Le PDG de Bank of America affirme que l'économie esttronforte qu'on ne le pense et que la Fed devrait maintenir ses taux

Brian Moynihan, le PDG de BofA, a déclaré mercredi que les dépenses de consommation restenttron, ce qui signifie que l'économie américaine est en meilleure forme que beaucoup ne le pensent.

Malgré un niveau de confiance des consommateurs au plus bas depuis trois ans, les données de Bank of America montrent que les gens continuent de dépenser, mais différemment. Au lieu d'acheter des biens, ils se tournent vers les services.

« Nous vivons une classic … où les consommateurs se disent de plus en plus pessimistes, comme le montrent certains sondages », a déclaré lors d'une interview avec l'émission Squawk Box de CNBC. « Mais si l'on observe leurs habitudes de consommation au quotidien, on constate qu'ils continuent de dépenser, ce qui signifie que l'économie devrait mieux résister qu'on ne le pense. »

Le PIB devrait ralentir, mais la croissance reste solide

L'économie américaine devrait croître de 2 % en 2024, contre environ 3 % récemment, selon Moynihan. Ce ralentissement est en partie dû aux droits de douane imposés par Donald Trump, qui, d'après les estimations de Bank of America, amputeront la croissance du PIB de 0,4 point de pourcentage à court terme, avant que l'économie ne s'ajuste.

Moynihan a déclaré que la croissance du PIB à 2 % était l'objectif du pays depuis la crise financière de 2008, la qualifiant de « croissance tendancielle ». Il a ajouté que les dépenses de consommation restaient suffisammenttronpour soutenir l'économie et que les principales interrogations portaient désormais sur l'évolution de la situation dans les mois à venir.

« Nous constatons que la consommation reste solide, ce qui est de bon augure pour l'économie », a-t-il déclaré. « De nombreuses questions subsistent, et je pense que la situation finira par se clarifier. Mais pour l'instant, nous ne parlons pas de ce qui pourrait arriver, nous parlons de ce qui se passe. La consommation continue de restertronen ce début d'année. »

Moynihan estime que la Fed devrait maintenir ses taux d'intérêt

Quelques heures avant la dernière décision de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt, M. Moynihan s'est exprimé et a été clair : la banque centrale devrait maintenir ses taux inchangés pour le moment. Les marchés ont déjà intégré l'absence de possibilité de baisse des taux, et Bank of America estime qu'ils devraient rester stables jusqu'en 2026.

« Je pense que la Fed se montrerait prudente quant à une baisse des taux, ne sachant pas quel sera l'impact des droits de douane », a déclaré Moynihan. « Il semblerait qu'elle souhaite préserver les marges de manœuvre qu'elle a constituées au cours de l'année écoulée. »

Il a également déclaré qu'il serait préférable de maintenir un « taux d'intérêt réel » de 3 % plutôt que de revenir aux niveaux proches de zéro observés après la crise financière et pendant la de COVID-19 .

Dan North, économiste principal chez Allianz Trade North America, partage cet avis. « Il n'y a aucune chance de baisse mercredi, donc tous les autres éléments deviennent plus importants », a-t-il déclaré. « En gros, ils vont dire : “Vous savez quoi ? Nous ne sommes absolument pas pressés.” »

Cela correspond au discours de la Fed. Son président, Jerome Powell, a répété à maintes reprises qu'il n'y avait « aucune raison de se précipiter » pour baisser les taux. Dans un discours prononcé plus tôt ce mois-ci, il a indiqué aux économistes que la Fed souhaitait « davantage de clarté » avant d'entreprendre toute action.

Les marchés suivent de près les projections de la Fed, le graphique à points et les anticipations d'inflation

Tous les regards sont désormais tournés vers les nouvelles projections trimestrielles de la Fed, qui comprennent des prévisions concernant le PIB, l'inflation, le chômage et les taux d'intérêt. Les dernières projections, publiées en décembre, tablaient sur une inflation de 2,5 % (hors inflation) et une croissance du PIB de 2,1 % en 2025. Ces perspectives pourraient évoluer.

