Gli ETF spot HYPE si avvicinano ai 900 milioni di dollari di volume, segnalando la fiducia istituzionale in Hyperliquid

Secondo The Block, tre prodotti HYPE spot quotati negli Stati Uniti hanno registrato un volume di scambi cumulativo di quasi 900 milioni di dollari e afflussi netti di circa 153 milioni di dollari, a circa un mese dal lancio.

Il lancio ha reso HYPE uno dei debutti ETF sulle criptovalutetronsolidi al di fuori Bitcoin ed Ethereum. Dimostra inoltre un crescente interesse istituzionale per i token, con un collegamento diretto tra i ricavi della piattaforma e la domanda di token.

Gli afflussi si sono verificati durante un periodo di forte riallocazione degli ETF sulle criptovalute. I fondi Bitcoin ed Ethereum hanno recentemente registrato ingenti deflussi, mentre i prodotti HYPE hanno registrato flussi positivi in ​​quasi ogni giorno di negoziazione dopo il lancio. L'unica eccezione è stata il 5 giugno, quando il fondo BHYP di Bitwise ha visto un prelievo di 2,9 milioni di dollari.

Gli ETF HYPE attirano domanda mentre l'accesso al mercato statunitense rimane limitato

21Shares, Bitwise e Grayscale offrono agli investitori statunitensi l'accesso al mercato HYPE tramite i loro servizi di brokeraggio: THYP, BHYP e HYPG. Secondo The Block, la maggior parte delle prime contrattazioni si è concentrata su THYP di 21Shares e BHYP di Bitwise, mentre HYPG di Grayscale è ancora in fase di consolidamento della liquidità.

I prodotti detengono direttamente HYPE e offrono esposizione alle dinamiche dello staking, nel rispetto della struttura di ciascun fondo e dei limiti normativi. I rendimenti dello staking variano a seconda del prodotto, con HYPG che a inizio giugno presentava il rendimento più elevato.

Circa 434 milioni di token HYPE, ovvero circa il 45% della fornitura disponibile per lo staking, sono già in staking. Ciò riduce l'offerta liberamente disponibile e può aumentare l'impatto degli afflussi di ETF. Secondo Unchained, Bitwise si è inoltre impegnata a utilizzare il 10% della commissione di gestione di BHYP per acquistare e mettere in staking HYPE, aggiungendo un'ulteriore fonte ricorrente di domanda.

Hyperliquid impedisce agli utenti statunitensi di utilizzare direttamente la sua piattaforma, rendendo i prodotti quotati un percorso regolamentato più agevole per gli investitori americani che desiderano esporsi al mercato HYPE. Questa limitazione di accesso ha contribuito a convogliare la domanda verso i tre fondi.

Il modello tariffario di Hyperliquid trasforma il volume in riacquisti

La convenienza dell'investimento dipende dal modello tariffario di Hyperliquid. Circa il 97% delle commissioni di trading sulla piattaforma viene destinato al Fondo di Assistenza, che riacquista HYPE sul mercato aperto.

Questo meccanismo ha portato gli investitori a valutare Hyperliquid più come una piattaforma di scambio con un programma di riacquisto aggressivo. Invece di concentrarsi solo sul prezzo del token, traci ricavi, il volume degli scambi, il rendimento dello staking e l'attività di riacquisto.

Secondo i dati DefiLlama citati da TechFlow, il volume deitracperpetui a 30 giorni di Hyperliquid si aggira intorno ai 240,5 miliardi di dollari, il che implica un fatturato annuo di circa 886 milioni di dollari.

Hyperliquid si è inoltre espanso oltre i contratti perpetui sulle criptovalute con il suo modello HIP-3, che ha introdotto future perpetui su asset come l'S&P 500, il Nasdaq-100, l'argento e il petrolio greggio. Di conseguenza, la quota di criptovalute sul volume totale della piattaforma sarebbe diminuita da circa il 90% a circa il 65%.

