nella sua rovina.

Da qualunque parte tu stia, salute!