I mercati ex-USA vedono un afflusso mentre gli investitori globali diversificano i portafogli

Gli investitori globali sono aumentati quest'anno, con i fondi azionari ex-USA che hanno ricevuto i maggiori afflussi dalla fine del 2021. Questi investitori sembrano aver reindirizzato il capitale lontano dagli Stati Uniti per preoccupazioni riguardo alle prospettive economiche, alle valutazioni azionarie tese e a un dollaro indebolito.

Gli afflussi nelle azioni ex-USA sono iniziati all'inizio di quest'anno quando le politiche economiche del presidente Donald Trump hanno minacciato l'appeal dei mercati USA. Gli investitori sembrano muoversi verso l'Europa e i mercati emergenti per beneficiare di condizioni monetarie più facili e migliori prospettive di crescita.

Gli investitori globali si distanziano dai mercati USA

Aumentate le possibilità di un taglio dei tassi USA e di un dollaro più debole stanno alimentando il fuoco nelle azioni GLOBAL.

MSCI Ex US sta seguendo la tendenza rispetto alle azioni USA

Una maggiore ampiezza e un momentum superiore in questa coorte sottorappresentata.

Asia, Latam, Canada e parti d'Europa – tutte in rally $FJP $JOF… pic.twitter.com/fWspNkguPn

— David Burrows (@barometerca) Agosto 12, 2025

I fondi azionari globali ex-USA hanno ricevuto circa 13,6 miliardi di dollari di afflussi a luglio, il più alto in oltre quattro anni e mezzo, secondo LSEG Lipper. I fondi hanno anche visto tre mesi consecutivi di riscatti, con circa 6,3 miliardi di dollari di deflussi.

Derek Izuel, chief investment officer di Shelton Capital Management, ha sostenuto che il record di spostamento degli investitori è stato guidato dalla de-escalation dei dazi, che è stata un vento in poppa nel secondo trimestre. Crede anche che i negoziati commerciali irrisolti e le scadenze politiche in arrivo all'inizio del terzo trimestre potrebbero rappresentare rischi continui per il mercato.

"L'incertezza persistente potrebbe riaccendere i flussi in uscita dalle azioni USA, in particolare se i differenziali di crescita continuano a restringersi o se la Federal Reserve mantiene una politica monetaria restrittiva."

-Derek Izuel, Chief Investment Officer presso Shelton Capital Management

I fondi azionari globali ex-USA hanno anche sovraperformato i colleghi focalizzati sugli USA, guidando maggiori deflussi dalle azioni USA. L'indice MSCI Asia Pacific ex-Japan è aumentato circa il 14% quest'anno, mentre l'indice MSCI Europe ha guadagnato più del 19%. L'S&P 500 ha visto solo un aumento del 7,2% durante lo stesso periodo.

Il dollaro verde ha anche visto un calo del 10% quest'anno, che ha amplificato i rendimenti per gli investitori USA dai mercati internazionali. Il chief investment officer di SEI, Jim Smigiel, ha sostenuto che, sebbene la diversificazione globale rimanga un focus chiave, è troppo presto per dire se i recenti flussi nelle azioni ex-USA segnino un cambiamento sostenuto.

Il rapporto prezzo-utili a 12 mesi dell'indice MSCI USA era a 22,6. MSCI Asia registrato un più basso 14,4, così come il 14,2 di MSCI Europe e il 19,7 di MSCI World.

L'indice MSCI All Country World Index (ACWI) ex-USA ha avuto un inizio promettente quest'anno, registrando l'18,1% nei primi sei mesi. Allo stesso tempo, ha sovraperformato l'S&P 500 di circa il 12%. 

I dati MSCI hanno anche mostrato che la Banca Centrale Europea (BCE) ha hanno superato le Mag 7, che costituiscono il 32% dell'S&P 500, negli ultimi tre anni. L'Europa ha beneficiato della BCE che ha mantenuto i tassi più alti per più tempo del previsto e di un aumento degli stimoli e di altre misure pro-crescita attraverso il Zona euro.

Secondo FactSet, negli ultimi 15 anni, circa il 75% delle 50 azioni con le migliori prestazioni nell'MSCI ACWI erano al di fuori degli USA. Al 30 giugno, il conteggio ha raggiunto il 92%, mostrando un crescente interesse per le azioni domiciliate in tutto il mondo.

Le azioni USA registrano una crescita significativa

Le azioni USA hanno sovraperformato le azioni internazionali negli ultimi 15 anni dopo la Crisi Finanziaria Globale. La crisi ha colpito duramente l'economia globale, ma gli USA si sono ripresi più velocemente del resto. Gli USA sono riusciti a includere uno stimolo fiscale più ampio e più rapido alla GFC, mentre l'Europa ha sperimentato un recupero bloccato a causa della sua crisi del debito sovrano. Gli USA hanno anche aggiunto stimoli monetari con tassi di interesse vicini allo zero, che hanno guidato una enorme opportunità percepita di acquistare asset di rischio USA più forti.

I dati di FactSet e MSCI mostrano che le azioni USA sono cresciuti da circa il 40% della capitalizzazione di mercato azionaria globale al 30 giugno 2025. Le prestazioni degli USA sono state potenziate dalle forti aspettative di crescita dopo la nuova amministrazione e dal continuo entusiasmo per l'intelligenza artificiale generativa.

Gli USA hanno visto un periodo di ritracciamento, dopo l'annuncio di DeepSeek a gennaio, prevalentemente nel settore tecnologico. Le azioni USA hanno anche sperimentato volatilità a causa dei dazi proposti nell'aprile 2025, ma si sono riprese mentre gli investitori sminuivano gli ultimi accordi e negoziati legati ai dazi. Nvidia, Meta, e Amazon rappresentano il 50% del guadagno dell'S&P 500 attraverso il 30 giugno 2025.