La part du dollar dans les réserves mondiales chute à 56,92 % alors que la part de l'euro augmente

Le dollar vient de passer à 56,92 % des réserves mondiales totales au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport aux 57,08 % du trimestre précédent.

Ce chiffre provient directement du Fonds monétaire international, qui a publié sa dernière ventilation vendredi. L'euro, en revanche, a légèrement augmenté. La monnaie unique a atteint 20,33 %, contre 20,24 % au T2.

Ce changement a suivi un deuxième trimestre chaotique, lorsque le président Donald Trump a plongé l'ensemble du marché des changes dans le chaos avec ses décisions tarifaires.

Ce choc a lourdement impacté le dollar. Désormais, les banques centrales du monde semblent se stabiliser, du moins pour l'instant. Les dernières données montrent que, bien qu'un certain rééquilibrage ait eu lieu, les chiffres sont restés majoritairement stables au T3, se terminant en septembre avec des variations minimales des allocations.

Les banques centrales ajustent leurs positions alors que le yen et l'euro progressent et que le FMI modifie sa méthode

Le yen japonais a également gagné en dynamique. Il est passé de 5,65 % au deuxième trimestre à 5,82 % au T3. Il s'agit de mouvements faibles, mais ils se sont produits pendant une période où les gestionnaires de réserves ne prenaient aucun risque. Ils réagissaient aux fortes turbulences du marché survenues plus tôt dans l'année.

Goldman Sachs a apporté son analyse. Les analystes de la banque ont déclaré : « Pour les réserves en dollars et en euros, notre ajustement de valorisation en FX suggère que les gestionnaires de réserves ont suivi les fluctuations du marché des changes. »

Ils ont ajouté que le T3 a apporté « une stabilisation des réserves déclarées, avec seulement des changements minimes dans la part des réserves en USD et en EUR, après les fortes variations observées au T2. »

Dans le même temps, certains changements n'étaient même pas liés aux réactions du marché. Ils étaient techniques. Le FMI a déployé une mise à jour méthodologique dans son dernier rapport. Auparavant, il existait une section « non allouée » pour les pays ne fournissant pas de données complètes.

Désormais, cette part est comblée par de nouvelles estimations. Cette correction a également été appliquée de manière rétroactive à l'année 2000, ajustant ainsi légèrement certains chiffres passés, mais sans rien qui pourrait remettre en question l'analyse actuelle.

Derrière tous ces ajustements et ces minuscules changements se pose une question majeure qui ne disparaît pas : le dollar perd-il son emprise en tant que monnaie de réserve mondiale ? Certains analystes pensent que nous observons les tout premiers signes de désdollarisation.

Mais même eux admettent que tout éloignement par rapport au dollar prendrait des années, et non des mois. Pour l'instant, il reste le leader. Juste pas avec autant d'avance qu'auparavant.

Les rendements des bons du Trésor augmentent à l'approche des enchères de $183 milliards d'obligations

Tandis que les gestionnaires de réserves recalculaient, le marché du Trésor n'a pas attendu. Les rendements ont grimpé lundi alors que les investisseurs se préparaient pour une semaine chargée d'enchères de bons du Trésor.

Le rendement à 10 ans, qui est le baromètre de l'emprunt du gouvernement américain, a frôlé les 4,165 %, en hausse de plus d'un point de base. Le rendement à 2 ans a également légèrement augmenté, atteignant 3,492 %. Le rendement des obligations à 30 ans a dépassé les 4,846 %.

Il ne s'agissait pas seulement de ceux-là. Le bon à 1 mois a atteint 3,63 %, le bon à 3 mois est resté stable à 3,615 %, et le bon à 6 mois a augmenté à 3,608 %. Le bon à 1 an a légèrement grimpé à 3,516 %, tandis que le bon à 2 ans, encore une fois, a affiché 3,494 %.

Même le bon à 30 ans a grimpé à 4,833 %, le 10 ans se clôturant près de 4,159 %. C'était l'échauffement. Le véritable test commence avec une enchère de 69 milliards de dollars pour les bons à 2 ans lundi. Cela sera suivi de 70 milliards de dollars en bons à 5 ans mardi, et de 44 milliards de dollars en obligations à 7 ans mercredi.

Ces enchères ont du poids. Elles offrent des indices sur la façon dont les investisseurs se sentent concernant la dette, l'inflation et les taux d'intérêt alors que nous nous dirigeons vers 2026.

Tout cela se produit après que le Bureau of Labor Statistics a rapporté que l'indice des prix à la consommation a augmenté à un taux annualisé de 2,7 % le mois dernier. Cette baisse de l'inflation a apaisé certains esprits, mais pas assez pour que le marché s'attende à une baisse des taux en janvier. À ce stade, la plupart des traders ne parient pas sur une telle baisse.