Le PMI est élevé, mais la confiance des consommateurs est faible pour l’économie américaine. Interprétons-nous correctement ces signaux mixtes ?

L’activité commerciale a repris en avril, mais les Américains paient plus cher presque tout, et la plupart affirment que les choses ne font que s’aggraver.

Le PMI composite des États-Unis s’établit à 52,0 ce mois-ci, un record sur trois mois qui suggère une légère reprise après un mois de mars morose, selon de nouvelles données de S&P Global.

Cependant, le prix moyen des biens et services a augmenté au rythme le plus rapide depuis juillet 2022, un signal qui devrait inquiéter à la fois les consommateurs et les législateurs.

Sur le papier, la section fabrication du rapport semblait solide. L’indice PMI de la production a atteint son plus haut niveau en 47 mois à 54,0.

Cependant, les économistes conseillent la prudence. Une grande partie de cette croissance ne provenait pas d’une augmentation réelle des achats des consommateurs, mais d’entreprises s’empressant de constituer des stocks avant que les prix n’augmentent davantage ou que les chaînes d’approvisionnement ne se détériorent.

Les enquêtes regorgeaient de phrases telles que « achats de panique » et « achats d’urgence », un langage qui reflète la peur plutôt que la confiance.

Le secteur des services racontait une histoire plus discrète. Le PMI des services a légèrement augmenté pour atteindre 51,3, mais il s’agit toujours du deuxième niveau le plus bas de l’année écoulée. Les nouvelles commandes ont à peine progressé.

Les entreprises et les ménages dans les secteurs du tourisme, des services financiers et d’autres domaines freinent leurs dépenses. Les gens attendent de voir ce qui se passera ensuite, alourdis par les tensions géopolitiques et des budgets tendus.

Chaînes d’approvisionnement sous pression

Les chaînes d’approvisionnement montrent de réelles tensions. Les retards des fournisseurs d’usines en avril ont été les pires depuis août 2022.

Les difficultés de transport liées aux hostilités continues à l’étranger expliquent une partie de ce phénomène.

Une partie de ce problème provient du fait que les entreprises achètent des stocks excédentaires par mesure de précaution, ce qui restreint davantage l’offre et fait monter les coûts.

Les informations sur les prix du rapport sont inconfortables à lire. L’inflation des produits manufacturés a atteint un sommet sur dix mois. Les hausses de prix du secteur des services ont atteint un sommet sur 45 mois.

Les coûts des intrants ont augmenté au rythme le plus rapide en 11 mois. Pris ensemble, les perspectives inflationnistes deviennent plus difficiles à ignorer.

Les citoyens ordinaires le ressentent. Un nouveau sondage Fox révèle que 70 % des répondants estiment que l’économie se détériore, en hausse marquée par rapport aux 55 % enregistrés un an plus tôt.

Seulement 26 % ont déclaré que les conditions s’étaient améliorées. Le pessimisme traverse les clivages partisans. Même parmi les Républicains, 56 % ont décrit l’état de l’économie comme mauvais.

Les cotes d’approbation chutent à mesure que les coûts de l’énergie augmentent

La cote d’approbation économique de la présidence Trump a été affectée. Elle a chuté à 30 % en avril, contre 38 % en mars.

L’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,3 % en mars, légèrement au-dessus du niveau observé lorsqu’il a pris ses fonctions.

Environ un Américain sur quatre approuve la manière dont il gère le coût de la vie. L’un des principaux facteurs de cette frustration est le coût de l’énergie, poussé à la hausse par le conflit en cours avec l’Iran.

Ce conflit façonne également ce qui attend l’économie au sens large.

Les États-Unis ont imposé un blocus naval à l’Iran, tandis que la fermeture par l’Iran du détroit d’Ormuz a fait monter les prix du pétrole vers 90 dollars le baril.

La perspective d’un prix de l’essence atteignant 5 dollars le gallon est désormais une préoccupation réelle pour la Maison-Blanche et la Réserve fédérale.

Pour la Fed, la situation devient plus difficile à gérer.

Chris Williamson, économiste en chef des entreprises chez S&P Global, a déclaré que si l’inflation continue d’évoluer dans la direction suggérée par les données du PMI, il deviendra beaucoup plus difficile pour la banque centrale de plaider en faveur d’une baisse des taux d’intérêt.

L’écart entre ce que montrent les chiffres et ce que les gens ressentent est difficile à ignorer. Un PMI de fabrication de 54,0 signale normalement une croissance solide.

Cependant, plutôt que d’être motivée par une demande client réelle, cette lecture est entraînée par des mesures défensives prises par les entreprises pour créer des tampons contre l’incertitude.

Il se pourrait qu’il n’y ait pas assez de demande réelle pour soutenir la tendance lorsque les stockages finissent par diminuer.

Pour le moment, la Fed est tiraillée entre une économie qui semble bien se porter et une inflation alimentée davantage par la peur que par la croissance.

Tout débat sur une baisse des taux restera fermement en attente jusqu’à ce que cela change.