Le dollar américain, en difficulté, s'est légèrement redressé face aux principales devises après la publication vendredi des chiffres de l'emploi aux États-Unis, qui ont révélé une croissance inférieure aux prévisions en juillet. Les investisseurs ont également réagi audent par le président Trump de la commissaire du Bureau des statistiques du travail, Erika McEntarfer, à la veille de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt.
La démission inattendue d'Adriana Kugler, gouverneure de la Réserve fédérale, et le limogeage par Trump d'un haut responsable du travail ont porté un coup dur au dollar américain, qui a chuté de 1,5 % face à l'euro et de 2 % face au yen japonais. Le dollar a également perdu plus de 1 % face à un panier de devises internationales le 1er août.
Le dollar s'est toutefois redressé face au yen aujourd'hui, s'échangeant à 146,60 yens, en hausse de 0,14 %. L'euro et la livre sterling ont également reculé, respectivement de 0,2 % à 1,156 dollar et de 0,1 % à 1,3263 dollar. Le dollar américain s'est légèrement apprécié de 0,2 % par rapport au panier de devises, à 98,86.
Le dollar américain s'est apprécié de 0,8 % le 1er août face au dollar australien, avant de reculer d'environ 0,17 % à 0,6465 $ le 4 août. Le dollar néo-zélandais a également baissé de 0,24 % à 0,5905 $ lundi matin, tandis que le franc suisse est resté quasiment stable à 0,8041 pour un dollar américain. Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a atteint son plus bas niveau en trois mois, à 3,659 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a chuté à son plus bas niveau en un mois, à 4,206 %.
Sycamore affirme que la réaction du marché a été « rapide et décisive »
Les marchés réduisent drastiquement les baisses de taux prévues pour 2025 (en bleu). Cela fait grimper le dollar. Mais les baisses prévues jusqu'en 2026 restent inchangées (en rouge), ce qui continue de freiner l'appréciation du dollar. La capitulation totale des marchés n'interviendra que lorsqu'ils réduiront drastiquement le total des baisses prévues jusqu'en 2026… pic.twitter.com/1n6weMaGqo
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) 1er août 2025
Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré que le marché avait réagi avec force et rapidité vendredi suite à ces événements. Il a souligné que le dollar américain, les actions et les rendements avaient chuté, les investisseurs estimant à 95 % la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre.
David Doyle, responsable des études économiques chez Macquarie Group, a également confirmé les appels lancés au FOMC pour une baisse des taux de 25 points de base en septembre. Il a ajouté que les résultats décevants du rapport sur le marché du travail américain étaient susceptibles de modifier l'équilibre des risques pesant sur l'évaluation des perspectives du FOMC.
MRB Partners a récemment exprimé son inquiétude face à l'aggravation des déséquilibres de la dette à long terme, arguant que la suppression de l'indépendance de la Réserve fédérale entraînerait cette situation préoccupante. Le cabinet a ajouté que la maximisation de la croissance économique à court terme par le biais de la politique monétaire pourrait avoir un effet similaire. Cette société de recherche privée a également souligné que ces évolutions pourraient accroître l'instabilité du système financier et de l'économie américains.
« Cela accroîtrait également l’instabilité de l’économie et du système financier américains, à condition que les retombées positives initiales sur la croissance ne soient pas anéanties par une véritable crise du marché obligataire. » – MRB Partners , cabinet d’études dent
MRB a affirmé que la dette américaine pourrait devenir plus volatile, l'administration Trump cherchant à maximiser la croissance à court terme en liant dangereusement les coûts de service aux taux à court terme.
Le cabinet d'études a ajouté que les « économies » réelles pourraient être exagérées, car la courbe des taux des bons du Trésor à court terme est devenue « moins liquide »
Le MRB met en garde contre un « scénario catastrophique »
MRB a mis en garde contre un scénario catastrophe si la confiance dans la capacité ou la volonté du gouvernement américain de rembourser ses dettes venait à faiblir. Le cabinet d'études a également averti que les marchés pourraient bouder même les bons du Trésor et contraindre la Réserve fédérale à imprimer davantage de monnaie et à acheter directement de la dette publique. MRB a suggéré que cette évolution conduirait inévitablement le dollar à perdre son statut de monnaie de réserve mondiale.
Selon MRB, l'économie américaine pourrait devenir plus dépendante du maintien de taux d'intérêt à court terme bas sur le long terme, ce qui expliquerait la réticence de la banque centrale à « relever ses taux directeurs », même en cas d'inflation problématique.
Paradoxalement, le cabinet d'études affirmait que l'influence de la Fed sur les activités économiques quotidiennes du pays s'accroîtrait. L'économie tout entière deviendrait « hypersensible » aux décisions de la Fed, augmentant ainsi les risques d'une récession imprévue.
MRB a également souligné que le secteur privé ne serait probablement pas épargné. Selon elle, c'était l'une des nombreuses raisons pour lesquelles Trump insistait sur des baisses de taux plus importantes de la Fed. Toutefois, les effets d'une Fed politisée se feraient probablement sentir sur le marché obligataire.
