Les appréhensions préélectorales de Wall Street : les résultats des méga-cap et les données au cœur de l'attention

Wall Street est sur le point d'être submergée par une vague d'incertitude — exactement ce que chaque investisseur aime juste avant une élection.

La semaine prochaine, cinq des sept « Merveilleuses » (Alphabet, Microsoft, Meta Platforms, Amazon et Apple) publieront leurs derniers résultats, avec quelques publications de données ajoutées pour la bonne mesure.

Alphabet ouvre la marche mardi, suivi par Microsoft et Meta mercredi, et Amazon et Apple pour clore la semaine jeudi. De plus, des données sur l'emploi, l'inflation et le PIB sont attendues pour remuer le pot. 

Pas surprenant que l'indice de volatilité CBOE, le baromètre de la peur sur Wall Street, soit en hausse. Pour contexte, le DOW et au S&P 500 vient de connaître sa plus longue série de six semaines consécutives de gains depuis décembre, mais il s'apprête à briser cette série, même s'il pourrait encore terminer le mois en positif.

Les rendements obligataires ont bondi, le rendement du Treasury américain à 10 ans ayant franchi la barre des 4,25 % avant de redescendre légèrement à 4,2 %.

Tous les regards tournés vers les Merveilleuses

Les espoirs des investisseurs sont placés dans les « Merveilleuses », mais l'enthousiasme autour de ces grandes noms s'est nettement refroidi. Elles prévoient une croissance d'environ 18 % en glissement annuel pour le troisième trimestre, bien inférieure à la croissance de 35 % observée au dernier trimestre.

Et cela ne tue pas seulement l'ambiance, cela inquiète réellement certains professionnels de Wall Street. David Kostin de Goldman Sachs estime que les rendements annuels moyens du S&P 500 baisseront à 3 % au cours de la prochaine décennie, contre 13 % au cours des dix dernières années, en raison du poids important des technologies dans l'indice.

Tout le monde n'est pas dans une optique apocalyptique, cependant. Le reste du S&P 500, à l'exclusion de ces sept géants technologiques, devrait afficher une croissance quasi nulle — un misérable 0,1 % pour le trimestre, selon FactSet.

Il est clair que cette poignée d'actions porte encore tout le marché sur ses épaules, et Wall Street le sait. Le moindre faux pas de leur part pourrait faire s'effondrer l'ensemble.

Le NASDAQ 100 a été en train de grignoter près de son plus haut historique récemment, soutenu par la performance de ces actions technologiques. Mais les investisseurs ne restent pas les bras croisés ; ils prennent des positions, se couvrent et injectent une grande quantité de cash dans des fonds de sécurité.

Bank of America a signalé l'afflux de cash le plus important en quatre semaines, selon les données d'EPFR Global. Les acteurs du marché se préparent à tout.

Tsunami de données : Emploi, inflation et PIB

Parlons maintenant de chiffres. Mercredi, nous obtiendrons les données du PIB du troisième trimestre. Les attentes sont pour une hausse de 2,1 %, en baisse par rapport aux 3 % précédents.

Jeudi, l'indice PCE sous-jacent (Dépenses de consommation personnelles), le baromètre préféré de la Fed pour l'inflation, devrait montrer que l'inflation s'est un peu refroidie — à 2 % contre 2,2 % le mois dernier. Vendredi clôt la série avec le rapport sur l'emploi d'octobre, projetant une création d'environ 140 000 emplois.

D'autres données tomberont tout au long de la semaine : les offres d'emploi JOLTS et la confiance des consommateurs d'octobre mardi, et les données des ventes de maisons en cours de construction au milieu de la semaine. Les analystes de Wall Street sont impatients de trouver une raison de devenir haussiers, surtout avec l'élection qui fait naître un rallye de fin d'année typique.

Historiquement, les actions montent à la fin de l'année, surtout les années électorales. Nicole Inui, responsable de la stratégie actions chez HSBC, vient d'augmenter son S&P 500 objectif à 5 900, citant une croissance économique solide et un scénario « Goldilocks » de croissance et d'inflation refroidie.

« Les pièces s'alignent pour un scénario haussier », a-t-elle déclaré, pointant des données qui pourraient faire ou défaire le récit du marché pour les haussiers.

Mais soyons réalistes, l'optimisme a ses limites. Si l'un de ces points de données ne s'aligne pas comme prévu, cela pourrait secouer les choses. Nous voyons déjà des signes, avec les rendements obligataires qui repartent à la hausse.

Le rendement du Treasury à 10 ans a dépassé 4,25 % récemment avant de se stabiliser, et l'indice de volatilité obligataire ICE BofA MOVE a enregistré sa plus forte hausse mensuelle depuis le début de la pandémie. Les actions l'ont ressenti, le S&P 500 perdant près de 1 % la semaine dernière.

Le rôle de carte sauvage de Bitcoin

Pendant ce temps, Bitcoin se maintient au-dessus de 66 500 $, grâce à la solidité des haussiers. Les analystes de Kraken disent que tant que Bitcoin reste au-dessus de ce niveau, la tendance haussière se maintient. Il se prépare pour un autre affrontement avec le plus haut historique de 73 679 $ atteint en mars.

S'il franchit ce niveau, les analystes pensent qu'il pourrait lancer le nouveau rallye tant attendu, conduisant à « un momentum haussier supplémentaire ». Les investisseurs surveillent des facteurs tels que les coûts miniers élevés, la faible rentabilité du hashrate et le flot de Bitcoin stocké sur les échanges — autant de facteurs qui pourraient freiner ses mouvements.

Et bien sûr, l'élection américaine. Les deux candidats présidentiels ont exprimé leur soutien public à la blockchain et à la crypto de leur propre manière. Le marché devrait réagir fortement, quel que soit le gagnant. Mais la réaction pourrait ne pas être bonne.

Les investisseurs sont méfiants, même si Bitcoin fait désormais partie des 10 plus grands actifs mondiaux par capitalisation boursière, côtoyant des géants comme TSMC, Berkshire Hathaway, Tesla et Walmart.

Mais certains restent prudents, choisissant des rendements stables provenant d'actifs traditionnels et des rendements obligataires de 4,7 % plutôt que la volatilité de Bitcoin.

« Les haussiers sont fermement aux commandes, et tant que BTC reste au-dessus du niveau de 66 500 $, la tendance devrait rester constructive », ont écrit les analystes de Kraken. Pour l'instant, Bitcoin est en sécurité, mais s'il ne parvient pas à se maintenir, nous pourrions voir des swings sauvages.