L'économie allemande s'enfonce à nouveau, le malade de l'Europe ratant une nouvelle occasion de se redresser

L'Allemagne vient de rater une nouvelle occasion de se sortir de l'impasse.

Vendredi, de nouvelles données économiques publiées par Destatis ont révélé une inflation croissante, une forte hausse du chômage et aucune perspective de reprise, alors que le pays se prépare à subir de plein fouet les conséquences des dernières restrictions commerciales imposées par Donald Trump.

Le taux d'inflation a atteint 2,1 % en août, dépassant les prévisions qui tablaient sur 2 %. Il s'agit d'une forte hausse par rapport aux 1,8 % de juillet, un chiffre inférieur aux attentes.

Mais l'inflation sous-jacente, c'est-à-dire le chiffre hors énergie et alimentation, est restée stable à 2,7 %, comme le mois dernier. Cela signifie que la pression s'accentue sur tous les secteurs de l'économie, et pas seulement sur les prix des produits alimentaires ou de l'essence.

Ce n'était pas le seul signe inquiétant. Le nombre de chômeurs a fortement augmenté. 3,025 millions de personnes étaient officiellement sans emploi en Allemagne le mois dernier. Ce qui a fait grimper le taux de chômage à 6,4 %, signe évident que le marché du travail se détériore de jour en jour.

Les droits de douane américains freinent les exportations

Le ralentissement de l'économie allemande est également fortement accentué par la conjoncture internationale. L'accord commercial conclu en juillet entre l'UE et les États-Unis a instauré un nouveau droit de douane de 15 % sur une large gamme de produits européens exportés vers les États-Unis.

Ce qui a pris les entreprises au dépourvu, c'est une mise à jour intervenue en début de mois : ces droits de douane s'étendront désormais à des secteurs clés comme l'industrie pharmaceutique, qui en était jusqu'alors exempté. Cette décision soudaine a déstabilisé les exportateurs allemands, dont beaucoup fonctionnent déjà avec des marges réduites.

La grande question est de savoir qui va payer. Aux États-Unis, les prix devraient augmenter. Mais en Allemagne et dans toute la zone euro, la situation est incertaine. Certaines entreprises pourraient baisser leurs prix pour écouler leurs stocks excédentaires invendus aux États-Unis.

D'autres pourraient augmenter leurs prix en Europe pour compenser leurs pertes aux États-Unis. Dans tous les cas, le choc est brutal au niveau national.

Le timing est catastrophique. Le PIB allemand a progressé de 0,3 % au premier trimestre, avant de reculer de 0,3 % au deuxième. Il ne s'agit pas de croissance, mais de stagnation. Le pays flirte avec la récession depuis des mois, et les derniers chiffres confirment que la situation ne s'améliore pas.

Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING, a déclaré dans une note qu’«il reste à voir comment les entreprises européennes et américaines réagiront aux droits de douane américains»

Il a averti que l'inflation en Allemagne pourrait empêcher la BCE de baisser ses taux le mois prochain. « Un facteur plutôt d'ordre intérieur sera le ralentissement du marché du travail allemand, ce qui devrait atténuer les pressions salariales et, par conséquent, les pressions inflationnistes », a ajouté Carsten.

La BCE maintient ses taux directeurs tant que les prévisions de consommation restent supérieures à l'objectif

La Banque centrale européenne se trouve prise entre deux feux. Elle a maintenu ses taux directeurs à 2 % en juillet et ne devrait pas les modifier lors de sa prochaine réunion le 11 septembre.

Et ce, malgré les signes de plus en plus nombreux indiquant que l'Allemagne et les autres économies de la zone euro sont durement touchées par les répercussions des tensions commerciales et la faiblesse de la demande.

Les consommateurs de la zone euro n'anticipent pas non plus de soulagement à court terme. La dernière enquête de la BCE sur les anticipations des consommateurs, également publiée vendredi, montre que ces derniers anticipent toujours une inflation supérieure à l'objectif de la BCE.

Au cours des douze prochains mois, la prévision médiane est restée stable à 2,6 %, comme en juin. Même à trois ans, les attentes sont passées de 2,4 % à 2,5 %. Et à cinq ans ? Elles stagnent à 2,1 %, un niveau inchangé depuis huit mois.

La BCE se retrouve ainsi sans stratégie claire. Elle souhaite ramener l'inflation à 2 %, un objectif qu'elle vise officiellement « à moyen termedefi», probablement d'environ trois ans. Mais à l'heure actuelle, face à une inflation stagnante et à des tensions commerciales croissantes, cet objectif ressemble davantage à un vœu pieux qu'à un véritable plan.

Pour l'instant, l'homme malade de l'Europe ne boite pas vers la guérison, il est allongé face contre terre sur le trottoir, et personne ne s'arrête pour l'aider.