Gli investitori istituzionali scommettono sul fatto che l'oro raggiungerà i 5.000 dollari il prossimo anno grazie allo stress fiscale e alla stampa di moneta globale

L'oro è già entrato in territorio record e i grandi investitori stanno ora apertamente scommettendo di avere ancora un'altra importante tappa al rialzo.

Secondo un sondaggio condotto da Goldman Sachs tra il 12 e il 14 novembre, gli investitori istituzionali ora si schierano a favore di una previsione audace di 5.000 dollari l'oncia entro la fine del 2026. I numeri sono altisonanti.

Il 36% degli oltre 900 clienti istituzionali prevede che l'oro supererà di netto tale livello. Un altro 33% prevede un intervallo compreso tra 4.500 e 5.000 dollari. Oltre il 70% prevede prezzi più alti l'anno prossimo. Poco più del 5% prevede un ritorno verso i 3.500-4.000 dollari.

Sulla carta, la mossa sembra già estrema. L'oro è salito del 58,6% da inizio anno e ha superato per la prima volta i 4.000 dollari l'8 ottobre. Venerdì, i prezzi hanno raggiunto il massimo delle ultime due settimane, mentre gli operatori si affidavano alle speranze di un taglio dei tassi.

L'oro spot è salito dello 0,45% a 4.175,50 dollari. I futures sono saliti dello 0,53% a 4.187,40 dollari. Il mercato continua a reagire agli stessi punti di pressione. L'inflazione rimane vischiosa. La crescita si indebolisce in alcune aree. Il dollaro si indebolisce ciclicamente. Il capitale cerca riparo.

Le banche centrali guidano l'offerta

Il sondaggio mostra che il 38% degli investitori ritiene che gli acquisti delle banche centrali siano la forza principale del rally. Un altro 27% punta direttamente sulle tensioni fiscali. I governi continuano a indebitarsi. Le banche centrali continuano ad ampliare i bilanci.

L'oro continua ad assorbire il flusso. Quest'anno, trader al dettaglio, hedge fund e investitori istituzionali si sono tutti mossi per proteggersi dal rischio di inflazione, dai conflitti politici e dal deprezzamento del dollaro.

Le banche centrali globali continuano ad accumulare oro perché rimane liquido, non comporta rischi di insolvenza e non rientra nei blocchi politici.

Anche i titoli minerari ora cavalcano la stessa onda. Stephen Yiu, gestore di portafoglio di Blue Whale Capital, ha dichiarato all'inizio di questo mese su CNBC Europe Early Edition di sostenere Newmont, la più grande miniera d'oro al mondo. Per quanto riguarda gli hedge fund, Carson Block, fondatore di Muddy Waters Capital, ha espresso una rara previsione di long alla Sohn London Investment Conference.

Carson ha affermato di considerare Snowline Gold, una società mineraria canadese junior, un possibile obiettivo di acquisizione in un settore in cui il consolidamento continua a crescere.

L'interruzione dei futures colpisce le negoziazioni mentre i prezzi salgono

Venerdì ha portato caos anche all'interno del mercato. Un'interruzione tecnica al Chicago Mercantile Exchange ha interrotto le contrattazioni sui future e sulle opzioni sull'oro sul Comex.

L'interruzione è durata ore e ha bloccato le coperture legate ai prezzi di Londra, il principale hub globale per il trading fisico. Le negoziazioni dei futures statunitensi sono poi riprese dopo il ritorno dei sistemi operativi.

"Il mercato spot e quello dei future vanno di pari passo, poiché i trader di lingotti utilizzano i future per compensare o coprire l'attività nel mercato spot", ha affermato Ole Hansen, stratega di Saxo Bank.

"Quando quella tratta si interrompe, anche il mercato spot ne risente, con spread più elevati e minore attività, situazione ovviamente aggravata dal fatto che si preannunciava comunque una giornata tranquilla, a causa del lungo weekend del Ringraziamento negli Stati Uniti", ha affermato.

Nonostante l'interruzione, l'oro mantiene comunque un guadagno settimanale di circa il 3% e rimane sulla tracstrada per il suo quarto rialzo mensile consecutivo dopo aver stabilito un record a ottobre.

I commenti dei funzionari della Federal Reserve e la pubblicazione ritardata dei dati economici hanno contribuito a rafforzare la tesi a favore di costi di indebitamento più bassi, una situazione che continua a favorire un asset che non paga interessi.

In una prospettiva a lungo termine, l'oro tracora avviando verso la sua migliore performance annuale dal 1979. La forte domanda delle banche centrali e i consistenti afflussi di fondi negoziati in borsa hanno fatto salire i prezzi oltre i 4.380 dollari il mese scorso, un livello mai visto prima.

Gli investitori continuano a investire sempre di più in asset alternativi, allontanandosi dai titoli di Stato e dalle principali valute, e il flusso non ha subito rallentamenti.