L’interdiction japonaise des délits d’initiés dans le secteur des cryptomonnaies ouvre une nouvelle voie aux régulateurs internationaux

Le Japon s'apprête à imposer sa toute première interdiction des délits d'initiés dans le secteur des cryptomonnaies, une mesure qui pourrait inciter les autorités de réglementation à revoir les normes internationales et à améliorer l'intégrité et la transparence du marché.

Cryptopolitan a rapporté en début de semaine, citant des informations de Nikkei Asia, que l'Agence des services financiers (FSA) du Japon autorise la Commission de surveillance des valeurs mobilières et des changes (SESC), organisme de surveillance des marchés, à enquêter sur les transactions illicites de cryptomonnaies et à poursuivre les signalements criminels. 

Cette modification a étendu le champ d'application de la loi sur les instruments financiers et les échanges (FIEA), qui ne s'appliquait pas auparavant aux cryptomonnaies.

Un nouveau cadre confère au SESC le pouvoir d'enquêter sur les cas de personnes ayant utilisé des informations confidentielles pour faire des affaires et, si elles sont reconnues coupables, de suggérer une surtaxe ou de saisir les autorités compétentes pour des poursuites pénales.

L'Agence des services financiers (FSA) a déclaré qu'elle finaliserait les détails par le biais d'un groupe de travail d'ici la fin de l'année et soumettrait des amendements législatifs lors des sessions parlementaires de 2026.

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Jusqu'à présent, la surveillance du marché des actifs numériques au Japon reposait principalement sur l'autorégulation des plateformes d'échange de cryptomonnaies et de l'Association japonaise des plateformes d'échange de cryptomonnaies et d'actifs virtuels. Les autorités de régulation se disaient insatisfaites du système de contrôle des données de transaction, celui-ci ne prévoyant pas les mesures législatives nécessaires pour lutter contre la manipulation et les délits d'initiés.

Confier la supervision à la SESC permettrait au gouvernement de créer un système plus transparent et applicable, capable de sanctionner les initiés qui exploitent les investisseurs. Les autorités espèrent que ces réformes inciteront davantage de personnes à investir dans les cryptomonnaies, car leur protection deviendrait quasiment identique à celle des marchés traditionnels.

Selon Nikkei Asia, le Japon comptait 7,88 millions de comptes actifs de cryptomonnaies en août, soit plus de quatre fois le chiffre enregistré il y a cinq ans.

Cessiah Lopez, responsable des politiques et de la recherche chez Superteam UK, a déclaré que le Japon pourrait faire pression sur d'autres grandes économies, notamment les États-Unis, pour qu'elles clarifient leurs propres règles en matière de délit d'initié sur les cryptomonnaies.

« Les délits d’initiés compromettent l’intégrité de nos systèmes financiers internationaux et contribuent à saper la conviction de la communauté crypto que l’accès à la richesse doit être démocratisé », a déclaré Lopez. « Toute mesure visant à harmoniser la protection contre ces délits à l’échelle mondiale est la bienvenue. »

Elle a souligné que la législation américaine sur les délits d'initiés dans le secteur des cryptomonnaies demeure « très fragmentée », car elle traite les cas de délits d'initiés « un par un » en s'appuyant sur le droit boursier traditionnel. Cette situation a engendré une application inégale de la loi par les autorités de surveillance des marchés financiers, permettant ainsi à certains acteurs de la finance décentralisée d'échapper à toute sanction.

Clarté législative versus application au cas par cas

Selon John Park, responsable de la Corée à la Fondation Arbitrum, le changement de mandat d'application du Japon s'est résumé à un « choix de clarté législative plutôt qu'à une improvisation au cas par cas » 

Si le gouvernement stipule des interdictions de délit d'initié en matière de cryptomonnaies dans le cadre de la FIEA et dote la SESC des mêmes outils d'enquête que ceux utilisés pour les valeurs mobilières, Park estime que d'autres juridictions reproduiront ce que Tokyo .

« Cela crée une attraction », a expliqué Park. « Les équipes de conformité qui se conforment aux normes MiCA en Europe trouveront le règlement FIEA japonais facile à comprendre. »

Il a ajouté que les normes opérationnelles en matière d'intégrité du marché se « durcissent d'abord à Bruxelles et à Tokyo », suggérant que les États-Unis pourraient éventuellement s'adapter à ces normes « par nécessité concurrentielle »

Park a également mentionné que le modèle japonais, qui privilégie la législation, « correspond à la philosophie de l’UE et établit des normes élevées en matière d’intégrité du marché ». Il a toutefois réaffirmé que « les pôles régionaux ne se copient pas à la lettre » 

« Il s’agit d’un bloc de clarté de facto que les institutions trouvent lisible, même si les règlements locaux ne sont pasdent», a supposé le responsable de la KAF.

Alors que le Japon pourrait franchir une étape décisive en matière de protection des investisseurs, les autorités de régulation restent dans l'impasse quant à la définition d'« information privilégiée » sur un marché décentralisé.

En finance traditionnelle, les lois sur les délits d'initiés couvrent clairement des événements defidéfinis comme les fusions, les scissions ou les dommages liés à des catastrophes. Or, les marchés des cryptomonnaies sont dépourvus d'émetteursdentet de structures de gouvernance centralisées, ce qui rend difficile la détermination des personnes considérées comme initiées et des informations non publiques.