Le Filippine stanno valutando di cedere i loro titoli del Tesoro USA

Le Filippine stanno ora valutando apertamente se ridurre i propri titoli del Tesoro USA, in seguito al declassamento del merito creditizio degli Stati Uniti da parte di Moody's Ratings, secondo le dichiarazioni rilasciate da Eli Remolona, ​​governatore della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), durante una conferenza stampa di venerdì.

"Ci stiamo pensando", ha risposto Eli quando gli è stato chiesto se fosse possibile ridurre l'esposizione al debito statunitense. Ha aggiunto: "Una cosa è quando il debito di altri paesi viene declassato, ma i titoli del Tesoro statunitensi, quello sì che è un problema serio"

Le sue dichiarazioni giungono dopo che Moody's ha escluso gli Stati Uniti dall'esclusivo gruppo degli emittenti con rating Aaa. Tale declassamento ha riportato l'attenzione sul crescente defi, che ha superato il 6% del PIL per due anni consecutivi, un dato che l'agenzia di rating ha definito senza precedentidenttempo di pace.

Le attività denominate in dollari rappresentano circa l'80% delle riserve valutarie totali delle Filippine, che ad aprile ammontavano a 104,6 miliardi di dollari. Per decenni, i titoli del Tesoro statunitensi sono stati considerati il ​​gold standard globale per sicurezza e liquidità.

Ma la dichiarazione di Eli dimostra che anche quella reputazione non è più a prova di bomba. Ha chiarito, tuttavia, che "i titoli del Tesoro statunitensi sono ancora il mercato più liquido" e che il dollaro statunitense "è ancora la valuta numero uno in termini di contesto di prestito internazionale e di investimenti"

I colloqui sulla diversificazione si fanno più intensi all'interno di BSP

Il declassamento ha rafforzato le argomentazioni all'interno della BSP a favore di un'intensificazione degli sforzi di diversificazione. Negli ultimi dieci anni, la banca ha gradualmente aggiunto alle proprie riserve attività non denominate in dollari, includendo anche altre valute e tipologie di attività, nel tentativo di tutelarsi dall'instabilità di un singolo mercato.

L'obiettivo è quello di avere a disposizione sufficienti riserve liquide per reagire rapidamente se il peso dovesse scendere o se la bilancia dei pagamenti dovesse subire un colpo.

Il mese scorso, Eli aveva affermato che la BSP non aveva intenzione di ridurre le proprie del Tesoro statunitensi , nemmeno dopo gli shock sui mercati globali causati dall'ultima serie di mosse commerciali del presidentedent Trump. Ma questo prima che il declassamento del rating statunitense cambiasse completamente il tono.

Eli ha avvertito che il predominio del dollaro non durerà per sempre. "Questo vantaggio potrebbe ridursi nel tempo, ma è un processo lento", ha affermato. "Questo predominio del dollaro non è permanente. Può essere eroso". La dichiarazione sottolinea il fatto che la banca centrale non considera più gli asset denominati in dollari come intoccabili.

I tagli dei tassi di interesse potrebbero arrivare anche quest'anno

Nel frattempo, Eli ha anche affermato che c'è margine per tagliare ulteriormente i tassi di interesse quest'anno. Dopo aver già effettuato un taglio di 25 punti base il mese scorso, la BSP è ora disposta a tagliare il tasso di riferimento di altri 75 punti base prima della fine dell'anno. Questo se l'inflazione continua a diminuire e il peso rimanetron.

"Sì, è un'opzione da considerare", ha risposto Eli via messaggio mercoledì, quando gli è stato chiesto di possibili tagli dei tassi. Ha affermato che l'inflazione è rallentata e questo dà alla BSP (Banca Centrale delle Filippine) maggiore margine di manovra. "Dobbiamo comunque essere cauti perché non vogliamo tagliare troppo", ha aggiunto, lasciando intendere che, pur essendo la porta aperta, la banca centrale non ha fretta.

La forza del peso rispetto al dollaro statunitense ha contribuito a ridurre il costo delle importazioni, allentando la pressione complessiva sui prezzi. Questa posizione valutaria, insieme agli ultimi dati sull'inflazione, offre alle Filippine lo spazio per valutare ulteriori tagli dei tassi senza alimentare il timore di un surriscaldamento. Eli ha anche affermato che la BSP non prevede di intervenire per impedire al peso di rafforzarsi ulteriormente.

La direzione è ormai chiara. Le Filippine stanno osservando i numeri, osservando i mercati e valutando seriamente quanto vogliono essere esposte a un Paese con un debito crescente e una credibilità creditizia in calo. I titoli del Tesoro potrebbero essere ancora liquidi. Il dollaro potrebbe essere ancoratron. Ma la fiducia, una volta messa in discussione, non sempre torna facile.