Il rapporto tra i volumi spot del DEX e del CEX raggiunge il record del 24,16% a luglio

Da tempo gli exchange decentralizzati stanno erodendo il volume di scambi delle piattaforme centralizzate e, dall'aprile dello scorso anno, questo rapporto si è mantenuto costantemente a due cifre. Il mese scorso, il trading on-chain ha registrato la sua maggiore riduzione del volume di scambi sui CEX. Secondo i dati di The Block sul volume di scambi spot da DEX a CEX, il rapporto ha raggiunto il 24,16% a luglio, il valore più alto dall'inizio della serie storica nel gennaio 2019.  

Fonte: The Block

A prima vista, il rapporto sembra indicare una vittoria per gli exchange decentralizzati, ma i dati sui volumi sottostanti raccontano in realtà una storia diversa.  

Entrambi i lati del mercato si sono ridotti. Uno si è ridotto più rapidamente 

A luglio, il volume spot dei DEX è sceso a 124,82 miliardi di dollari, in calo del 6% rispetto al mese precedente. Si è trattato del mese più debole per il trading on-chain da settembre 2024. I volumi spot sugli exchange centralizzati hanno registrato un andamento ancora peggiore. I dati di Artemis mostrano che il volume spot mensile degli exchange centralizzati di livello 1 si è attestato a 375 miliardi di dollari lo scorso mese, il dato mensile più basso da ottobre 2023. In questo senso, il rapporto ha raggiunto un nuovo massimo storico perché il volume spot degli exchange centralizzati si è ridotto più rapidamente. 

Fonte: Artemis 

I trader hanno interrotto le negoziazioni. Le piattaforme on-chain hanno mantenuto una quota leggermente maggiore di un pool più piccolo rispetto a quelle centralizzate. I cali di volume estivi non sono insoliti nel mondo delle criptovalute. Ciò che è cambiato è quale lato del mercato ne risente maggiormente.  

Il valore del 24,16% rappresenta un rapporto, non una quota di mercato 

The Block divide il volume mensile degli scambi DEX per il volume di un paniere filtrato di principali exchange centralizzati con sistemi di reporting affidabili, escludendo le transazioni flash prima dell'esecuzione del calcolo. Le piattaforme al di fuori di tale paniere non vengono mai incluse nel denominatore.

A luglio, un quarto delle transazioni spot globali di criptovalute non è stato regolato on-chain. Il volume on-chain è risultato pari a circa un quarto di quello gestito dalle piattaforme centralizzate certificate. Questa serie di dati è utile per tracl'andamento nel corso dei mesi. Non si tratta di una quota di mercato e non deve essere citata come tale.

La qualità dell'esecuzione ha colmato un divario che prima era evidente

Il rapporto è in aumento per ragioni che non hanno nulla a che vedere con luglio. Gli aggregatori ora riescono regolarmente a eguagliare o superare i prezzi centralizzati sulle coppie spot fino a pochi milioni di dollari di nozionale. Questo non accadeva due anni fa, quando lo slippage era il principale argomento a favore del mantenimento di volumi consistenti nei book degli ordini.

La velocità di quotazione fa il resto. I nuovi asset vengono scambiati on-chain fin dal primo blocco e raggiungono le piattaforme centralizzate settimane dopo, se non addirittura più tardi. I trader che desiderano un accesso anticipato non hanno alternative centralizzate tra cui scegliere. Robinhood Chain ha contribuito a luglio a generare una nuova attività in questa categoria, intercettando flussi che altrimenti non avrebbero avuto sbocchi.

Niente di tutto ciò spiega un record stabilito durante il mese più tranquillo degli ultimi due anni. Spiega però perché il limite inferiore del rapporto continua a salire.

Il test arriva con il prossimo mese di assunzione di rischio

La vera prova arriverà quando gli investitori al dettaglio torneranno a operare in massa e si registrerà un aumento significativo della liquidità nel settore. Se il rapporto si manterrà stabile in tale scenario, ciò indicherà una migrazione più reale dei trader dalle piattaforme centralizzate a quelle decentralizzate.