Il rally del mercato europeo è andato troppo oltre, mentre il segnale di ipercomprato raggiunge il picco del decennio

I mercati azionari europei potrebbero aver bisogno di una pausa dopo latroncorsa che ha spinto un importante parametro tecnico a livelli mai visti in un decennio, sollevando dubbi sulla possibilità che il rally possa continuare al ritmo attuale.

L'indice di forza relativa a 14 giorni dell'indice Stoxx Europe 600 ha superato quota 80, un risultato che non si verificava spesso negli ultimi 20 anni. Questo tracmisura la velocità di movimento dei prezzi e, quando raggiunge questo livello, in genere significa che le azioni sono ipercomprate.

Sebbene ciò non rappresenti un segnale di sventura nel lungo periodo, gli analisti di mercato che osservano questi andamenti affermano che indicano una pausa o un possibile picco imminente.

" Naturalmente, con questi livelli , c'è sempre il rischio di un ritracciamento", ha dichiarato a Bloomberg Thomas Zlowodzki, responsabile della strategia azionaria presso Oddo BHF. "È abbastanza chiaro che i mercati europei non possono continuare a salire a questo ritmo".

Ciononostante, l'attività di trading suggerisce che gli investitori sono ancora propensi ad acquistare, ha osservato Zlowodzki. Prevede che lo Stoxx Europe 600 raggiunga i 650 punti entro la fine del 2026, rispetto alla chiusura di lunedì a 611. Ha sottolineato che la maggior parte dei guadagni dello scorso anno si è concentrata nei primi due mesi, il che spiega perché gli investitori non vogliano rimanere in disparte ora, nel caso in cui la storia si ripeta. "Potrebbero perdere l'intero rendimento annuale in questo modo", ha spiegato.

europeisuperano statunitensile controparti

L' indice Stoxx Europe 600 ha guadagnato il 3,2% dall'inizio dell'anno, dopo un rialzo del 17% nel 2025. È già in vantaggio rispetto all'S&P 500, che ha registrato un aumento di appena l'1,9%. Da quando l'idea dell'"eccezionalismo statunitense" ha iniziato a mostrare delle crepe lo scorso anno, i gestori di fondi hanno spostato i loro investimenti dagli Stati Uniti verso altre parti del mondo.

Il dollaro ha subito il colpo più duro da questo cambiamento, mentre le azioni europee e dei mercati emergenti ne hanno beneficiato. I prezzi delle azioni europee, pur rimanendo molto più bassi di quelli americani, si attestano ora ben al di sopra della loro media di lungo periodo. Nel frattempo, le azioni statunitensi non mostrano gli stessi segnali di ipercomprato.

L'Europa hatracgli investitori con tassi di interesse già molto più bassi di quelli degli Stati Uniti. L'UE sta inoltre aumentando la spesa per infrastrutture e difesa, con la Germania in testa.

Tuttavia, gli operatori scommettono su due tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, che ridurrebbero il divario con la politica della Banca Centrale Europea. Inoltre, i governi, al di fuori della Germania, potrebbero avere difficoltà a incrementare la spesa a causa dei limiti di bilancio in importanti economie come Francia o Italia.

Anche i mercati del credito mostranochegli investitori si stanno assumendo maggiori rischi. L'indice Markit iTraxx Europe, che traci credit default swap sulle società con rating investment grade della regione, si attesta intorno ai 49 punti base, il livello più basso degli ultimi quattro anni circa, secondo i dati di Bloomberg.

L'indice che misura il rischio di credito ad alto rendimento è stato quotato appena sotto i 240 punti base, anch'esso al minimo degli ultimi quattro anni. I costi di finanziamento sono prossimi ai minimi storici, con lo spread sull'indice Bloomberg investment grade a circa 77 punti base.

Preoccupazioni sulla sostenibilità del rally

Roland Kaloyan, responsabile della strategia azionaria europea di Société Générale, è preoccupato per la rapidità con cui i titoli ciclici sensibili all'economia hanno registrato un aumento di valore. "Certo, c'è il piano di stimolo della Germania, ma prevediamo che darà una spinta soprattutto ai titoli tedeschi, piuttosto che all'intera regione", ha affermato.

L'economia europea non sta crescendo abbastanza rapidamente da supportare le aspettative di un aumento degli utili superiore al 10%, ha aggiunto Kaloyan. Per raggiungere tali numeri, sarebbe necessaria unatronaccelerazione negli Stati Uniti e in Cina.

"Parte dell'aumento dei titoli azionari europei può essere spiegato dal fatto che i gestori di fondi hanno bisogno di ridurre il rischio e diversificare gli investimenti, allontanandosi dal settore tecnologico e dagli Stati Uniti", ha affermato. "Inoltre, si è osservata una tendenza negli per cui gran parte della performance annuale viene realizzata nel primo trimestre."

A differenza dei profitti statunitensi in forte espansione, gli utili delle aziende europee sono rimasti invariati lo scorso anno. Il motivo principale per cui le azioni dello Stoxx 600 sono salite è l'aumento delle valutazioni.

Ciò riflette la debole performance economica degli ultimi tempi. Si prevede già che la moderata accelerazione della crescita registrata nel 2025 rallenterà all'1,2% quest'anno, un valore ben al di sotto di quello dell'economia statunitense, che dovrebbe crescere del 2,1% nel 2026.

Anche i guadagni in Europa hanno avuto ben poco a che fare con la mania dell'intelligenza artificiale che ha trainato la corsa record di Wall Street. A parte la società produttrice di chip ASML Holding, i titoli azionari europei più importanti appartengono perlopiù a case farmaceutiche e marchi di lusso.