Les politiques économiques de Trump pourraient entraîner une hausse du dollar américain, mais déstabiliser les marchés émergents

L'issue des élections américaines pourrait marquer le début d'une appréciation du dollar. Malgré l'incertitude qui règne actuellement sur les marchés, l'évolution actuelle des cours semble reproduire des mouvements similaires à ceux observés après 2016, année où Donald Trump a accédé à la Maison-Blanche.

Les analystes de marché anticipent que des politiques budgétaires accommodantes aux États-Unis stimuleront la croissance économique. Ces anticipations ont entraîné une forte hausse du marché boursier, propulsant les actions américaines vers de nouveaux sommets. Les investisseurs spéculent sur le fait que la nouvelle administration augmentera les profits des entreprises américaines grâce à la déréglementation et aux réductions d'impôts.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, laisse entendre que les baisses de taux pourraient se poursuivre en novembre 

L'augmentation defiet la reprise de l'inflation pourraient contraindre la Réserve fédérale à maintenir des taux d'intérêt plus élevés que sous une autre administration. Ces taux plus élevés interviennent malgré les baisses de taux proposées et amorcées en septembre.

Le 7 novembre, la banque centrale a abaissé ses taux directeurs d'un quart de point de pourcentage, les ramenant à une fourchette de 4,5 % à 4,75 %, contre 4,75 % à 5 % auparavant.

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a souligné que les taux pourraient se stabiliser lors de la réunion du comité de politique monétaire en décembre, au lieu de poursuivre les baisses initialement prévues. Le comité estime que l'inflation devrait se rapprocher des 2 %, comme indiqué dans une précédente déclaration publiée en septembre. La baisse des taux a renforcé le dollar face aux autres devises ces dernières semaines.

Les campagnes de Donald Trump ont laissé entendre l'instauration de droits de douane. Si ces droits sont mis en œuvre, l'économie mondiale pourrait connaître des bouleversements majeurs. L'évolution actuelle des marchés semble suivre la même tendance qu'après la première victoire de Trump en 2016.

En 2018, l'administration Trump a imposé des droits de douane de 25 % sur la moitié des importations chinoises. Le yuan chinois a alors chuté de 10 % par rapport au dollar américain. Aux États-Unis, les prix des importations libellés en dollars sont restés globalement stables, et les droits de douane instaurés par l'administration Trump n'ont pas perturbé le faible niveau d'inflation observé dans le pays avant le début de la pandémie en 2020.

Les politiques tarifaires de Trump pourraient affecter les marchés émergents

Si la nouvelle administration Trump impose des droits de douane plus nombreux et plus stricts, les pays concernés pourraient voir leur monnaie se déprécier. Lorsque les États-Unis ont imposé des droits de douane à la Chine, ce pays asiatique a subi des sorties de capitaux de plus de 1 000 milliards de dollars entre 2015 et 2016.

Les tarifs douaniers de Trump

« Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 60 % sur les importations chinoises [aux États-Unis] et des droits de douane généralisés de 10 ou 20 % sur tous les partenaires commerciaux, y compris l’UE. »

Leur impact sur les prix de production👇… est d’environ 1 à 4 %.

FT, 9 novembre, p.12 pic.twitter.com/PKeFXTO3k2

– Hadi Taheri (@haditaheri) 10 novembre 2024

Durant sa campagne, Trump avait évoqué la possibilité d'imposer des droits de douane de 60 % sur toutes les importations chinoises. Si ces droits étaient mis en œuvre, le renminbi chuterait de 50 % par rapport au dollar américain afin de maintenir la stabilité des prix des importations américaines.

On spécule qu'un tel déclin aura un effet ripple sur les marchés émergents, entraînant une baisse des devises asiatiques à l'instar du yuan chinois. Les droits de douane provoqueront une chute des prix des matières premières en raison de l'instabilité des marchés. Le commerce mondial étant par ailleurs indexé sur le dollar américain, les marchés émergents souffriront d'un faible pouvoir d'achat dans un contexte de craintes liées à l'appréciation du dollar.

Un dollar américaintroncoïncide souvent avec un affaiblissement de l'économie mondiale. La flambée du dollar a secoué l'économie mondiale, notamment les secteurs de la finance et du commerce. Les accords commerciaux internationaux non américains, facturés en dollars américains (représentant 40 % du commerce mondial), ont été les plus touchés.