La Corée du Sud reporte l'adoption d'une loi sur les actifs numériques en raison de différends concernant les stablecoins et les plafonds des plateformes d'échange

Les débats sur la loi fondamentale sud-coréenne sur les actifs numériques se prolongent jusqu'en 2026 sans perspective de fin, les régulateurs continuant de s'affronter sur la question de savoir qui devrait contrôler l'émission de stablecoins et dans quelle mesure les principales plateformes d'échange de cryptomonnaies devraient être réglementées.

Lee Eog-weon, président de la Commission des services financiers (FSC), avait promis que la deuxième phase de la législation sur les actifs virtuels serait prête avant la fin de l'année dernière. Cependant, des divergences entre la FSC, la Banque de Corée, les acteurs du secteur et les partis politiques ont repoussé sa mise en œuvre à l'année suivante, sans qu'aucun calendrier précis ne soit établi pour une résolution du problème.

Quel est le désaccord de la Corée du Sud concernant les stablecoins ?

La Banque de Corée souhaite également que l'émission de stablecoins indexés sur le won soit dominée par les banques, le gouverneur Rhee Chang-yong affirmant que cette structure contribuera à prévenir les complications et les risques liés à la politique monétaire.

La FSC ne partage pas la même position que la Banque de Corée sur cette question, car elle plaide pour un système d'autorisation plus inclusif qui permettrait aux sociétés fintech et autres entités agréées de participer au marché des stablecoins.

Les organisations professionnelles souhaitent une participation accrue des fintechs, arguant qu'un contrôle bancaire excessif étoufferait l'innovation. Selon elles, cela nuirait à la compétitivité de la Corée du Sud sur la scène internationale face à l'essor des systèmes de paiement numérique mondiaux.

Le projet de loi imposerait aux émetteurs de stablecoins de constituer des réserves supérieures à 100 % de leur offre en circulation. Ces réserves seraient détenues exclusivement sous forme de dépôts bancaires ou d'obligations d'État et ne figureraient pas au bilan de l'émetteur.

Le projet de loi introduit également une responsabilité sans faute pour les opérateurs d'actifs numériques, les rendant responsables des pertes des utilisateurs même en l'absence de preuve de négligence.

Les plafonds de participation dans les bourses suscitent l'opposition

Une autre proposition , actuellement contestée, vise à plafonner le nombre d'actions à droit de vote individuel dans les principales bourses à un niveau compris entre 15 % et 20 %.

La FSC soutient que la concentration de la propriété permet aux fondateurs d'exercer un contrôle excessif et de capter des profits disproportionnés grâce aux frais de transaction.

Ces restrictions impliqueront que ceux qui détiennent des participations importantes dans les sociétés concernées, supérieures à 20 %, pourraient devoir céder une partie de leurs actifs.

du secteur avertissent que ces plafonds pourraient enfreindre les droits de propriété, déstabiliser les structures de gestion et dissuader les investissements à un moment où les bourses sud-coréennes sont confrontées à une concurrence accrue.

Quelles seront les conséquences si ce projet de loi continue de prendre du retard ?

L'impasse législative a bloqué les progrès concernant les initiatives connexes. 

Le lancement de fonds négociés en bourse (ETF Bitcoin au comptant, annoncé dans le cadre de la stratégie de croissance économique du gouvernement pour 2026, est impossible sans la reconnaissance des actifs numériques comme titres sous-jacents en vertu de la deuxième phase de la loi. La Bourse de Corée s'est déclarée prête à coter et à négocier des ETF crypto, mais l'incertitude réglementaire continue de retarder leur mise en œuvre. 

Un programme pilote autorisant environ 3 500 entreprises à effectuer des transactions en actifs virtuels, initialement prévu pour le second semestre de l’année dernière, est lui aussi au point mort. Les autorités financières indiquent qu’elles n’envisageront l’accès des entreprises qu’après la mise en œuvre du cadre législatif plus large.

Ces retards interviennent alors que d'autres juridictions progressent. Les États-Unis ont approuvé les ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 et adopté le GENIUS Act, leur législation sur les stablecoins, en 2025. Hong Kong a promulgué une législation sur les stablecoins en août 2025, tandis que le Japon a lancé son premier stablecoin adossé au yen en octobre.

Le Parti du Pouvoir du Peuple prévoit de présenter un projet de loi distinct pour la deuxième phase, par le biais d'une commission spéciale, ce qui laisse entendre que toutes les délibérations de l'Assemblée nationale ne commenceront qu'une fois ce texte déposé.