Le grandi corporation statunitensi si rivolgono all'Europa per prestiti in euro più economici
Collins J. Okoth
3 min di lettura
- I giganti corporate statunitensi si sono rivolti all'Europa per prendere in prestito denaro a costi inferiori, sfruttando i tassi di interesse più bassi rispetto a quelli negli Stati Uniti.
- Con i tassi BCE al 2,25% e la Fed che mantiene il range tra il 4,25% e il 4,5%, spread di rendimento dello 0,018% - 0,2% hanno reso il finanziamento in euro significativamente più conveniente per le aziende statunitensi.
- L'ondata di emissioni Reverse Yankee ha ricordato come la divergenza nelle politiche macroeconomiche e i differenziali di liquidità transfrontalieri plasmino i flussi di finanziamento aziendale.
Le grandi aziende statunitensi stavano attingendo sempre più rapidamente al mercato del debito europeo a un ritmo record, attratte dai costi di finanziamento più bassi nel continente. Le aziende hanno anche colto l'opportunità di diversificare le loro fonti di finanziamento, poiché l'incertezza sui dazi del presidente Donald Trump ha innescato grandi oscillazioni di mercato.
Con i tassi BCE al 2,25% e la Fed che mantiene invariati i tassi tra il 4,25% e il 4,5%, i dati compilati da Bloomberg mostrato mostrano che gli spread di rendimento dello 0,018% allo 0,2% rendevano il finanziamento in euro significativamente più economico per le aziende statunitensi. In particolare, i tassi di interesse europei sono stati mantenuti artificialmente bassi, quindi aveva senso per le corporation statunitensi prendere in prestito dove era più economico finché l'euro non si apprezzava troppo rispetto al dollaro statunitense.
Il rendimento medio di un indice di obbligazioni corporate statunitensi era quotato al 5,3%, mentre l'equivalente europeo era al 3,18%, con la differenza registrata il mese scorso la più ampia in tre anni. La società madre di Google, Alphabet Inc., ha raccolto 6,75 miliardi di euro il giorno dopo aver raccolto 5 miliardi di dollari negli Stati Uniti. Pagherà un coupon del 3,375% per la sua obbligazione in euro con scadenza nel 2037 e del 4,5% per la sua obbligazione in dollari statunitensi con scadenza nel 2035.
I dati di ricerca finanziaria rivelano uno spostamento del finanziamento corporate verso l'Europa
I dati di ricerca finanziaria hanno confermato che l'America corporate si stava coprendo attraverso l'Atlantico come mai prima, con Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) e altri che hanno emesso debito record in euro per oltre 83 miliardi di euro nel 2025 (+35% rispetto al 2024)—quasi il 14% dell'emissione complessiva di euro corporate. L'ansia per il caos dei dazi di Trump, il downgrade degli Stati Uniti da parte di Moody's e la volatilità del dollaro statunitense li hanno spinti a cercare rotte di finanziamento europee alternative nel caso il loro mercato domestico si congelasse.
Secondo il fondatore di Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, le aziende americane si stavano rivolgendo all'Europa per raccogliere capitale in euro perché era apparentemente più stabile, più facile e più economico prendere in prestito a Francoforte che a New York.
"Non si può biasimare un direttore finanziario o un tesoriere per accedere agli euro in questo momento... È un costo relativo attraente, con coupon bassi in un ambiente stabile rispetto al rischio dell'ignoto negli Stati Uniti."
–Fabianna Del Canto, co-capo dei mercati dei capitali EMEA presso Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
Il presidente di International per Bank of America, Bernard Mensah, ha anche sottolineato che l'Europa è una regione incredibilmente ricca, ma gran parte di questo capitale è esportato principalmente negli USA invece di essere reinvestito in modo efficiente all'interno dell'UE. Ha aggiunto che, sebbene questa opportunità esista ancora, l'UE non l'ha ancora colta appieno.
Shannon preferisce i Reverse Yankees alle obbligazioni denominate in dollari statunitensi
Il Portfolio Manager di TwentyFour Asset Management Gordon Shannon ha dichiarato di preferire i Reverse Yankees alle obbligazioni denominate in dollari statunitensi perché preferirebbe possedere Bund tedeschi piuttosto che Titoli di Stato USA. Kaspar Hense, Portfolio Manager Fixed Income presso RBC BlueBay, ha condiviso il sentimento di Shannon, affermando anche che i rendimenti dei Treasury costantemente elevati, guidati dall'alto debito e dai disavanzi statunitensi, significano alti costi di finanziamento per le famiglie e le aziende statunitensi.
Il tasso di deposito della BCE era attualmente inferiore di 1,75% rispetto a quello della Federal Reserve statunitense, rendendo il finanziamento in euro molto più economico. Le aziende che non dovevano convertire il loro debito in dollari statunitensi risparmiavano ancora di più. Anche coloro che effettuavano la conversione potevano comunque trovare vantaggi, come costi inferiori.
Gli investitori si aspettano che la BCE tagli i tassi almeno altre tre volte quest'anno dopo averli ridotti a gennaio al 2,75%. Nel frattempo, l'inflazione negli Stati Uniti ha rimesso in discussione le aspettative di tagli dei tassi della Federal Reserve, con i trader che prevedono ora solo un piccolo taglio entro la fine del 2025.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth è un giornalista e analista di mercati con 8 anni di esperienza nella copertura di criptovalute e tecnologia. È un Analista Finanziario Certificato e possiede una laurea in Matematica Attuariale. Collins ha precedentemente lavorato con Geek Computer e CoinRabbit come scrittore e redattore.
