Se recomienda a los inversores chinos que depositen su dinero en activos locales seguros durante el segundo semestre

Se advierte a los inversores en China que se mantengan a la defensiva al comenzar la segunda mitad de 2025. Analistas de Morgan Stanley, dirigidos por Laura Wang, advirtieron el jueves que los mercados locales podrían enfrentar una ola de volatilidad en las próximas semanas.

En el informe de su equipo, Laura afirmó: "Advertimos sobre un posible aumento de la volatilidad en los próximos uno o dos meses". Señalaron una disminución de la confianza en las acciones A de China continental, indicando que los funcionarios en Beijing no han tomado medidas concretas para apoyar el crecimiento y no se espera que lo hagan en la reunión del Politburó programada para finales de este mes.

La advertencia llega justo cuando se acerca la fecha límite del 9 de julio para los acuerdos comerciales con Estados Unidos, y una pausa arancelaria de 90 días con China está a tracde finalizar a mediados de agosto. Las tensiones comerciales vuelven a ejercer presión sobre las carteras locales.

Si bien las acciones continentales registraron una ligera ganancia la semana pasada, el mercado de Hong Kong, dominado por empresas tecnológicas y globales, registró una caída. Esta división muestra que los inversores ya están empezando a ajustar sus estrategias en función de la exposición de las empresas a las perturbaciones externas. Bloomberg fue el primero en informar sobre este tono cauteloso.

Los analistas impulsan las acciones de alto rendimiento y los bancos en medio de la desaceleración tecnológica

Laura aún ve cierto valor en las empresas relacionadas con la IA, pero no se lo juega todo. En cambio, aconsejó a los inversores mantener cierta exposición a acciones que pagan dividendos. Una de las principales opciones de su equipo en este momento es PICC Property & Casualty, una aseguradora china que cotiza en Hong Kong.

Esa compañía ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,5%, y el analista Rick Zhao afirmó en junio que podría beneficiarse de una mayor demanda en seguros de automóviles. Morgan Stanley incluso eliminó a Pop Mart, la juguetera responsable de Labubu, de su Lista de Prioridad China-Hong Kong el mes pasado para dar cabida a PICC.

Este tema de dividendos no es exclusivo de Morgan Stanley. En UBS Securities, Lei Meng, su estratega de renta variable china, declaró en una nota el lunes pasado que su equipo está profundizando en la "estructura del flujo de fondos y el estilo de mercado"

Afirmó que los inversores a medio y largo plazo se inclinan por acciones con altos dividendos y acciones bancarias, y que esta decisión se ve reforzada por las compras respaldadas por el Estado en esos sectores. Meng añadió que las entradas de capital en tecnología probablemente se enfriarán tras seis meses de posicionamiento agresivo en ese sector.

En la primera mitad del año, el interés, tanto nacional como extranjero, por las acciones tecnológicas chinas aumentó notablemente, principalmente debido al optimismo en torno a la IA. Sin embargo, el panorama general siguió siendo sombrío, ya que la economía china en su conjunto mostró un escaso crecimiento real.

Esa división se hizo evidente en las cifras de rendimiento. El Índice Hang Seng, repleto de empresas tecnológicas como Tencent y Alibaba, subió alrededor de un 20 % en el primer semestre del año. Mientras tanto, el Índice Compuesto de Shanghái, repleto de empresas estatales industriales y financieras, subió menos del 3 %.

Los inversores locales ponen la mira en Hong Kong en busca de mayores rendimientos

La búsqueda de rentabilidad también está impulsada por los inversores de China continental, hartos de la baja rentabilidad del mercado local. Un informe de finales de junio de Wendy Liu, de JP Morgan, mostró que estos inversores están recurriendo a empresas que cotizan en Hong Kong para obtener mayores ingresos.

Mencionó a PetroChina, con un rendimiento del 7,3%, y a CR Power, con un rendimiento del 6,1%, como acciones preferentes para generar ingresos. Ambas compañías se consideran que ofrecen rentabilidades estables en un mercado donde pocas lo hacen.

Este renovado interés en las acciones con dividendos locales también se alinea con un problema más amplio. Los inversores chinos ahora enfrentan límites más estrictos sobre cuánto pueden invertir en el extranjero. Esto ha dificultado su acceso a los mercados estadounidenses o incluso a otras regiones.

Al mismo tiempo, los inversores globales todavía piensan que las acciones estadounidenses son la opción de menor riesgo y sólo miran a China, Europa o los mercados emergentes cuando quieren diversificar su riesgo.

Liqian Ren, quien dirige la inversión cuantitativa en WisdomTree, dijo que a los inversores institucionales fuera de China no les importan las acciones de dividendos de crecimiento lento.

“Para los inversores fuera de China, las acciones poco atractivas [como las de servicios públicos] no serán el lugar donde depositen su cash”, afirmó. Su equipo no ve ninguna razón real para que los actores internacionales inunden estas empresas de alto rendimiento cuando los activos estadounidenses aún dominan en términos de seguridad y rentabilidad.

Ren también señaló otro problema que limita el entusiasmo global sobre el avance de la IA en China: muchas de las empresas de IA más prometedoras ni siquiera cotizan en bolsa.

Empresas como ByteDance siguen siendo privadas, lo que significa que los inversores no pueden acceder a ellas a menos que ya estén en el mercado. Esto ha dejado a los inversores externos con opciones limitadas para beneficiarse de la oleada de IA en China, por muy prometedora que parezca en teoría.