Il presidente della SEC Atkins punta a un onere normativo annuo di 2,7 miliardi di dollari per "rendere di nuovo grandi le IPO"

Il presidente della SEC, Paul S. Atkins, nella sua testimonianza davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera, ha ribadito quello che ha definito un sistema normativo gravoso, sostenendo che la spesa annuale di circa 2,7 miliardi di dollari da parte delle società quotate solo per preparare e presentare le informative annuali richieste alla SEC era eccessiva.

Secondo Atkins, spendere così tanto in avvocati, contabili e consulenti anziché in innovazione o crescita aziendale serve solo a dissuadere le aziende dal quotarsi in borsa, spingendole a rimanere private o a quotarsi all'estero. 

L’onere normativo è visto come un deterrente alla formazione di capitale

Davanti al Congresso, Atkins ha affermato che i documenti di divulgazione pubblica, lunghi e fuorvianti, compresi i bilanci annuali, "fanno più confusione che chiarezza" per gli investitori, e che molti di questi documenti hanno una lunghezza paragonabile al celebre romanzo Guerra e pace. 

Atkins sostiene che decenni di regole e regolamenti infiniti hanno contribuito a un calo del 40% delle società quotate sulla borsa statunitense. Negli anni '90, il numero raggiunse il picco a 7.800, mentre ora è di 4.700. 

Sebbene gli Stati Uniti rimangano il più grande mercato di capitali, Atkins teme che perderanno il loro vantaggio competitivo se non verranno apportati cambiamenti. 

In risposta, Atkins ha delineato un piano in tre pilastri per "rendere di nuovo grandi le IPO" e ridurre la burocrazia:

• Rimettere in primo piano le informative sulla materialità in modo che le decisioni di investimento possano basarsi su segnali economici piuttosto che su rumore normativo; 
• Depoliticizzare le assemblee degli azionisti riportando l’attenzione sulle questioni aziendali più importanti; 
• Consentire alle società quotate in borsa di avere alternative legali per proteggere gli innovatori dai comportamenti frivoli e gli investitori dai fraudolenti.

L'attività di IPO è stata contenuta per anni

La revisione di Atkins è stata generalmente accolta positivamente. Non molto tempo fa, la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ha pubblicamente sostenuto gli sforzi di Atkins per allentare i requisiti normativi per le società più piccole che potrebbero prendere in considerazione la quotazione sulla borsa statunitense. 

Il presidente facente funzioni della SIFMA, Ronald J. Kruszewski, concorda con il presidente Atkins sulla necessità di ridurre la regolamentazione a causa di un “mercato delle IPO poco dinamico”.

Negli ultimi dieci anni il mercato delle IPO negli Stati Uniti ha subito un calo, dovuto all'aumento degli oneri normativi, ai maggiori costi di conformità e alla volatilità del mercato, che ha spinto le piccole imprese a scegliere di accettare finanziamenti privati ​​anziché le IPO. 

Il JOBS Act del 2012 avrebbe dovuto affrontare queste problematiche, ma con il cambiamento dei tempi è necessaria una legislazione più moderna. 

Il dibattito tra chi privilegia la formazione di capitale e una minore regolamentazione e chi si concentra sulla tutela degli investitori continuerà a infuriare. Resta da vedere come i piani del presidente Atkins , e gran parte del loro successo dipenderà, come sempre, dal mercato.