Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, opère un revirement complet sur la question des baisses de taux alors qu'il ambitionne de succéder à Powell

Kevin Warsh, autrefois connu pour s'opposer farouchement aux baisses de taux d'intérêt, les souhaite désormais. Et il les veut rapidement.

Dans une interview accordée à Fox News, Kevin a clairement indiqué que la Réserve fédérale devait baisser ses taux et commencer à réduire son bilan de 7 700 milliards de dollars. Le moment choisi est révélateur : Donald Trump cherche un successeur à Jerome Powell à la tête de la Fed.

Kevin, longtemps considéré comme le favori, ajuste désormais sa politique aux exigences de Trump. Selon Fox News, Kevin a déclaré : « La Fed a une politique monétaire totalement inadaptée ; son bilan est trop important, comme si nous étions encore en pleine crise de 2008 ou pendant la pandémie de 2020, et ses taux d’intérêt sont excessifs. »

Il a soutenu que la réduction du bilan permettrait de baisser le taux des fonds fédéraux, ce qui, par conséquent, réduirait le coût du crédit pour les Américains. Il propose également une refonte institutionnelle complète, affirmant que la Réserve fédérale ne fonctionne plus correctement.

Kevin a un jour résisté aux coupes budgétaires

Durant son mandat de gouverneur de la Réserve fédérale, de 2006 à 2011, Kevin s'est opposé à toute baisse des taux, même lorsque le système financier était au bord de l'effondrement. Il a maintes fois mis en garde contre une inflation qui ne s'est jamais concrétisée. En mai 2008, deux mois seulement après la faillite de Bear Stearns et alors que la Fed avait déjà abaissé ses taux de 3 %, Kevin persistait dans son opposition, arguant que de nouvelles baisses risquaient d'alimenter l'inflation.

Quatre mois plus tard, la faillite de Lehman Brothers a déclenché une panique mondiale. La Réserve fédérale a ramené ses taux à zéro. Kevin a suivi cette voie, mais en septembre 2009, alors que l'inflation était négative et le chômage proche de 10 %, il a averti que la Fed pourrait devoir relever ses taux avec plus de vigueur qu'auparavant. La Fed n'a pas relevé ses taux avant 2015, et l'inflation s'est maintenue autour de 1,5 % durant cette période.

Kevin a quitté la Fed en 2011, peu après que son président de l'époque, Ben Bernanke, ait lancé une deuxième vague d'achats d'obligations. Kevin abhorrait l'idée d'un assouplissement quantitatif en dehors d'une crise. Aujourd'hui, il souhaite que la Fed réduise son bilan tout en baissant les taux d'intérêt – une mesure que même lui, à l'époque, aurait catégoriquement rejetée. Et alors que l'inflation se maintient au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed, Kevin insiste malgré tout pour une baisse des taux.

Il ne se contente pas de vouloir changer de politique ; il veut faire table rase du passé. « Je pense que ce dont nous avons besoin, c'est d'un changement de direction à la Fed », a-t-il déclaré, indiquant clairement qu'il ne vise pas seulement Powell. Il souhaite remplacer plusieurs responsables. Il estime que la mauvaise gestion de l'inflation liée à la pandémie par la Fed, ainsi que son refus d'admettre ses erreurs de politique monétaire, ont ruiné sa crédibilité.

Trump veut une baisse des taux et Kevin veut le poste

Trump a insisté à plusieurs reprises sur la nécessité d'un candidat capable de baisser les taux d'intérêt, et il a déclaré sans ambages que tout candidat refusant cet engagement serait éliminé. « Si je pense que quelqu'un va maintenir les taux à leur niveau actuel, je ne le nommerai pas », a-t-il déclaré aux journalistes le 27 juin. Le revirement très médiatisé de Kevin ressemble à une candidature. Et il ne s'en cache pas.

Ce ne serait pas sa première tentative. Kevin était tout près d'obtenir le poste en 2017, lorsque Trump a finalement choisi Powell. Trump a déclaré par la suite regretter cette décision. En 2020, il a dit à Kevin : « Kevin, j'aurais bien eu besoin de toi. Pourquoi n'as-tu pas été plus insistant quand tu convoitais ce poste ? »

Cette fois-ci, Kevin s'assure qu'on l'entende.

Parmi les autres candidats figurent Scott Bessent, Kevin Hassett et Christopher Waller, tous favorables à une baisse des taux. Mais Kevin possède un atout que les autres n'ont pas : il travaillait à la banque centrale lors de la crise de 2008. Alors que les banques s'effondraient et que la panique s'emparait de tous, Kevin a contribué à la vente de Wachovia à Wells Fargo et a participé à l'élaboration d'un plan visant à injecter des milliards de dollars de capitaux dans les neuf plus grandes banques américaines. Cette expérience concrète lui confère un avantagetron.