Le stablecoin in euro aggiungono $156 milioni YTD mentre l'offerta in dollari rimane piatta

Secondo gli ultimi dati di Token Terminal, l'offerta di stablecoin denominate in euro ha raggiunto $848,1 milioni al 7 settembre. Dall'inizio dell'anno, la sua offerta è cresciuta di circa il 22,6%, passando da $691,7 milioni del 1° gennaio. Sebbene la crescita percentuale di per sé non sia qualcosa di eccezionale, in termini assoluti, le stablecoin in euro hanno aggiunto circa $156 milioni finora quest'anno.

Le stablecoin basate sul dollaro hanno aggiunto circa $159 milioni nello stesso periodo, passando da $298,54 miliardi a $298,699 miliardi. Questa è la parte interessante perché questi sono due mercati separati da un fattore di 350 in dimensioni ma hanno comunque visto quasi lo stesso nuovo netto di offerta nel corso degli ultimi otto mesi. 

Nonostante questa crescita, il dollaro domina il settore con una quota di mercato del 99,5% mentre le stablecoin in euro arrivano seconde con lo 0,3%.  

Due Emettitori Detengono 82% dell'Offerta di Stablecoin in Euro

Guardando la capitalizzazione di mercato per asset all'interno del settore delle stablecoin in euro, è chiaro che la divisione non è davvero ampia. EURC detiene il 62,6% di quota di mercato mentre EURCV detiene il 19,6%. Questo è l'82% di tutta l'offerta con due emittenti. EURI si ferma al 4,5%, EURe al 3,9% e i restanti 22 asset costituiscono meno del 6%. 

EURCV è quello da tenere d'occhio qui. L'asset è emesso da SG-Forge, la filiale di asset digitali di Société Générale, che detiene l'approvazione come istituto di denaro elettronico dall'ACPR ai sensi di MiCA. Un quinto dell'intera offerta di stablecoin in euro è ora nelle mani di una filiale bancaria europea autorizzata. Nulla di simile esiste sul lato dollaro, dove Tether e Circle continuano a dominare.

Ethereum Ha Preso Quasi Tutta La Crescita 

In termini di crescita della capitalizzazione di mercato per catena, Ethereum è il leader del gruppo, crescendo da $463,4 milioni a $588,7 milioni, un aumento di $125 milioni dal 1° gennaio. La catena detiene ora una quota dominante del 69,4% dello spazio delle stablecoin in euro. Dietro Ethereum c'è Solana con una quota di mercato del 14,7% ed è passata da $94,9 milioni a $124,9 milioni. Combinando le due catene si arriva a $155 milioni, o efficacemente ogni dollaro della crescita dell'anno.

Base è andata nella direzione opposta, scivolando da $73,9 milioni a $58,7 milioni. Gnosis ha raccolto qualche milione per raggiungere $22,3 milioni e BNB Chain è salita da $4,1 milioni a $10,4 milioni. 

La nuova emissione conforme sta atterrando dove la liquidità istituzionale è già presente.

L'Offerta in Dollari Non Si È Mossa Da Gennaio

Il segmento dollaro ha aperto l'anno vicino ai $298,5 miliardi e si trova ora a $298,7 miliardi, un cambiamento dello 0,05%. Per un mercato che ha speso il 2025 espandendosi sul retro dell'Act GENIUS, otto mesi senza crescita netta sembrano un'espansione che ha esaurito lo spazio piuttosto che una che sta prendendo una pausa.

Questo ricalibra ciò che il numero in euro significa effettivamente. La crescita sta avvenendo all'interno di un mercato stazionario, il che lo rende uno spostamento di quota tra le valute piuttosto che un'espansione della categoria.

L'Emissione Sta Correndo Avanti Alla Domanda

MiCA ha dato alle banche europee e agli EMI autorizzati un percorso legale per coniare, e stanno coniando. Ciò che non è arrivato è una ragione per detenere i token in grandi quantità. La domanda offshore per dollari sintetici è enorme ed è ciò che ha costruito il mercato dollaro in primo luogo. Gli europei detengono già euro, e le coppie in euro rimangono sottili nei pool di prestito DeFi e nel collateral per i perps.

Fino a quando quel divario non si chiude, il segmento euro cresce perché gli emittenti lo forniscono, non perché gli utenti lo chiedono.