L'activité de fusions-acquisitions aux États-Unis en 2025 connaît son pire début d'année de la décennie. Les entreprises seraient terrifiées par l'incertitude entourant les droits de douane proposés par ledent Donald Trump, et l'escalade des tensions commerciales a freiné les transactions.
Selon une analyse du Financial Times, citant des données de LSEG Analytics, le nombre de transactions a chuté de près de 30 % en janvier par rapport à la même période l'an dernier, atteignant ainsi son niveau le plus bas depuis 2015. En valeur absolue, le volume des transactions a baissé de 18 % sur un an.
Les banquiers d'affaires et les dirigeants d'entreprises ont attribué ce déclin aux craintes suscitées par les politiques économiques de Trump, qui ont tempéré l'optimisme initial de Wall Street après son élection le 5 novembre 2024.
L'incertitude politique freine l'activité des transactions
Des PDG et des experts financiers ont confié au Financial Times que l'imprévisibilité des politiques de la nouvelle administration est un facteur majeur du ralentissement économique. Antonio Weiss, négociateur chevronné et associé du cabinet de conseil SSW, a qualifié la situation actuelle d'« extrêmement instable »
« Quel que soit l’avis que l’on portait sur la politique de l’administration précédente, elle offrait un cadre stable et prévisible aux marchés », a déclaré Weiss. « Ce cadre a été remplacé par une politique erratique, oscillant entre un programme soi-disant favorable aux entreprises et des conflits commerciaux, l’isolationnisme et, de manière générale, des politiques inflationnistes qui assombrissent les perspectives en matière de taux d’intérêt. »
Les répercussions des politiques commerciales de Trump se font sentir bien au-delà du secteur des fusions-acquisitions. Le géant japonais des boissons Suntory Holdings, propriétaire des marques de bourbon Jim Beam et Maker's Mark, s'inquiète d'une possible réaction négative des consommateurs à l'encontre de ses marques de whisky américain.
Takeshi Niinami, PDG de Suntory, a déclaré que l'entreprise se préparait à une baisse de la demande internationale pour les produits fabriqués aux États-Unis, citant à la fois l'impact des droits de douane et l'évolution du comportement des consommateurs sur des marchés importants tels que l'Europe.
« Nous avons établi le plan stratégique et budgétaire pour 2025 en anticipant une moindre popularité des produits américains, notamment du whisky américain, dans les pays hors des États-Unis », a déclaré Niinami. « Notre plan prévoit une réduction des exportations américaines vers des pays comme l'Europe, le Mexique et le Canada. Nous devons nous concentrer davantage sur le marché américain pour vendre du whisky. »
Parmi les autres plaignants figure Steven Slate, le PDG de Slate Audio Digital, qui a déclaré à ses abonnés sur X que les droits de douane imposés par Trump avaient fait grimper les coûts de production de son entreprise.
« Deux de nos plus importants marchés internationaux, le Canada et le Mexique, achèteront moins de nos produits en raison des droits de douane de rétorsion. Ce n’est pas une situation gagnante », a-t-il déploré .
La politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale accentue le ralentissement
Au-delà des préoccupations commerciales, les économistes estiment que la Réserve fédérale pourrait maintenir des taux d'intérêt plus élevés cette année, prévoyant des baisses de taux jusqu'au troisième trimestre 2025. De même que la Fed ne prend aucune mesure pour évaluer ce que fera l'administration Trump, les entreprises sont également dans l'expectative.
Jonathan Gray,dent de la société de capital-investissement Blackstone, a noté que la position de la banque centrale avait contribué à un ralentissement des fusions-acquisitions au cours du quatrième trimestre 2024. Néanmoins, le gestionnaire d'actifs, qui détient plus de 1 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion, prévoit une reprise des transactions tout au long de 2025 à mesure que la volatilité des marchés s'atténue.
Dans les jours qui ont suivi la victoire de Trump, les négociateurs se sont empressés de relancer des transactions qu'ils craignaient de voir bloquées sous l'administration Biden.
Un banquier d'affaires, qui a requis l'anonymat pour éviter d'attirer l'attention de la Maison Blanche, a décrit la réaction initiale comme une vague d'enthousiasme sur les marchés.
« Après la victoire de Trump, nous avons reçu un flot d'appels de PDG exigeant que nous relancions les transactions précédemment mises en suspens trac , a déclaré le banquier. « C'était un véritable engouement, c'était incroyable. »
À présent, cette lueur d' optimisme ne vaut presque plus rien, et le banquier estime qu'« il y a trop de chaos et d'incertitude ».
