I mercati ex-USA registrano un afflusso mentre gli investitori globali diversificano i portafogli

Quest'anno gli investitori globali hanno registrato un'impennata, con i fondi azionari ex-USA che hanno ricevuto i maggiori afflussi dalla fine del 2021. Questi investitori sembrano aver dirottato i capitali dagli Stati Uniti a causa delle preoccupazioni sulle prospettive economiche, dei valori azionari elevati e dell'indebolimento del dollaro.

Gli afflussi verso le azioni al di fuori degli Stati Uniti sono iniziati all'inizio di quest'anno, quando le politiche economiche deldent Donald Trump hanno minacciato l'attrattiva dei mercati statunitensi. Gli investitori sembrano spostarsi verso l'Europa e i mercati emergenti per beneficiare di condizioni monetarie più favorevoli e migliori prospettive di crescita.

Gli investitori globali si allontanano dai mercati statunitensi

Le crescenti possibilità di un taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti e un dollaro più debole stanno alimentando il fuoco delle #GLOBALI .

MSCI Ex US sta seguendo la tendenza rispetto alle azioni

Questa coorte sottovalutata è quellatronuna maggiore ampiezza e uno slancio superiore.

Asia, America Latina, Canada e parti d'Europa: tutti in rialzo per$FJP $JOF… pic.twitter.com/fWspNkguPn

— David Burrows (@barometerca) 12 agosto 2025

Secondo LSEG Lipper, i fondi azionari globali (esclusi gli Stati Uniti) hanno ricevuto circa 13,6 miliardi di dollari di afflussi a luglio, il livello più alto in oltre quattro anni e mezzo. I fondi hanno anche registrato tre mesi consecutivi di riscatti, con circa 6,3 miliardi di dollari di deflussi.

Derek Izuel, Chief Investment Officer di Shelton Capital Management, ha affermato che il cambiamento record degli investitori è stato trainato dalla de-escalation dei dazi, che ha rappresentato un fattore trainante nel secondo trimestre. Ritiene inoltre che i negoziati commerciali irrisolti e le scadenze politiche che si avvicinano all'inizio del terzo trimestre potrebbero rappresentare rischi persistenti per il mercato.

“La persistente incertezza potrebbe riaccendere i flussi di capitali in uscita dalle azioni statunitensi, in particolare se i differenziali di crescita continuano a ridursi o se la Federal Reserve mantiene una politica monetaria restrittiva”

-Derek Izuel, Chief Investment Officer presso Shelton Capital Management

Anche i fondi azionari globali al di fuori degli Stati Uniti hanno sovraperformato i fondi focalizzati sugli Stati Uniti, determinando ulteriori deflussi dalle azioni statunitensi. L'indice MSCI Asia Pacific ex-Japan è salito di circa il 14% quest'anno, mentre l'indice MSCI Europe ha guadagnato oltre il 19%. L'S&P 500 ha registrato un aumento di solo il 7,2% nello stesso periodo.

Anche il dollaro statunitense ha registrato un calo del 10% quest'anno, amplificando i rendimenti per gli investitori statunitensi sui mercati internazionali. Il Chief Investment Officer di SEI, Jim Smigiel, ha affermato che, sebbene la diversificazione globale rimanga un obiettivo chiave, è troppo presto per dire se i recenti flussi verso le azioni al di fuori degli Stati Uniti segnino un cambiamento duraturo.

Il rapporto prezzo/utili (P/E) a 12 mesi dell'indice MSCI US si è attestato a 22,6. L'indice MSCI Asia ha registrato un valore inferiore, pari a 14,4, così come l'indice MSCI Europe (14,2) e l'indice MSCI World (19,7).

L'indice MSCI All Country World (ACWI) ex-US ha avuto un inizio d'anno eccezionale, registrando un +18,1% nei primi sei mesi. Allo stesso tempo, ha sovraperformato l'S&P 500 di circa il 12%. 

I dati MSCI hanno inoltre mostrato che la Banca Centrale Europea (BCE) ha sovraperformato le sette principali banche dell'indice S&P 500 negli ultimi tre anni. L'Europa ha beneficiato del mantenimento dei tassi di interesse più elevati da parte della BCE per un periodo più lungo del previsto e dell'aumento degli stimoli e di altre misure a favore della crescita in tutta l' Eurozona.

Secondo FactSet, negli ultimi 15 anni, circa il 75% dei 50 titoli azionari più performanti dell'indice MSCI ACWI si trovava al di fuori degli Stati Uniti. Al 30 giugno, il conteggio ha raggiunto il 92%, dimostrando un crescente interesse per i titoli azionari domiciliati in tutto il mondo.

Le azioni statunitensi registrano una crescita significativa

Le azioni statunitensi hanno sovraperformato quelle internazionali negli ultimi 15 anni, dopo la crisi finanziaria globale. La crisi ha colpito duramente l'economia globale, ma gli Stati Uniti si sono ripresi più rapidamente degli altri. Gli Stati Uniti sono riusciti a includere una risposta di stimolo fiscale più ampia e rapida alla crisi finanziaria globale, mentre l'Europa ha registrato una ripresa stagnante a causa della crisi del debito sovrano. Gli Stati Uniti hanno anche aggiunto stimoli monetari con tassi di interesse prossimi allo zero, il che ha creato un'enorme opportunità percepita di acquistare asset rischiosi statunitensitronsolidi.

I dati di FactSet e MSCI mostrano che, al 30 giugno 2025, le azioni statunitensi rappresentavano circa il 40% della capitalizzazione di mercato azionaria globale. La performance degli Stati Uniti è stata trainata dalletronaspettative di crescita successive all'insediamento della nuova amministrazione e dal continuo interesse per l'intelligenza artificiale generativa.

gli Stati Uniti hanno attraversato un periodo ditrac, soprattutto nel settore tecnologico. Anche le azioni statunitensi hanno risentito della volatilità dovuta alle tariffe proposte nell'aprile 2025, ma si sono riprese quando gli investitori hanno minimizzato l'importanza degli ultimi accordi e negoziati relativi alle tariffe. Nvidia, Metae Amazon rappresentano il 50% del guadagno dell'indice S&P 500 al 30 giugno 2025.