La Cina affronta più pericoli economici mentre i consumatori riducono nuovamente la spesa

La Cina sta sprofondando sempre più nei guai economici mentre le sue persone riducono drasticamente la spesa… di nuovo. Il disastro immobiliare in corso del paese sta ancora trascinando tutto giù, cinque anni dopo che i funzionari hanno affermato di voler ripulire il disastro.

Il crollo è iniziato quando Pechino ha cercato di rallentare gli sviluppatori immobiliari spericolati della nazione, ma invece di risolvere qualsiasi cosa, ha innescato un costante calo dei prezzi delle case che non si è fermato dall'agosto 2021. Questo mese passato, il calo dei prezzi delle nuove case è diventato ancora più veloce, mostrando che il mercato non ha ancora raggiunto il fondo.

Secondo secondo Bloomberg, gli investimenti totali nel settore immobiliare per l'anno sono ora diminuiti della quantità più grande dal crash del COVID del 2020. E in un nuovo minimo, China Evergrande, un tempo la più grande azienda immobiliare del paese, sta per essere delistata dalla borsa. È la stessa Evergrande che un tempo vantava il suo potere nel boom immobiliare. Ora è solo un altro nome fallito.

I movimenti di recupero di Pechino si bloccano mentre i consumatori si esauriscono

I funzionari hanno lanciato tutto ciò che potevano contro il problema. Le autorità locali e nazionali hanno reso il prestito più facile, tagliato i tassi di interesse e persino cercato di spingere un modello immobiliare stile Singapore. Ma nulla di tutto ciò ha funzionato.

I prezzi stanno ancora scendendo. A settembre, Xi Jinping e il resto del Politburo hanno detto che avrebbero fatto sì che il mercato “fermasse il declino e si stabilizzasse”. Questo è stato quasi un anno fa. Il mercato chiaramente non ha ascoltato.

Peggio ancora è come tutto questo continui a uccidere la fiducia tra la gente comune. I consumatori, ancora scossi dai lockdown del 2022, non stanno spendendo. Tutto il discorso positivo dai funzionari non ha aiutato. Le persone non ci credono più.

Anche se l'economia è supposta essere aperta, nessuno si sente ottimista. Il prestito è diminuito così tanto che i prestiti bancari si sono effettivamente ridotti il mese scorso, la prima volta che è successo in 20 anni. Le persone preferiscono estinguere il debito esistente piuttosto che contrarre nuovi prestiti. Questo è quanto è buio il panorama.

Peggiora. Le vendite al dettaglio a luglio sono cresciute solo del 3,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e la produzione industriale è salita del 5,7%. Ma su base mensile, la spesa è scesa per il secondo mese consecutivo. Questo non era successo dai giorni del lockdown del 2022.

E quel poco di spinta c'è venuta da un programma di cash-for-clunkers, dove il governo ha dato denaro a chiunque scambiava vecchi elettrodomestici per nuovi. Ma i soldi dietro quel piano si stanno esaurendo. Con meno incentivi governativi, la spesa sta sprofondando di nuovo.

I dati sul prestito espongono problemi di domanda più profondi

perfino nei mercati del credito, i segnali sono cattivi. Luglio ha mostrato un piccolo aumento del prestito rispetto a giugno, ma quel balzo è venuto dai governi locali che emettevano obbligazioni per affrontare i propri problemi di debito. Non per l'attività commerciale.

Ancora peggio, gli economisti di JPMorgan (guidati da Jahangir Aziz e Tingting Ge) dicono che più della metà dei nuovi prestiti sta andando direttamente a pagare gli interessi sui prestiti più vecchi. Questo significa che le persone e le aziende stanno prendendo prestiti solo per stare al passo con quelli vecchi, non per investire in nulla di nuovo.

Aziz e Tingting hanno detto che se si tolgono i pagamenti degli interessi, la crescita reale dei prestiti è solo del 3,5% rispetto alla media dell'8% tra il 2016 e il 2023. “Questo è sinistro per il futuro delle corporates e della crescita del PIL complessivo”, hanno scritto. Hanno anche avvertito che mostra quanto sia grave la situazione di domanda in Cina.

Nel frattempo, le esportazioni sono riuscite a sorprendere tutti a luglio. Le esportazioni totali sono aumentate del 7,2% rispetto all'anno precedente, anche se la maggior parte degli analisti prevedeva un calo. Le spedizioni verso l'Unione Europea, l'Asia Sudorientale e l'Australia hanno compensato il quarto mese consecutivo di declino nelle esportazioni verso gli Stati Uniti, dove Donald Trump è tornato in carica e i dazi rimangono in piena forza.

Il balzo nel commercio ha aiutato un po', ma anche questo viene con un avvertimento. I leader europei hanno iniziato a esprimere frustrazione, e nessuno sa per quanto tempo i mercati esteri continueranno ad assorbire l'enorme offerta della Cina.

Quindi, la domanda è ovvia: perché Pechino non ha lanciato più peso dietro una vera soluzione, qualcosa di abbastanza grande da sollevare l'edilizia o supportare effettivamente le persone direttamente?

Poi c'è l'altro problema. La Cina semplicemente non ha più il potere di spesa che aveva un tempo. La deflazione sta mangiando le entrate fiscali, e la crescita del PIL nominale, che conta per cose come il reddito governativo, è salita solo del 3,9% nell'ultimo trimestre.

Questa è la crescita più bassa da quando questo tipo di monitoraggio è iniziato nel 1993, senza contare il caos della pandemia. Il Giappone, che gli economisti indicano sempre come il caso di cautela per la stagnazione economica, ha effettivamente battuto la Cina nell'ultimo trimestre con il 4,2%.