Se Hyperliquid manterrà un fatturato annuo di circa 886 milioni di dollari e circa il 97% delle commissioni continuerà a confluire nel Fondo di Assistenza, i riacquisti di azioni proprie potrebbero raggiungere circa 860 milioni di dollari all'anno. Ciò equivale a circa 71 milioni di dollari al mese, ovvero 2,3 milioni di dollari al giorno.

Ecco perché gli investitori stanno monitorando i flussi degli ETF in relazione all'attività di riacquisto. I tre prodotti HYPE hannotraccirca 153 milioni di dollari di afflussi netti nel loro primo mese. Al ritmo attuale, il meccanismo di riacquisto di Hyperliquid potrebbe teoricamente assorbire un importo simile in poco più di due mesi.

Queste stime non tengono conto dello sblocco dei token, della liquidità, del calo degli scambi o dei rischi di mercato più ampi. Spiegano però perché le istituzioni considerano HYPE come un asset con una domanda intrinseca piuttosto che come un semplice token speculativo.

Le istituzioni stanno testando una tesi di borsa

Secondo Unchained, Peter Chung, responsabile della ricerca presso Presto Labs, sembra che le istituzioni stiano entrando negli ETF HYPE a un ritmo più sostenuto rispetto agli ETF Bitcoin , tenendo conto della capitalizzazione di mercato.

Eric Balchunas, analista senior di ETF presso Bloomberg, ha affermato che l'andamento dei volumi di THYP è untronsegnale di interesse organico.

Matt Hougan, CIO di Bitwise, ha affermato che il mercato ha "sfruttato solo l'1% del suo potenziale". In una nota separata, Hougan ha sostenuto che Hyperliquid dovrebbe essere valutata come una piattaforma di trading multi-asset più ampia, e non solo come una piattaforma per derivati ​​su criptovalute.

A inizio giugno, HYPE è stato scambiato a oltre 70 dollari, portando la capitalizzazione di mercato di Hyperliquid, su base completamente diluita, a quasi 69 miliardi di dollari. Quest'anno, inoltre, il token ha sovraperformato Bitcoin, Ethereum, Solanae XRP .

La prova successiva è se i flussi durano

Il primo mese ha mostrato unatrondomanda, ma il secondo e il terzo mese saranno più importanti. I lanci iniziali di ETF spesso beneficiano della novità e dell'interesse dei primi acquirenti.

Gli investitori osserveranno se gli afflussi negli ETF HYPE rimarranno positivi, se Hyperliquid manterrà i volumi di scambio mensili al di sopra di soglie chiave e se l'Assistance Fund continuerà ad acquistare una quantità sufficiente di HYPE per compensare la pressione sull'offerta derivante dalle nuove restrizioni.

Se l'attività di trading si indebolisce, i ricavi da commissioni diminuiranno. Ciò ridurrebbe i riacquisti di azioni proprie e indebolirebbe la validità dell'investimento in un titolo azionario.

L'analisi di TechFlow basata sul modello di 21Shares suggerisce che, se il volume di scambi mensile di Hyperliquid scendesse al di sotto dei 200 miliardi di dollari, i ricavi annualizzati potrebbero ridursi a circa 350-450 milioni di dollari. Ciò indebolirebbe la strategia di riacquisto di azioni proprie e aumenterebbe la pressione derivante dai prossimi sblocchi di token.

I rischi rimangono significativi. I documenti depositati dall'emittente citano rischi di staking, rischi legati ai validatori, rischi di liquidità e incertezza normativa. Hyperliquid deve inoltre affrontare la concorrenza di piattaforme di scambio consolidate con maggiore liquidità e sistemi di conformitàtronsolidi.

Per ora, gli ETF HYPE hanno catturato l'attenzione degli investitori istituzionali. La prossima prova sarà verificare se la domanda si manterrà anche dopo il lancio.