Face à une inflation toujours plus élevée que prévu, certains analystes estiment que la Fed pourrait relever ses prévisions d'inflation pour 2025 tout en abaissant ses projections de croissance du PIB. Jerome Powell devrait répondre aux questions lors de sa conférence de presse habituelle à l'issue de la réunion.

L'un des principaux points d'intérêt sera le « diagramme de projection » du FOMC, un graphique montrant l'évolution prévue des taux d'intérêt par les responsables de la Fed. Le comité est divisé sur la marche à suivre.

Certains membres pourraient maintenir deux baisses de taux cette année. D'autres pourraient réduire ce nombre à une seule, voire à zéro. Un petit nombre pourrait même suggérer une nouvelle baisse, bien que cela soit très improbable compte tenu de la position de la Fed sur l'inflation.

« Je pense qu’il pourrait y avoir une seule baisse de taux, voire aucune, cette année, surtout si les droits de douane sont maintenus », a déclaré North. Il a ajouté que si la Fed baisse ses taux trop tôt, elle risque d’alimenter l’inflation et de devoir revenir sur sa décision par la suite.

Les droits de douane imposés par Trump pourraient modifier le calendrier de la Fed

Un autre facteur clé ? Les droits de douane imposés par Trump. La Maison-Blanche devrait publier un rapport sur l’évaluation des droits de douane à l’échelle mondiale le 2 avril, et si ces derniers augmentent, l’inflation pourrait repartir à la hausse. Cela donnerait à la Réserve fédérale une raison supplémentaire de reporter toute baisse de taux.

Certains analystes estiment que la Réserve fédérale a déjà perdu le contrôle de sa politique économique au profit de l'administration Trump. Thierry Wizman, stratégiste chez Macquarie, a déclaré que l'incertitude qui entoure les politiques de la Maison-Blanche rend difficile pour la Fed de s'engager sur une trajectoire de taux claire.

« La Fed pourrait avoir du mal à signaler trois nouvelles baisses de taux, voire même deux », a écrit Wizman. « Elle pourrait reporter une baisse de taux à 2026, ne laissant qu'une seule baisse possible dans la fourchette médiane pour 2025. »

Les marchés anticipent toujours deux ou trois baisses de taux, mais les attentes évoluent

Malgré les hésitations de la Fed, les investisseurs anticipent toujours deux ou trois baisses de taux cette année. L'économiste David Mericle, de Goldman Sachs, a déclaré que la Fed pourrait se limiter à deux baisses afin d'éviter de perturber les marchés.

À l'heure actuelle, les principaux indices boursiers oscillent en zone de correction, ce qui signifie qu'ils ont chuté d'environ 10 % par rapport à leurs récents sommets.

Par le passé, la Réserve fédérale est souvent intervenue pour assouplir les conditions financières lorsque les marchés étaient turbulents. C'est ce qu'on appelle le « coup de pouce de la Fed » : l'idée que la banque centrale baissera ses taux pour soutenir Wall Street.

Mais cette fois-ci, l'outil FedWatch du CME Group indique que les investisseurs n'anticipent pas de baisse des taux avant juin au plus tôt. Même alors, le marché reste partagé quant à savoir si la Fed procédera à une nouvelle baisse de 0,25 point ou à une troisième d'ici la fin de l'année.

Outre les taux d'intérêt, la Fed doit également gérer son bilan colossal de 6 400 milliards de dollars, qui comprend des bons du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires.

Actuellement, la Réserve fédérale laisse arriver à échéance chaque mois un montant fixe d'obligations de son bilan, un processus appelé resserrement quantitatif. Nombreux sont ceux qui s'attendent à ce que la Fed mette fin à ce programme plus tard cette année, mais les récentes réunions ont porté sur la gestion du bilan à long terme.

Le FOMC pourrait aborder cette question dans sa dernière décision, mais pour l'instant, les marchés attendent de voir si la banque centrale ajustera sa stratégie ou s'en tiendra au plan actuel.