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Le Filippine stanno valutando di ridurre le proprie riserve in titoli del Tesoro USA dopo un downgrade del rating da parte di Moody's.
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Eli Remolona ha dichiarato che la banca centrale sta rivedendo le sue riserve, ma continua a considerare i Treasury altamente liquidi.
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La BSP potrebbe tagliare i tassi di interesse di altri 75 punti base quest'anno, dato che l'inflazione continua a diminuire.
Le Filippine stanno ora valutando apertamente se ridurre le sue partecipazioni in Titoli di Stato USA, a seguito del downgrade del credito degli Stati Uniti da parte di Moody's Ratings, secondo dichiarazioni fatte da Eli Remolona, Governatore della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), durante una conferenza stampa venerdì.
“Lo stiamo prendendo in considerazione,” ha detto Eli quando gli è stato chiesto se la riduzione dell'esposizione al debito USA fosse in tavola. Ha aggiunto: “È una cosa quando il debito di altri paesi viene downgradato, ma i Titoli di Stato USA, ora, questa è una cosa grande.”
Le sue dichiarazioni viene dopo che Moody's ha rimosso gli USA dal club esclusivo degli emittenti con rating Aaa. Quel downgrade ha riorientato l'attenzione sul crescente deficit fiscale dell'America, che ha superato il 6% del PIL per due anni consecutivi, qualcosa che l'agenzia di rating ha descritto come senza precedenti in tempo di pace.
Le attività denominate in dollari costituiscono circa l'80% delle riserve estere totali delle Filippine, che ammontavano a $104,6 miliardi ad aprile. Per decenni, i Titoli di Stato USA sono stati considerati lo standard aureo globale per sicurezza e liquidità.
Ma la dichiarazione di Eli mostra che anche quella reputazione non è più a prova di proiettile. Ha chiarito, tuttavia, che “i Titoli di Stato USA sono ancora il mercato più liquido”, e che il dollaro USA “è ancora la valuta numero uno in termini di ambiente di prestito internazionale, in termini di investimenti.”
I discorsi sulla diversificazione si fanno più forti all'interno della BSP
Il downgrade ha rafforzato gli argomenti all'interno della BSP per intensificare gli sforzi di diversificazione. Negli ultimi dieci anni, la banca ha aggiunto gradualmente più attività non in dollari alle sue riserve. Questo ha incluso altre valute e tipi di attività, nel tentativo di proteggersi dall'instabilità in qualsiasi mercato.
L'obiettivo è avere abbastanza riserve liquide a disposizione per rispondere rapidamente se il peso filippino scende o se la bilancia dei pagamenti subisce un colpo.
Il mese scorso, Eli aveva detto che la BSP non stava pianificando di ridurre il suo Titoli di Stato USA partecipazioni, anche dopo gli shock nei mercati globali causati dall'ultimo round di mosse commerciali del Presidente Donald Trump. Ma quello era prima che il downgrade USA cambiasse completamente il tono.
Eli ha avvertito che il dominio del dollaro non è per sempre. “Quel vantaggio potrebbe ridursi nel tempo ma è un processo lento,” ha detto. “Questo dominio del dollaro non è permanente. Può essere eroso.” La dichiarazione sottolinea il fatto che la banca centrale non sta più trattando le attività in dollari come intoccabili.
Tagli ai tassi di interesse potrebbero ancora arrivare quest'anno
Nel frattempo, Eli ha anche detto che c'è spazio per ulteriori tagli ai tassi di interesse quest'anno. Dopo aver già consegnato un taglio di 25 punti base il mese scorso, la BSP è ora aperta a tagliare il tasso benchmark di altri 75 punti base prima della fine dell'anno. Questo, se l'inflazione continua ad attenuarsi e il peso rimane forte.
“Sulla tavola, sì,” ha risposto Eli tramite messaggio mobile mercoledì quando gli è stato chiesto del potenziale tagli ai tassi. Ha detto che l'inflazione è rallentata e che questo dà alla BSP più spazio di manovra. “Dobbiamo ancora fare attenzione perché non vogliamo tagliare troppo,” ha aggiunto, segnalando che sebbene la porta sia aperta, la banca centrale non sta affrettandosi.
La forza del peso contro il dollaro USA ha aiutato a ridurre il costo delle importazioni, attenuando la pressione generale sui prezzi. Questa posizione valutaria, insieme ai più recenti dati sull'inflazione, dà alle Filippine lo spazio per considerare ulteriori tagli ai tassi senza alimentare la paura di un surriscaldamento. Eli ha anche detto che la BSP non sta pianificando di intervenire per impedire al peso di guadagnare ulteriore forza.
La direzione è ora chiara. Le Filippine stanno osservando i numeri, osservando i mercati e valutando seriamente quanto vogliono essere esposti a un paese con un debito crescente e una credibilità del credito in diminuzione. I Titoli di Stato potrebbero essere ancora liquidi. Il dollaro potrebbe essere ancora forte. Ma la fiducia, una volta messa in discussione, non torna sempre facilmente.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
