Aave V4 cible le marché des pensions de Wall Street, qui représente 12 000 milliards de dollars

Stani Kulechov a présenté Aave V4 le 19 juin comme un pont entre Wall Street et DeFi, arguant que l'intégration du financement de titres sur la blockchain pourrait débloquer un marché de plusieurs billions de dollars et accélérer l'adoption institutionnelle de l'infrastructure crypto-native.

Plus précisément, cette initiative ciblerait trois segments du financement de titres à Wall Street : les prêts garantis par des titres, les opérations de rachat (repo) et le prêt de titres. Ce concept a été présenté par Stani Kulechov dans un article de blog sur X, où il le décrit comme « l’un des plus grands marchés auxquels presque personne en dehors de Wall Street ne pense »

Les chiffres derrière le terrain

Kulechov a étayé ses affirmations par des chiffres illustrant l'ampleur du potentiel. Il affirme que le marché des pensions aux États-Unis représente à lui seul un encours quotidien moyen d'environ 12 600 milliards de dollars. À cela s'ajoutent 1 300 milliards de dollars via le financement sur marge et plus de 400 milliards de dollars via les prêts de titres adossés à des créances dans le secteur de la gestion de patrimoine. Par ailleurs, le marché du prêt de titres comprend 4 600 milliards de dollars d'actifs prêtables et a généré un chiffre d'affaires record de 15 milliards de dollars en 2025.

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— Stani (@StaniKulechov) 19 juin 2026

Comparativement aux chiffres mentionnés précédemment, le DeFi des prêts est actuellement relativement insignifiant. Aave s'est imposé comme le plus important protocole de prêt décentralisé en termes de parts de marché. Ses dépôts les plus importants ont atteint environ 75 milliards de dollars en 2025 et le total des emprunts a dépassé 1 000 milliards de dollars. Ces chiffres peuvent paraître impressionnants pour le marché des cryptomonnaies, mais ils restent modestes comparés au marché traditionnel du financement par titres.

Comment Aave V4 peut faciliter le passage du financement de titres à la blockchain

Aave V4 est un protocole basé sur Ethereumqui adopte une architecture en étoile. Il repose sur une couche de liquidité commune, et divers « branches » fonctionnent comme des marchés de prêt indépendants, chacune defises propres paramètres de garantie, de gestion des risques et de liquidation, tout en partageant le pool de liquidités commun. Cette approche permet le fonctionnement simultané de plusieurs marchés sans nécessiter de pool de liquidités distinct pour chacun d'eux.

Stani Kulechov y voit un lien potentiel avec le financement par titres. Son idée est que les titres tokenisés pourraient servir de garantie pour emprunter des stablecoins, comme le GHO, ou d'autres cryptomonnaies libellées en dollars.

Par ailleurs, le processus de règlement est modifié. Les transactions basées sur le modèle de pension pourraient être réglées en temps réel sur la blockchain, sans attendre la fin de la période de règlement T+1 ou T+2. Dans le cadre du prêt de titres, les actifs tokenisés seraient prêtables et généreraient des revenus directement pour leurs propriétaires.

Ce processus peut reposer sur un centre de liquidité unique ou sur plusieurs centres spécialisés selon la nature des actifs et le niveau de risque associé. Un centre de liquidité unique améliore la liquidité, tandis que plusieurs centres renforcent la couverture des risques. Selon Kulechov, la solution la plus pratique consiste à privilégier un centre unique dans un premier temps, puis à en ajouter progressivement à mesure que la diversité des garanties s'élargit.

Pourquoi cela est important pour les marchés des cryptomonnaies

La proposition de Kulechov est en fin de compte un pari : celui que le prochain cycle de croissance de la DeFi n'émergera pas grâce aux produits natifs des cryptomonnaies, mais grâce à l'adoption des infrastructures de la finance traditionnelle sur la blockchain.

Aave est déjà leader des services de prêt décentralisés. Fin 2025, le protocole détenait 61,5 % des parts de marché des prêts actifs et plus de la moitié de la valeur totale bloquée (TVL) du secteur, comme indiqué dans son rapport annuel. De plus, sa plateforme Horizon, créée en partenariat avec VanEck, Circle et Securitize, est devenue l'une des plus importantes places de marché institutionnelles de prêt d'actifs réels (RWA) dans la finance décentralisée ( DeFi). Aave s'est donc déjà engagé à favoriser l'adoption massive de la finance tokenisée.

Le principal obstacle n'est pas la capacité technique, mais l'adoption.

Le financement sur titres est déjà l'un des domaines les plus perfectionnés des marchés traditionnels. Chaque jour, des milliers de milliards de dollars transitent par des accords de pension et des systèmes de prêt de titres qui reposent sur des décennies de cadres juridiques et une infrastructure de plus en plus automatisée.

Pour que ces activités migrent vers les blockchains, cette technologie devrait offrir des avantages clairs et concrets. Cela pourrait se traduire par un financement moins coûteux, un règlement plus rapide, une circulation plus fluide des garanties ou un meilleur accès à la liquidité sur les marchés.

Aave V4 est intéressant à cet égard. Sa structure dissocie la liquidité mutualisée des environnements de prêt plus spécialisés, ce qui rappelle la manière dont les grandes institutions financières gèrent déjà les risques en interne. Plutôt que de recréer le financement de titres de A à Z, il reproduit fidèlement le fonctionnement du système existant, en l'exécutant sur une infrastructure blockchain publique.

Le potentiel est immense, mais les obstacles le sont tout autant. Les institutions doivent surmonter les risques liés auxtracintelligents, les problèmes de gouvernance et de réglementation, ainsi que les difficultés opérationnelles que représente la gestion à grande échelle de garanties tokenisées. L’accent mis par Aavesur la création de plateformes de liquidités séparées et l’amélioration de la gestion des risques montre également que leur projet repose autant sur la confiance et la réglementation que sur la solution technique.

Cela signifie que le plan de Kulechov ne se limite pas à une nouvelle feuille de route produit pour Aave. Il s'agit d'une expérience visant à déterminer si les blockchains publiques pourront, à terme, fournir des solutions similaires à celles que Wall Street développe depuis des décennies. En cas de succès, Aave V4 pourrait devenir un protocole de crédit de base pour les actifs tokenisés. Dans le cas contraire, elles pourraient tout de même conquérir une part de marché significative au sein des marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques.