Le stablecoin in euro aggiungono 156 milioni di dollari da inizio anno, mentre l'offerta di dollari rimane invariata
- Il 7 settembre, l'offerta di stablecoin in euro ha raggiunto gli 848,1 milioni di dollari, con un incremento di circa 156 milioni di dollari rispetto a gennaio, mentre il segmento in dollari ha registrato un aumento di circa 159 milioni di dollari, partendo da una base 350 volte superiore.
- Una filiale di una banca europea detiene il 19,6% dell'offerta di stablecoin in euro.
- Ethereum ha assorbito 125 milioni di dollari della crescita annuale e Solana altri 30 milioni di dollari.
Secondo gli ultimi dati di Token Terminal, l'offerta di stablecoin denominate in euro ha raggiunto gli 848,1 milioni di dollari al 7 settembre. Dall'inizio dell'anno, l'offerta è cresciuta di circa il 22,6%, passando da 691,7 milioni di dollari al 1° gennaio. Sebbene la crescita percentuale in sé non sia eccezionale, in termini assoluti, le stablecoin in euro hanno guadagnato circa 156 milioni di dollari dall'inizio dell'anno.
Nello stesso periodo, le stablecoin ancorate al dollaro hanno registrato un aumento di circa 159 milioni di dollari, passando da 298,54 miliardi a 298,699 miliardi di dollari. L'aspetto interessante è che si tratta di due mercati distanti 350 volte in termini di dimensioni, eppure hanno visto quasi la stessa offerta netta di nuove stablecoin nel corso degli ultimi otto mesi.
Nonostante questa crescita, il dollaro domina il settore con una quota di mercato del 99,5%, mentre le stablecoin in euro si posizionano al secondo posto con lo 0,3%.
Due emittenti detengono l'82% dell'offerta di stablecoin in euro
Analizzando la capitalizzazione di mercato per asset nel settore delle stablecoin in euro, è evidente che la ripartizione non è poi così netta. EURC detiene il 62,6% della quota di mercato, mentre EURCV il 19,6%. Ciò significa che l'82% dell'offerta totale è concentrato nelle mani di due soli emittenti. EURI si attesta al 4,5%, EURe al 3,9% e i restanti 22 asset rappresentano meno del 6%.
EURCV è l'asset da tenere d'occhio. Questo asset è emesso da SG-Forge, la filiale di Société Générale specializzata in asset digitali, che detiene l'autorizzazione di istituto di monetatronrilasciata dall'ACPR ai sensi del MiCA. Un quinto dell'intera offerta di stablecoin in euro è ora nelle mani di una filiale bancaria europea autorizzata. Nulla di simile esiste sul fronte del dollaro, dove Tether e Circle continuano a dominare.
Ethereum ha preso quasi tutta la crescita
In termini di crescita della capitalizzazione di mercato per blockchain, Ethereum è in testa, passando da 463,4 milioni di dollari a 588,7 milioni di dollari, con un incremento di 125 milioni di dollari dal 1° gennaio. La blockchain detiene ora una quota di mercato dominante del 69,4% nel settore delle stablecoin in euro. Dietro Ethereum si posiziona Solana con una quota di mercato del 14,7%, passata da 94,9 milioni di dollari a 124,9 milioni di dollari. Sommando le due blockchain si arriva a 155 milioni di dollari, ovvero praticamente l'intera crescita registrata quest'anno.
Base ha invece registrato un calo, passando da 73,9 milioni di dollari a 58,7 milioni. Gnosis ha guadagnato qualche milione, raggiungendo i 22,3 milioni di dollari, mentre BNB Chain è salita da 4,1 milioni di dollari a 10,4 milioni di dollari.
Le nuove emissioni conformi stanno trovando impiego laddove è già presente liquidità istituzionale.
L'offerta di dollari è rimasta invariata da gennaio
Il segmento in dollari ha aperto l'anno a circa 298,5 miliardi di dollari e si attesta ora a 298,7 miliardi, con una variazione dello 0,05%. Per un mercato che ha trascorso il 2025 espandendosi grazie al GENIUS Act, otto mesi senza crescita netta sembrano indicare un'espansione che ha esaurito le risorse a disposizione, piuttosto che una semplice pausa.
Questo ridefinisce il significato effettivo del dato relativo all'euro. La crescita si verifica all'interno di un mercato stazionario, il che la rende uno spostamento di quote tra le valute piuttosto che un'espansione della categoria.
L'emissione sta superando la domanda
MiCA ha fornito alle banche europee e agli istituti di moneta elettronica autorizzati un percorso legale per coniare token, e lo stanno facendo. Ciò che manca è una ragione per detenere grandi quantità di token. La domanda offshore di dollari sintetici è enorme ed è ciò che ha contribuito alla nascita del mercato del dollaro. Gli europei detengono già euro, e le coppie di valute con l'euro rimangono scarse nei pool di prestito DeFi e come garanzia per le operazioni di permutazione.
Finché questo divario non si colmerà, il segmento dell'euro crescerà perché gli emittenti lo forniranno, non perché gli utenti lo richiederanno.
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Anush Jafer
Anush è un analista e giornalista specializzato in criptovalute con quattro anni di esperienza nel settore. Si occupa di stablecoin, analisi on-chain, sviluppi normativi e dinamiche macroeconomiche legate al mondo delle criptovalute. È anche conduttore dei live streaming e dei podcast di Cryptopolitandedicati al mercato.
