Goldman Sachs ne voit pas de bulle pour le moment, mais exhorte les investisseurs en actions à ne pas se précipiter aveuglément

Selon Goldman Sachs, le marché boursier américain n'a pas encore atteint le niveau d'une bulle, même si les prix des valeurs technologiques ont flambé grâce à l'essor de l'intelligence artificielle.

Mais la banque a mis en garde les investisseurs contre toute imprudence. Alors que tout le monde se rue sur les actions liées à l'IA, le message de Goldman Sachs est clair : ne soyez pas le dernier à vous retrouver avec des pertes considérables.

L'IA est omniprésente. Les entreprises rivalisent d'efforts pour promouvoir leurs stratégies, les investissements affluent vers tout projet intégrant l'IA dans leurs présentations, et les gouvernements s'empressent de construire leurs propres chaînes d'approvisionnement en IA. Le marché boursier a réagi comme toujours lorsque l'on croit pouvoir s'enrichir rapidement : en se spécialisant dans les technologies de pointe.

L'indice Nasdaq Composite affiche une hausse de plus de 27 % sur un an, portée par l'envolée des valeurs technologiques. Cela concerne aussi bien les entreprises développant l'IA que celles qui se contentent d'affirmer leur intérêt pour ce secteur.

Cette frénésie a ravivé les craintes d'une bulle internet . Les investisseurs de renom sont partagés. Certains affirment que nous sommes déjà en plein krach.

Goldman Sachs compare les bulles spéculatives passées à une hausse boursière alimentée par l'IA

Dans leur note, les stratèges de Goldman Sachs expliquaient comment se forment généralement les bulles spéculatives. Une innovation majeure survient, suivie d'un afflux massif de capitaux d'investisseurs, de nouvelles entreprises apparaissent, les prix s'envolent et, soudain, on se retrouve plongé jusqu'au cou dans un risque systémique.

Ils ont affirmé que la situation actuelle présente des « éléments » familiers, comme des valorisations extrêmement élevées, une forte concentration du marché, des entreprises dépensant davantage pour rester leaders et l'apparition subrepticement de financements de fournisseurs. Mais ils ont soutenu que ce n'est pas encore la même chose.

« Certains aspects du comportement des investisseurs et de la valorisation du marché rappellent les bulles spéculatives précédentes », a écrit l'équipe. « Cependant, nous constatons des différences majeures. » Selon eux, la hausse actuelle est alimentée par des résultats et une croissance réels, et non par de pures conjectures.

Les entreprises à la pointe de ce mouvement ( Meta, Microsoft, Google et Nvidia) affichent toutes des bilans solides. C'est une des principales raisons pour lesquelles Goldman Sachs n'emploie pas le terme « bulle » à tort et à travers.

Ils ont étayé cette affirmation par des chiffres. Goldman Sachs a indiqué que la valeur cumulée des sept entreprises dites « Magnifiques » en 2025, calculée sur la base des ratios cours/bénéfice, représente à peine plus de la moitié de la valeur du secteur technologique lors de son apogée en 2000.

« Les valorisations du secteur technologique sont de plus en plus élevées », ont-ils écrit, « mais pas encore à des niveaux comparables à ceux des bulles spéculatives historiques. »

Malgré ces discours rassurants, Goldman Sachs a tout de même conseillé aux investisseurs de rester calmes et de diversifier leurs placements. « Il existe de bonnes raisons de diversifier son portefeuille pour compenser l'effet de concentration », indiquait la note, sans toutefois qualifier la situation actuelle d'excessive.

David Solomon et Paul Tudor Jones lancent des avertissements sans détour

Malgré le ton mesuré de Goldman Sachs, son PDG, David Solomon, a clairement indiqué que le calme pourrait ne pas durer. Lors de l'Italian Tech Week à Turin, il a déclaré que le marché boursier était mûr pour une correction.

« Les marchés fonctionnent par cycles », a déclaré David. « Historiquement, chaque fois qu'une nouvelle technologie connaît une forte accélération et génère une importante formation de capital, on constate généralement que le marché réagit plus vite que prévu. Il y aura des gagnants et des perdants. »

De son côté, Paul Tudor Jones, le milliardaire à la tête d'un fonds spéculatif, n'a pas mâché ses mots. Sur le plateau de l'émission Squawk Box de CNBC, il a déclaré s'attendre à une dernière poussée avant que le marché ne s'effondre.

« À mon avis, tous les ingrédients sont réunis pour une explosion », a-t-il déclaré. « L'histoire se répète souvent, alors je pense qu'une situation similaire va se reproduire. En tout cas, le potentiel explosif est bien plus important aujourd'hui qu'en 1999. »

Ce genre de discours incite certains investisseurs à se réfugier vers des valeurs sûres. Mardi, l'or a atteint pour la première fois la barre des 4 100 dollars l'once, la crainte d'une bulle spéculative poussant les investisseurs à diversifier leurs placements. Bien entendu, le Bitcoin , bénéficie lui aussi de cet engouement, ayant franchi la barre des 127 000 dollars il y a quelques jours seulement.