La demande étrangère de bons du Trésor américain a atteint un niveau record de 9 130 milliards de dollars en juin, soit une hausse de 1 000 milliards de dollars par rapport au même mois de l’année précédente, selon un communiqué publié vendredi par le département du Trésor.
Cela fait quatre mois consécutifs que les avoirs en dette publique américaine se maintiennent au-dessus de 9 000 milliards de dollars. Mais si ce chiffre global témoigne d'une forte demande, les flux financiers réels montrent que les investisseurs étrangers ne se ruent pas systématiquement sur la dette américaine.
Sur le plan transactionnel, les États-Unis ont subi une sortie de capitaux de 5 milliards de dollars en juin, juste après une entrée massive de 147 milliards de dollars en mai, une entrée qui n'avait pas été observée depuis août 2022.
Le mois d'avril n'a pas été meilleur, avec un retrait de 40,8 milliards de dollars, survenu en plein chaos économique provoqué par les décisions commerciales dudent Donald Trump.
Le Japon en rajoute tandis que la Chine freine
Le Japon a de nouveau renforcé sa position en juin, en détenant pour 1 147 milliards de dollars de bons du Trésor américain, soit une hausse de 12,6 milliards par rapport aux 1 134 milliards de mai. Cette opération a fait du Japon le principal détenteur de dette publique américaine hors des États-Unis… et ce, toujours.
Dans le même temps, le Royaume-Uni a consolidé sa deuxième place, portant ses avoirs à 858,1 milliards de dollars, soit une légère hausse de 0,6 % par rapport aux 809,4 milliards de dollars précédents. Le Royaume-Uni a dépassé la Chine pour la première fois en mars et n'a cessé de creuser l'écart depuis.
Mais l'augmentation des chiffres au Royaume-Uni ne reflète pas vraiment les intérêts britanniques ; la plupart de ces avoirs sont des comptes de dépôt pour des fonds spéculatifs. Il en va de même pour la dette dissimulée aux îles Caïmans et aux Bahamas, où les fonds placent régulièrement leurs positions.
La Chine, qui figurait autrefois en tête de liste, est restée quasiment inchangée. La deuxième économie mondiale a maintenu ses avoirs en bons du Trésor américain autour de 756,4 milliards de dollars, un montant légèrement supérieur aux 756,3 milliards de dollars enregistrés en mai. Ce niveau place les avoirs de Pékin à leur plus bas niveau depuis février 2009, au moment où le système financier mondial s'effondrait.
Pour un pays qui détenait plus de 1 300 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain entre 2012 et 2016, ce repli est spectaculairematic La stratégie de Pékin est claire : protéger le yuan. La vente de dette américaine permet à la Chine d'éviter l'effondrement de sa propre monnaie sous la pression.
Dans un rapport de China Money, publié sous l'égide de la Banque populaire de Chine, des chercheurs ont averti : « Bien que les bons du Trésor américain n'aient pas encore atteint le seuil de défaut, leur expansion est insoutenable. »
L'article préconisait une réduction continue de la dette américaine, arguant que la croissance américaine à elle seule ne suffirait pas à compenser ses énormes defiet son déficit commercial.
L'équipe a également critiqué les mesures commerciales de Trump, suggérant que l'obsession de la Maison-Blanche pour le defipourrait étouffer la demande mondiale de dollars américains. Elle a qualifié la situation de véritable bras de fer entre les objectifs économiques du pays et les pressions monétaires.
L'Inde et Hong Kong réduisent leur exposition, les actions progressent, les rendements augmentent
Au-delà de la Chine, d'autres pays asiatiques réduisent également leurs engagements. L'Inde a ramené ses obligations en bons du Trésor américain à 227,4 milliards de dollars, tandis que Hong Kong a réduit les siennes à 242,6 milliards de dollars. Ces deux régions, qui avaient auparavant maintenu des niveaux d'endettement américains stables, ont désormais emboîté le pas à la Chine en réduisant leur exposition, signe d'une prudence régionale plus générale.
Même si certains investisseurs étrangers se sont débarrassés des bons du Trésor, ils n'ont pas pour autant déserté le marché américain. En juin, les investisseurs étrangers ont injecté 163,1 milliards de dollars dans les actions américaines, s'ajoutant aux 115,8 milliards de dollars investis en mai.
Malgré tout, les entrées nettes de capitaux aux États-Unis ont chuté à 77,8 milliards de dollars en juin. Cela représente une baisse de 75 % par rapport aux 318,1 milliards de dollars enregistrés en mai, qui constituaient le plus important afflux mensuel depuis septembre 2024.
Les rendements obligataires ont progressé vendredi après la publication de données mitigées sur la consommation. Les ventes au détail de juillet ont augmenté de 0,5 %, conformément aux prévisions. Hors véhicules, les ventes ont tout de même progressé de 0,3 %, un chiffre également conforme aux attentes. Cette hausse suggère que les consommateurs ont continué à dépenser malgré l'entrée en vigueur des droits de douane et des ajustements fiscaux.
Dans le même temps, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a chuté à 58,6 en août, contre 61,7 le mois précédent. craintes d'inflation , ce qui montre que même si les consommateurs dépensent, leur moral n'est pas au beau fixe.
Le marché obligataire a réagi rapidement. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a progressé de 2 points de base, s'établissant à 3,757 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a gagné 3 points de base, atteignant 4,324 %.
