- Der Warren-Buffett-Indikator erreichte 220 % des BIP, den höchsten Wert in der US-Geschichte.
- Die Dotcom-Blase erreichte ihren Höhepunkt bei 190 %, weit unter dem heutigen Niveau.
- Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt im Durchschnitt bei 5,83 %, beträgt aktuell jedoch nur 4,24 %.
Der Warren-Buffett-Indikator hat 220 % erreicht, ein Niveau, das laut Daten des US-Aktienmarktes und des BIP noch nie zuvor gesehen wurde.
Dieses Verhältnis vergleicht den Gesamtwert von amerikanischen Aktien mit der Größe der Wirtschaft. Das letzte Mal, dass Märkte so überbewertet wirkten, war während der Dotcom-Blase, als das Verhältnis einen Höchststand von 190 % erreichte.
Der Indikator schwankt, weil Marktwerte täglich stark variieren können, während die Wirtschaft in einem stabileren Tempo wächst. Der neueste Wert liegt etwa 68,63 % über dem langfristigen Durchschnitt, was etwa 2,2 Standardabweichungen über der Trendlinie entspricht.
Analysten sagen, dies zeigt, dass Aktien im Vergleich zum BIP stark überbewertet sind.
Warren-Buffett-Indikator verbindet Aktien mit dem BIP
Der Buffett-Indikator erklärt, wie groß der US-Markt im Vergleich zur Wirtschaft selbst ist. Wenn die Aktienwerte schneller wachsen als das BIP, signalisiert dies, dass sich Aktien möglicherweise in einer Blase befinden.
Dieses Maß betrachtet jedoch nur die Größe des Marktes und lässt außer Acht, wie sich diese Aktien im Vergleich zu sichereren Anlagen wie Anleihen verhalten.
Zinssätze verändern die Attraktivität jeder Option. Wenn die Zinsen steigen, zahlen Anleihen höhere Renditen und ziehen Anleger von Aktien ab.
Auch Unternehmen finden es teurer, sich Geld zu leihen, was ihre Zinskosten erhöht und die Gewinne senkt, was die Aktienkurse drückt. Wenn die Zinsen fallen, passiert das Gegenteil. Anleihen verlieren an Attraktivität, Kredite werden günstiger und die Gewinne steigen, was die Aktienkurse nach oben treibt.
In den letzten fünfzig Jahren lag die Rendite der US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren durchschnittlich bei 5,83 %. Am Höhepunkt der Dotcom-Blase war die Rendite sogar höher, bei rund 6,5 %, was zeigte, dass Anleger bereits starke Alternativen zu Aktien hatten.
Trotzdem strömten die Menschen weiterhin in Aktien, was den darauffolgenden Crash verursachte.
Zinssätze steuern die Anlegerentscheidungen
Heute liegt der Buffett-Indikator weit über seinem historischen Bereich, während die Zinssätze unter dem Durchschnitt bleiben. Die Rendite der 10-Jahres-Anleihe liegt derzeit bei 4,24 %.
Das bedeutet, dass Anleger, die nach Renditen aus Anleihen suchen, weniger erhalten als frühere Generationen. Angesichts begrenzter Optionen wird mehr Kapital gezwungen, in Aktien zu fließen, was die Aktienkurse weit über die tatsächliche Wirtschaft hinaus aufbläht.
Dieser Unterschied ist wichtig. Während der Dotcom-Jahre konnten Anleger solide Einkünfte aus Staatsanleihen erzielen, doch sie stürmten dennoch rücksichtslos in Tech-Aktien.
Jetzt stehen Anleger vor schwächeren Anleiherenditen, sodass sie weiterhin Geld in Aktien schieben. Deshalb ist das Verhältnis auf 220 % gestiegen, sogar höher als im Jahr 2000.
Die extreme Bewertung rechtfertigt sich nicht durch Fundamentaldaten. Dennoch signalisiert sie nicht das gleiche unmittelbare Zusammenbruchrisiko wie vor zwei Jahrzehnten.
Solange die Zinssätze relativ niedrig bleiben, kann der Markt ungewöhnlich hoch bleiben. Anleger, die nach Renditen suchen, werden weiterhin Risikoklassen verfolgen, und dieser Zufluss ist es, der den Buffett-Indikator auf diesen historischen Punkt getrieben hat.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
