La Banca del Giappone aumenta i tassi di interesse di 25 punti base, il livello più alto dal 2008

La Banca del Giappone (BOJ) ha preso la decisione di politica monetaria più aggressiva degli ultimi dieci anni, aumentando i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli allo 0,5% il 24 gennaio.

È la prima volta dal 2008 che i tassi raggiungono questo livello, in risposta alla persistente inflazione e all'aumento dei salari. La decisione, secondo quanto riferito, è stata presa dopo settimane di speculazioni e ha visto una divisione di 8 a 1 tra i membri del consiglio di amministrazione.

Il governatore Kazuo Ueda, insieme al vicegovernatore Ryozo Himino, aveva accennato a questa decisione più volte in precedenti dichiarazioni pubbliche, sottolineando la necessità di adattare la politica monetaria alle mutevoli condizioni, soprattutto grazie aldent degli Stati Uniti Donald Trump.

della BOJ dichiarazione ufficiale, il membro del consiglio Toyoaki Nakamura è stato l'unico a dissentire, sostenendo che la BOJ avrebbe dovuto astenersi dall'aumentare i tassi d'interesse fino a quando non fossero disponibili ulteriori dati sugli utili aziendali alla prossima riunione.

Lo yen si rafforza e i rendimenti obbligazionari aumentano

I mercati finanziari giapponesi hanno reagito immediatamente. Lo yen ha guadagnato lo 0,6% contro il dollaro statunitense, attestandosi a 155,12 al momento della stesura di questo articolo. L'indice azionario Nikkei 225 ha registrato un modesto rialzo, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è aumentato di 2,5 punti base, raggiungendo l'1,23%.

Per anni, la banca centrale ha sostenuto che l'aumento dei tassi avrebbe richiesto un "circolo virtuoso" in cui la crescita dei salari avrebbe alimentato l'inflazione. Dati recenti suggeriscono che questo ciclo potrebbe ora essere in atto.

La Banca del Giappone ha puntato l'attenzione sulle contrattazioni salariali annuali "shunto" in Giappone, che svolgono un ruolo fondamentale nel determinare gli aumenti salariali a livello nazionale.

Nella sua dichiarazione ufficiale, la BOJ sostiene che molte aziende hanno espresso l'intenzione di aumentare progressivamente i salari durante i negoziati di quest'anno, citando i migliori profitti aziendali e le rigide condizioni di lavoro.

In particolare, la Confederazione dei sindacati giapponesi (Rengo) ha fissato aspettative elevate. Ladent della Rengo, Tomoko Yoshino, ha dichiarato che gli aumenti salariali di quest'anno dovranno superare la media del 5,1% a partire dal 2024. Le aziende più piccole, spesso rimaste indietro nella crescita salariale, sono esortate ad aumentare gli stipendi di almeno il 6%.

I dati sull'inflazione al consumo pubblicati venerdì hanno rafforzato l'urgenza di queste richieste. L'inflazione complessiva in Giappone è salita al 3,6% a dicembre, il livello più alto registrato da gennaio 2023, mentre l'inflazione di fondo ha raggiunto il massimo degli ultimi 16 mesi, attestandosi al 3%.

Secondo la dichiarazione ufficiale, queste cifre superano di gran lunga l'obiettivo del 2% della BOJ e significano anche che il costo della vita per le famiglie giapponesi continua ad aumentare.

Le previsioni della BOJ sull'inflazione nei prossimi anni rimangono caute ma ottimistiche. La banca centrale prevede che l'inflazione si stabilizzerà intorno al 2,5% entro marzo 2026, con il deprezzamento dello yen e l'aumento dei costi delle importazioni che contribuiranno in modo determinante a questa previsione.

Sono in arrivo altri aumenti dei tassi

L'aumento di venerdì potrebbe non essere l'ultimo. Gli analisti stanno già ipotizzando un ulteriore inasprimento della politica monetaria. Vincent Chung, gestore di portafoglio presso T. Rowe Price, avrebbe affermato di aspettarsi una serie graduale di rialzi nel corso dell'anno.

"Potremmo vedere il tasso di riferimento raggiungere l'1% entro dicembre", ha affermato, aggiungendo che il tasso neutrale della BOJ rientra probabilmente in tale intervallo.

Chung ha anche sottolineato che, nonostante lo yen abbia dovuto affrontare una volatilità significativa, è improbabile che il Giappone intervenga sul mercato valutario in modo così aggressivo come ha fatto lo scorso anno. Nel luglio 2024, lo yen ha toccato il livello più basso rispetto al dollaro dal 1986, attestandosi a 161,96.

Per stabilizzare la valuta, le autorità giapponesi hanno speso 15,32 trilioni di yen (97 miliardi di dollari) nel corso dell'anno, compreso un massiccio intervento da 5,53 trilioni di yen nel solo mese di luglio.

Nonostante i recenti guadagni, permangono rischi per lo yen. Chung ha avvertito che l'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti e il ritorno di Trump potrebbero far salire i rendimenti, rafforzando il dollaro e rafforzando la pressione sullo yen. "È probabile che la volatilità effettiva del cambio USD/JPY rimanga elevata quest'anno", ha affermato.