Les avoirs étrangers de bons du Trésor américain atteignent un record de 9,13 billions de dollars, en hausse de 1 billion de dollars en un an

La demande étrangère de bons du Trésor américain a atteint un record de 9,13 billions de dollars en juin, en hausse de 1 billion de dollars par rapport au même mois l'année dernière, selon la publication du département du Trésor vendredi.

Cela en fait le quatrième mois consécutif où la part avoirs de la dette du gouvernement américain est restée au-dessus du niveau de 9 billions de dollars. Mais alors que ce chiffre principal crie « demande », le flux réel d'argent montre que les investisseurs étrangers ne montent pas exactement sur un train à sens unique vers le gouffre de la dette de Washington.

Sur une base transactionnelle, les États-Unis ont subi une sortie de 5 milliards de dollars en juin, juste après une énorme entrée de 147 milliards de dollars en mai, une entrée qui n'avait pas été vue depuis août 2022.

Avril n'était pas meilleur, avec un retrait de 40,8 milliards de dollars, survenu au milieu du chaos économique causé par les décisions commerciales du président Donald Trump.

Le Japon ajoute plus tandis que la Chine freine

Le Japon a augmenté sa position à nouveau en juin, verrouillant 1,147 billion de dollars en Bons du Trésor américain, en hausse de 12,6 milliards de dollars par rapport aux 1,134 billions de dollars de mai. Ce mouvement a fait du Japon le plus grand détenteur non américain de la dette du gouvernement américain… toujours.

Pendant ce temps, le Royaume-Uni a poussé plus loin en deuxième place, portant ses avoirs à 858,1 milliards de dollars, une modeste augmentation de 0,6 % par rapport aux 809,4 milliards de dollars précédents. Le Royaume-Uni a d'abord dépassé la Chine en mars et ne s'est pas arrêté.

Mais les chiffres croissants du Royaume-Uni ne sont pas vraiment dus à un intérêt britannique ; la plupart de ces avoirs sont des comptes de dépôt pour les fonds de hedge. Il en va de même pour la dette stockée aux îles Caïmans et aux Bahamas, où les fonds placent régulièrement leurs positions.

La Chine, autrefois le nom le plus bruyant sur la liste, a à peine bougé. La deuxième plus grande économie du monde a maintenu ses avoirs en bons du Trésor américain autour de 756,4 milliards de dollars, légèrement au-dessus des 756,3 milliards de dollars de mai. Cela place les avoirs de Pékin à leur niveau le plus bas depuis février 2009, lorsque le système financier mondial s'effondrait.

Pour un pays qui a autrefois détenu plus de 1,3 billion de dollars de bons du Trésor entre 2012 et 2016, il s'agit d'un retrait dramatique. Le plan de jeu de Pékin est clair : protéger le yuan. Vendre américaine aide la Chine à maintenir sa propre monnaie de ne pas s'effondrer sous la pression.

Dans un rapport de China Money, publié sous l'égide de la Banque populaire de Chine, les chercheurs ont averti : « Bien que les bons du Trésor américain n'aient pas encore atteint le seuil de défaut, leur expansion est insoutenable. »

L'article appelait à une réduction continue des dettes américaines, arguant que la croissance des États-Unis seule ne suffirait pas à compenser ses énormes déficits et ses déficits commerciaux.

L'équipe a également critiqué les mesures commerciales de Trump, suggérant que l'obsession de la Maison Blanche pour le déficit commercial pourrait asphyxier la demande mondiale pour les dollar américain. Ils ont qualifié l'ensemble de la situation d'« tir à la corde » entre les objectifs économiques du pays et les pressions monétaires.

L'Inde et Hong Kong réduisent leur exposition, les actions montent, les rendements grimpent

Au-delà de la Chine, d'autres pays d'Asie réduisent également leur exposition. L'Inde a ramené ses bons du Trésor américains à 227,4 milliards de dollars, tandis que Hong Kong a réduit sa position à 242,6 milliards de dollars. Ces deux régions avaient précédemment maintenu des niveaux stables de dette américaine, mais ont désormais rejoint la Chine dans la réduction de leur exposition, signalant une prudence régionale plus large.

Même si certains acteurs étrangers ont vendu des bons du Trésor, ils ne fuyaient pas totalement le marché américain. En juin, les étrangers ont injecté 163,1 milliards de dollars dans les actions américaines, s'ajoutant aux 115,8 milliards de mai.

Cependant, le flux net total de capitaux entrants aux États-Unis a chuté à 77,8 milliards de dollars en juin. Il s'agit d'une baisse de 75 % par rapport aux 318,1 milliards de dollars de mai, qui constituait le plus gros flux mensuel depuis septembre 2024.

Les rendements obligataires ont augmenté vendredi après que les données sur la consommation ont offert des signaux mitigés. Les ventes au détail de juillet ont progressé de 0,5 %, atteignant les attentes. Hors automobiles, les ventes ont tout de même augmenté de 0,3 %, correspondant également aux prévisions. Cette hausse suggère que les consommateurs continuaient de dépenser malgré la mise en œuvre des tarifs douaniers et des ajustements fiscaux.

Dans le même temps, l'indice de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan a chuté à 58,6 en août, en baisse par rapport à 61,7 le mois précédent. Les craintes inflationnistes ont été invoquées pour expliquer ce déclin, montrant que même si les gens dépensent, ils ne se sentent pas exactement bien à ce sujet.

Le marché obligataire a réagi rapidement. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a augmenté de 2 points de base, atteignant 3,757 %, tandis que l'obligation à 10 ans a gagné 3 points de base, passant à 4,324 %.