L'économiste Roubini Nouriel prévoit une inflation sous-jacente de 3,5 % au second semestre et met en garde contre une possible récession

L’économiste Nouriel Roubini a déclaré à CNBC qu’il s’attend à ce que l’inflation sous-jacente aux États-Unis atteigne 3,5 % d’ici la fin de 2025.

Il a déclaré que le second semestre serait marqué par une croissance plus faible, voire une récession, et que les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale n'interviendraient pas avant décembre.

Roubini a déclaré que le ralentissement économique ressemblerait à un « mini choc stagflationniste » et a averti que l'inflation était encore trop élevée pour que la Fed puisse changer de cap.

L'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, l'indice des dépenses de consommation personnelle hors alimentation et énergie, reste obstinément élevé. Roubini estime qu'il demeurera nettement supérieur à l'objectif, ce qui contraint la Fed à l'immobilisme. Un ralentissement de la croissance conjugué à une inflation toujours élevée est une situation qu'il a déjà observée.

L'économiste a également déclaré s'attendre à un ralentissement des négociations commerciales internationales, mais pas au point d'éviter des dommages économiques. Il a prédit une issue « modérée » où de nombreux pays se verraient imposer des droits de douane de 15 %.

La Fed maintient le cap face au ralentissement de l'économie et à la persistance des droits de douane

Interrogé sur les répercussions possibles sur les marchés, Roubini a déclaré ne pas croire à une nouvelle crise comme celle du 2 avril2025. Cette date avait vu ledent Donald Trump annoncer des droits de douane agressifs, provoquant une chute de 20 % des marchés. « Je ne m'attends certainement pas à une situation comparable au 2 avril », a affirmé Roubini. L'avertissement reste néanmoins d'actualité. Il a clairement indiqué que les perspectives économiques se rétrécissent et que la marge de manœuvre de la Réserve fédérale est limitée.

Roubini a gagné son surnom de « Docteur Fatalis » pour avoir prédit très tôt le krach de 2008 et la récession de 2020 provoquée par la pandémie. Bien que ses prédictions ne soient pas infaillibles, leur timing exceptionnel l'a rendu incontournable. Fort d'une longue expérience dans le monde universitaire, au sein du gouvernement et dans l'investissement privé, il est actuellement gestionnaire de portefeuille chez Atlas America Fund (USAF), un ETF lancé fin 2018.

Ce fonds a été créé pour protéger les investisseurs contre des menaces telles que l'inflation, les chocs économiques et l'instabilité climatique. Malgré sa taille modeste (seulement 17 millions de dollars d'actifs à ce jour), le fonds a bien résisté aux pressions. Depuis son lancement en novembre, l'USAF a progressé de plus de 5 %, même si sa performance reste inférieure à celle du S&P 500.

Lorsque le marché boursier s'est effondré après l'annonce des droits de douane en avril, l'action USAF n'a chuté que de moins de 3 %, démontrant une certaine résistance face à la tourmente générale.

Roubini a précisé que l'objectif du fonds n'est pas de réaliser des gains importants. « Ce n'est pas un portefeuille de précaution », a-t-il expliqué. Le fonds est conçu pour les investisseurs qui anticipent une instabilité progressive et durable plutôt que des effondrements soudains. Il vise la stabilité, et non le spectaculaire.

Atlas America Fund investit davantage dans l'or, réduit ses investissements immobiliers et surveille l'inflation

Puneet Agarwal, un autre responsable chez USAF, a déclaré que leur priorité était d'obtenir des rendements réguliers. « Nous ne recherchons pas particulièrement des rendements exceptionnels en un seul mois. Nous privilégions une progression lente et régulière, ce que nous constatons actuellement », a-t-il affirmé.

Ce fonds négocié en bourse (ETF) est composé d'un mélange d'or, de titres de dette publique américaine à court terme et de matières premières agricoles. Cette composition a parfois été bénéfique, mais a également freiné la performance durant des mois plus calmes comme le mois de juin.

Depuis son lancement, le portefeuille a évolué. USAF a récemment renforcé son exposition à la cybersécurité et aux technologies de défense. Le fonds a également acquis des obligations à court terme indexées sur l'inflation et réduit sa participation dans l'immobilier. Le pari sur l'or, qui avait valu au fonds un avantage en début d'année, s'est avéré un frein ces dernières semaines. Il reflète néanmoins une stratégie plus globale défendue par Roubini.

Il estime que l'économie mondiale se détourne progressivement du dollar américain et que les investisseurs commencent à s'y préparer. « Nous ne prévoyons pas d'effondrement. Mais la tendance est claire et elle va dans une seule direction », a-t-il déclaré.

Cette tendance, selon Roubini, se caractérise par une inflation élevée, une croissance plus lente, une incertitude géopolitique et un durcissement des conditions financières à l'échelle mondiale.