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La presidente della Federal Reserve di San Francisco Mary Daly ha suggerito che l'economia statunitense potrebbe richiedere più dei due tagli ai tassi di interesse pianificati dalla Fed quest'anno.

Ha ha la sua opinione lunedì, citando una previsione che il mercato del lavoro si sta indebolendo. Citando un rapporto del Dipartimento del Lavoro uscito all'inizio di questo mese, Daly ha detto che sono stati creati 73.000 nuovi posti di lavoro a luglio 2025. Allo stesso modo, rafforzando queste paure, i funzionari hanno rivisto i numeri dei posti di lavoro di maggio e giugno per rivelare che erano stati creati solo 33.000 posti di lavoro tra i due mesi.

Per quanto riguarda Daly, non crede che il mercato del lavoro si stia disfacendo o anche oscillando sul precipizio di una crisi imminente. Tuttavia, ha anche osservato un chiaro rallentamento nella crescita dei posti di lavoro e nel resto del momentum del mercato del lavoro rispetto a un anno prima. 

Daly ha dichiarato che sta prestando molta attenzione alle misure del mercato del lavoro, e la dashboard lì "sembra per lo più negativa."

Ha dichiarato che vedrebbe qualsiasi ulteriore indebolimento del mercato del lavoro come uno sviluppo sgradito, indicando preoccupazione per le potenziali implicazioni negative del continuo rallentamento economico.

La Fed segnala la disponibilità a tagliare i tassi di interesse

Daly ha sostenuto la decisione della Federal Reserve dello scorso mese di mantenere i tassi di interesse invariati nell'attuale intervallo tra il 4,25% e il 4,50%. Ma ha chiarito: non sarà possibile rimandare i tagli per molto ancora.

I due tagli dei tassi di interesse da un quarto di punto che i responsabili delle politiche della Fed avevano previsto per quest'anno a giugno "sembrano ancora essere una quantità appropriata di ricalibrazione, e meno importante è se avvengano a settembre e dicembre piuttosto che in qualsiasi altro momento... ci sono tutti i tipi di combinazioni per ottenere questi due tagli."

Ha aggiunto che ogni prossima riunione della Fed è ora una "riunione dal vivo", il che significa che nuovi cambiamenti di politica sono possibili a seconda dei nuovi dati economici.

Daly ha avvertito che se il mercato del lavoro si indebolisce e l'inflazione rimane bassa, potrebbero essere necessari più di due tagli dei tassi di interesse. Ha sottolineato che, a suo giudizio, la Federal Reserve dovrebbe essere pronta ad adottare ulteriori azioni se persistono segni di deterioramento del mercato del lavoro senza un corrispondente aumento dell'inflazione.

La Fed riconsidera la politica per bilanciare inflazione e occupazione

Per la Federal Reserve, i due obiettivi della stabilità dei prezzi e della piena occupazione ora tirano in direzioni leggermente diverse.

Daly ha notato che le pressioni sui prezzi rimangono contenute sul fronte dell'inflazione, anche di fronte ai nuovi dazi imposti all'inizio di quest'anno. Sebbene alcuni settori abbiano registrato aumenti dei prezzi a causa dei maggiori costi di importazione, ha sottolineato che questi non si stanno riversando nell'inflazione più ampia.

Daly ha notato che non c'erano prove per suggerire che gli aumenti dei prezzi guidati dai dazi si stessero diffondendo più ampiamente nell'inflazione complessiva. Ha indicato che questo era un segno positivo per la Federal Reserve, poiché forniva maggiore flessibilità per allentare la politica monetaria senza il rischio di innescare ulteriori pressioni inflazionistiche.

Ma il quadro per l'occupazione è meno rassicurante. Daly ha detto che la Fed si trova ora in uno "spazio di compromesso politico", dove deve bilanciare attentamente i rischi di agire troppo presto rispetto a quelli di aspettare troppo a lungo.

Ha avvertito che se la Federal Reserve aspettasse troppo a lungo, come sei mesi o un anno, nella ricerca di una certezza completa prima di intraprendere un'azione di politica, sarebbe quasi certamente troppo tardi per rispondere efficacemente alle debolezze economiche emergenti.

Pertanto, ritiene che la Fed debba agire in anticipo e non aspettare una reazione. Tuttavia, lo svantaggio è che potrebbe essere più difficile rimettere in rotta la nave e ricominciare a crescere se si aspetta che la disoccupazione aumenti o che i consumatori riducano la spesa.

Daly ha anche notato che, sebbene l'inflazione sia vicina all'obiettivo del 2% della Fed, l'inazione sull'occupazione potrebbe ostacolare gli sforzi per stimolare l'economia.

Ha detto che la politica monetica non si adattava più alla direzione in cui stava andando l'economia e che potrebbe essere necessario un riesame, indicando che i funzionari rivaluteranno i loro rapporti sulle prestazioni dell'attuale percorso dei tassi, che attualmente sta funzionando bene per supportare le condizioni economiche in evoluzione.