Les rues de New York sont en ébullition, et nulle part ailleurs la nervosité n'est plus palpable qu'à Wall Street. Les investisseurs sont sur le qui-vive, cherchant à se protéger des pertes prétendument causées par la politique commerciale agressive dudent Donald Trump. Pourtant, leurs protestations sont loin d'être suffisantes pour empêcher Trump de jouer avec les droits de douane, jouant à un jeu dangereux avec la question.
Certains économistes mettent en garde les consommateurs : les États-Unis sont au bord de la récession et de l’inflation. Mais l’administration actuelle affirme que tous ces discours, même s’ils finissent par refléter la réalité, ne valent rien.
Le secrétaire au Commerce américain, Howard Lutnick, estime qu'un ralentissement économique serait un faible prix à payer pour le programme « Rendre sa grandeur à l'Amérique ». Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, y voit une « détox » nécessaire. Ledent Trump lui-même insiste sur le fait que l'économie traverse simplement une période de « transition ». Alors, qui croire ? Eh bien, il vaut mieux attendre et voir.
Récession ou jours meilleurs à venir ?
Historiquement, les crises économiques ont rarement offert aux marchés boursiers des opportunités égales pour tous. Mais à cette époque, le pays était sûr à environ 70 % de ce qui allait se passer dans les mois, voire les années à venir. À l'ère Trump 2.0, faire des prédictions relève presque de l'impossible.
En termes simples, une récession est une situation économique dans laquelle la production totale d'un pays, ou produit intérieur brut (PIB), chute brutalement. Selon une règle empirique, deux trimestres consécutifs detracdu PIB constituent une récession avérée.
Heureusement, nous n'en sommes pas encore là, en grande partie parce que les consommateurs américains continuent de dépenser et que les entreprises, bien qu'inquiètes des signaux d'alerte sur le marché des actions, n'ont pas totalement retiré leurs investissements.
Il serait naïf de ne pas voir les signes de fragilité, d'autant plus que les économistes revoient à la baisse leurs prévisions de croissance pour 2025. Si Trump met à exécution ses dernières menaces de droits de douane, l'économie pourrait basculer dans les mois, voire les semaines, à venir.
Les droits de douane sont un jeu dangereux, même pour ledent Trump
Donald Trump est d'une obstination à toute épreuve, et la Maison-Blanche persiste dans sa politique de droits de douane sur de nombreuses importations. Conséquences ? Les prix à la consommation vont exploser, et les particuliers comme les entreprises devront choisir entre conserver leur argent ou le dépenser ailleurs.
Selon le Bureau national de la recherche économique (NBER), qui détermine le début et la fin des récessions, le PIB n'est pas le seul indicateur de récession. Le NBER surveille également le chômage, le revenu personnel (hors prestations sociales), la consommation des ménages et la production industrielle.
Une érosion progressive de chacun de ces indicateurs se traduit par un marasme économique prolongé, même si le gouvernement affirme qu'il ne s'agit pas techniquement d'une récession . L'économie pourrait s'effondrer, comme en 2020 lors de la pandémie de COVID-19 ou en 2016 lorsque la croissance a stagné, mais aucune de ces situations n'a été qualifiée de récession à proprement parler.
Au début de l'année, une récession était jugée improbable ; c'est grâce à la reprise des marchés après les élections de novembre que nous y sommes parvenus. Le chômage était faible, les salaires augmentaient et l'inflation se rapprochait de l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale.
La Fed avait même abaissé ses taux d'intérêt d'un point de pourcentage entier depuis septembre, anticipant un atterrissage en douceur après le pic inflationniste de 2021-2022. Pourtant, la situation semble s'être inversée ; l'expression « marchés sous Trump » ne suscite plus aucune joie. Tous les gains sur lesquels les investisseurs comptaient ont été anéantis .
Si l'économie est au bord de l'effondrement, à quoi servent les droits de douane ?
Jusqu'à récemment, beaucoup pensaient que Trump utilisait les droits de douane comme moyen de pression, des menaces destinées à contraindre les gouvernements étrangers à s'attaquer aux problèmes qui touchent l'Amérique, tels que l'immigration clandestine et le trafic de drogue. Nous croyions qu'une fois assuré du soutien du Canada et du Mexique, il renoncerait.
Il est indéniable que la perception ne reflète pas la réalité, et Trump est convaincu d'agir pour le bien de l'Amérique. Lors d'une interview accordée dimanche à l'émission « Sunday Morning Futures » , interrogé sur la possibilité d'une récession, il a répondu : « Je déteste faire ce genre de prédictions. » Il a ensuite ajouté : « Il y a une période de transition, car ce que nous entreprenons est d'une ampleur considérable. »
Ce « grand » changement, comme le décrit Trump, vise à relocaliser la production manufacturière aux États-Unis. Mais combien de souffrances économiques les Américains devront-ils endurer avant que cette vision ne devienne réalité ? Ses intentions sont peut-être louables, mais cela n’empêche pas le désastre économique que nous connaissons actuellement.
Des économistes comme Jonathan Millar, économiste senior chez Barclays, étaient persuadés que le gouvernement ferait marche arrière en cas de chute des marchés. Aujourd'hui, il en est moins sûr. « On croit de plus en plus à l'hypothèse qu'il ne le fera pas », a-t-il déclaré. « On observe un véritable changement de discours . »
Les marchés réagissent violemment aux menaces de « guerre commerciale »
Selon CNBC, les contrats à terme sur les actions ont chuté jeudi matin après que Trump a annoncé sur Truth Social la possibilité d'imposer des droits de douane de 200 % sur tous les produits alcoolisés en provenance de l'Union européenne. Cette mesure constituait une riposte directe aux droits de douane de 50 % imposés par l'UE sur le whisky et le bourbon américains. « Ce sera excellent pour les secteurs du vin et du champagne aux États-Unis », a écrit Trump.
À 9h30 heure de l'Est, les contrats à terme liés au S&P 500 reculaient de 0,2 %, tandis que ceux du Dow Jones perdaient 71 points. Le Nasdaq cédait 0,4 %, effaçant les gains de la veille, portés par la forte hausse des cours des valeurs technologiques comme Nvidia et Palantir Technologies, enregistrée pendant deux jours consécutifs.
Les investisseurs pourraient entrevoir une lueur d'espoir grâce à des données sur l'inflation meilleures que prévu. L'indice des prix à la production de février, qui mesure les pressions inflationnistes, est resté stable, contrairement aux attentes qui tablaient sur une hausse.
Pourtant, rares sont ceux à Wall Street qui doutent de la pérennité de cette dynamique positive. Ledent Trump n'écoute personne ; il souhaite même que le Canada devienne une partie des États-Unis, ce à quoi le gouvernement canadien s'opposera évidemment. Quelle sera sa réponse ? Des droits de douane.
Cela fonctionnera-t-il à terme ? Cela dépend à qui vous posez la question. Mais les investisseurs ne misent pas sur le long terme ; ils subissent les conséquences immédiates.
