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Ladent della Federal Reserve Bank di San Francisco, Mary Daly, ha ipotizzato che l'economia statunitense potrebbe aver bisogno di più dei due tagli ai tassi di interesse pianificati dalla Fed quest'anno.

Ha espresso la sua opinione lunedì, citando una previsione di indebolimento del mercato del lavoro . Citando un rapporto del Dipartimento del Lavoro pubblicato all'inizio di questo mese, Daly ha affermato che a luglio 2025 sono stati creati 73.000 nuovi posti di lavoro. Analogamente, rafforzando tali timori, i funzionari hanno rivisto i dati occupazionali di maggio e giugno, rivelando che nel complesso sono stati creati solo 33.000 posti di lavoro.

Da parte sua, Daly non crede che il mercato del lavoro si stia sgretolando o addirittura sia sull'orlo di una crisi imminente. Tuttavia, ha anche osservato un netto rallentamento della crescita occupazionale e del resto della dinamica del mercato del lavoro rispetto all'anno precedente. 

Daly ha affermato di prestare molta attenzione alle misure del mercato del lavoro e che il quadro di riferimento "sembra per lo più negativo"

Ha dichiarato che considererebbe un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro uno sviluppo indesiderato, esprimendo preoccupazione per le potenziali implicazioni negative di un continuo rallentamento economico.

La Fed segnala la disponibilità a tagliare i tassi di interesse

Daly ha appoggiato la decisione della Federal Reserve del mese scorso di mantenere i tassi di interesse invariati nell'attuale intervallo tra il 4,25% e il 4,50%. Ma ha chiarito che non sarà possibile rimandare i tagli ancora a lungo.

I due tagli di un quarto di punto dei tassi di interesse previsti dai responsabili della Fed a giugno per quest'anno "sembrano comunque rappresentare una quantità appropriata di ricalibrazione, e meno importante è se ciò accadrà a settembre e dicembre, piuttosto che se accadrà in assoluto... ci sono tutti i tipi di permutazioni per ottenere quei due tagli"

Ha aggiunto che ogni riunione imminente della Fed è ormai una "riunione in diretta", il che significa che sono possibili nuovi cambiamenti di politica economica a seconda dei nuovi dati economici.

Daly ha avvertito che, se il mercato del lavoro dovesse indebolirsi e l'inflazione dovesse rimanere contenuta, potrebbero essere necessari più di due tagli dei tassi di interesse. Ha sottolineato che, a suo giudizio, la Federal Reserve dovrebbe essere pronta a intervenire ulteriormente se i segnali di deterioramento del mercato del lavoro dovessero persistere senza un corrispondente aumento dell'inflazione.

La Fed riconsidera la politica per bilanciare inflazione e posti di lavoro

Per la Federal Reserve, i due obiettivi della stabilità dei prezzi e della piena occupazione ora vanno in direzioni leggermente diverse.

Daly ha osservato che le pressioni sui prezzi rimangono contenute sul fronte dell'inflazione, anche a fronte dei nuovi dazi imposti all'inizio di quest'anno. Sebbene alcuni settori abbiano registrato aumenti dei prezzi dovuti ai maggiori costi di importazione, ha sottolineato che questi non si stanno ripercuotendo su un'inflazione più ampia.

Daly ha osservato che non vi erano prove che suggerissero che gli aumenti dei prezzi causati dai dazi si stessero diffondendo più ampiamente sull'inflazione complessiva. Ha indicato che questo era un segnale positivo per la Federal Reserve, in quanto forniva maggiore flessibilità per allentare la politica monetaria senza il rischio di innescare ulteriori pressioni inflazionistiche.

Ma il quadro occupazionale è meno rassicurante. Daly ha affermato che la Fed si trova ora in una "zona di compromesso politico", in cui deve bilanciare attentamente i rischi di agire troppo presto rispetto ad aspettare troppo a lungo.

Ha avvertito che se la Federal Reserve avesse aspettato troppo a lungo, ad esempio da sei mesi a un anno, nel tentativo di ottenere la certezza assoluta prima di adottare una mossa politica, sarebbe stato quasi certamente troppo tardi per rispondere efficacemente alle emergenti debolezze economiche.

Pertanto, ritiene che la Fed debba agire in anticipo e non attendere una reazione. Tuttavia, il rovescio della medaglia è che potrebbe essere più difficile raddrizzare la rotta e riprendere a crescere se si attende che la disoccupazione aumenti o che i consumatori si riducano.

Daly ha anche osservato che, sebbene l'inflazione sia vicina all'obiettivo del 2% della Fed, l'inazione sui posti di lavoro potrebbe sostenere gli sforzi per stimolare l'economia.

Ha affermato che la politica monetaria non è più adatta alla direzione in cui si sta muovendo l'economia e che potrebbe essere necessaria una revisione, indicando che i funzionari rivaluteranno i loro rapporti sull'andamento dell'attuale tasso trac, che al momento sta funzionando bene per supportare le condizioni economiche in evoluzione.