USA werden die Schuldenobergrenze im Herbst ohne congressional Maßnahmen überschreiten

Die Vereinigten Staaten werden ihre 36 Billionen US-Dollar schwere Schuld wahrscheinlich irgendwann zwischen Mitte Juli und Anfang Oktober nicht bedienen können, so das Bipartisan Policy Center.

Es sei denn, der Kongress erhöht die Schuldenobergrenze. Wenn sie dies nicht tun, läuft der Regierung das Geld aus, um Rechnungen, Zinsen und alles andere zu bezahlen. Ein Zahlungsausfall wird unvermeidbar.

Dies ist der erste öffentliche X-Datum-Bereich seitdem das Finanzministerium sogenannte „außergewöhnliche Maßnahmen“ nach der Schuldenobergrenzen-Neufestlegung am 1. Januar einsetzte. Diese Prognose, die von Gesetzgebern beider Seiten vertraut wird, ist gerade auf den Capitol Hill gelangt und wurde sofort zu einem wichtigen Druckpunkt.

Die Republikanische Partei ist nun in Aufruhr. Sie steht zwischen der Aufnahme einer Erhöhung der Schuldenobergrenze in ihr parteipolitisch getragenes Gesetz oder dem Sitzen an einem Tisch für bipartisane Gespräche mit den Demokraten. Einige Republikaner sagen, diese Prognose könnte Präsident Donald Trump endlich dazu bringen, sich für das Thema zu interessieren.

Republikaner kämpfen damit zu entscheiden, wie sie mit der Schuldenobergrenze umgehen sollen

Die Republikaner bauen ein massives legislatives Paket auf. Sie wollen Billionen an Steuererleichterungen verabschieden, plus Hunderte von Milliarden für Militär- und Grenzausgaben. Aber viele fiskalkonservative Mitglieder ihrer eigenen Partei wollen die Schuldenobergrenze nicht anfassen. Sie hassen es, für die Erhöhung der Kreditaufnahmefähigkeit des Landes zu stimmen, selbst wenn ein Zahlungsausfall zur Debatte steht.

Das Bipartisan Policy Center sagte, wenn die Steuereinnahmen im April schwächer ausfallen als erwartet, könnten die USA sogar noch früher – im frühen Juni – mit dem Bargeld auslaufen. Das sei unwahrscheinlich, sagten sie, aber immer noch möglich. „Die Timing und Stärke der Steuersaison sind enorm“, sagte Shai Akabas, Direktor für Wirtschaftspolitik im Zentrum. „Wir werden einen engeren X-Datum-Bereich veröffentlichen, nachdem das IRS die meisten Steuererklärungen im April erhalten hat.“

Sie sagten auch, andere Variablen könnten das X-Datum verändern. Die Stärke der Wirtschaft, Zölle und neue Gesetzgebung könnten es früher oder später verschieben. Das Department of Government Efficiency, geleitet von Elon Musk, versucht ebenfalls, Ausgaben zu kürzen und den Cashflow zu erhöhen. Das könnte helfen oder auch nicht, je nachdem, wie schnell sich die Zahlen verschieben.

Dann gibt es noch die vierteljährliche Steuereinnahme Mitte Juni, wenn Unternehmen und Selbstständige zehn Milliarden Dollar in die Bundeskassen fließen lassen. Das Finanzministerium könnte auch Ende Juni mehr Kreditaufnahmefähigkeit aus einem Bundesrentenfonds pressen. Eine weitere Welle an Bargeld wird Mitte September erwartet, kurz bevor das Zeitfenster für den Zahlungsausfall endet.

CBO warnt vor explodierender Schuld, wenn Trumps Steuersenkungen verlängert werden

Das Congressional Budget Office (CBO) plant, seine Schuldenobergrenzen-Prognose am Mittwoch zu veröffentlichen. Inzwischen sagte Schatzamtssekretär Scott Bessent dem Kongress, er werde seine eigene Schätzung bis Mitte Mai liefern. Aber die eigentliche Panik hängt mit einer anderen Zahl zusammen: Was passiert, wenn Trumps Steuersenkungen dauerhaft werden?

Trump’s Tax Cuts and Jobs Act, seine wichtigste wirtschaftspolitische Maßnahme aus seiner ersten Amtszeit, ist zum Ende dieses Jahres auslaufen. Aber er möchte, dass sie weitergeht. Das wollen die meisten führenden Republikaner im Senat auch. Das CBO wurde gebeten, die Mathematik darüber anzustellen, was das für die nationale Schuld bedeuten würde. Die Antwort? Nichts Gutes.

Wenn die Steuersenkungen beibehalten werden und keine weiteren größeren Änderungen vorgenommen werden, würde die von der Öffentlichkeit gehaltene Schuldenquote bis 2054 auf über 214 % des BIP ansteigen. Wenn sich die Kreditkosten zudem nur um einen Prozentpunkt erhöhen, erreicht die Quote bis 2047 bereits 204 % und steigt bis 2054 auf über 250 %. Derzeit liegt die von der Öffentlichkeit gehaltene Schuldenlast bei rund 29 Billionen US-Dollar. Die Gesamtverschuldung beträgt 36 Billionen US-Dollar.

Diese Schulden verursachen den USA bereits jährlich mehr als 1 Billion US-Dollar allein für die Bedienung. Das ist mehr, als das Land für das Pentagon ausgibt. Auch wird es nicht günstiger werden. „Makroökonomische Rückkopplungseffekte würden die Zinssätze weiter erhöhen und damit zu noch schlechteren fiskalischen Ergebnissen führen“, warnte die Peter G. Peterson Foundation.

Einige Republikaner unterstützen weiterhin die dauerhafte Einführung der Kürzungen. Andere nicht. Ein nicht namentlich genannter Abgeordneter der Republikanischen Partei forderte die Schätzung des CBO an, um die Debatte beizulegen. Doch selbst unter der Baseline des CBO, die davon ausgeht, dass die Kürzungen auslaufen (eine unwahrscheinliche Entwicklung), würde die Staatsverschuldung bis 2054 auf 166 % des BIP steigen, gegenüber 99 % heute. Das bricht Rekorde. Das letzte Mal, als die Staatsverschuldung so hoch war, folgte sie direkt auf den Zweiten Weltkrieg.

Analysten sagen, die USA stehen vor einer Schuldenkrise und könnten sich nicht erholen

Ein Beamter des Weißen Hauses sagte Fortune, der Plan der Trump-Administration bestehe darin, angebotsseitige Reformen wie Energieausbau, Deregulierung und weitere Ausgabenkürzungen voranzutreiben. Sie sagen, dies werde die Steuerbasis vergrößern und die Inflation senken, was dem Federal Reserve Raum geben würde, die Zinssätze zu senken. Das bedeutet niedrigere Kreditkosten. Das ist ihre Theorie.

Der Beamte sagte auch, Trump wolle die Einnahmen durch Zölle steigern. Sie behaupten, seine China-Zölle in der ersten Amtszeit hätten Hunderte von Milliarden eingespielt, ohne Inflation zu verursachen oder das Wachstum zu schädigen.

Doch nichts davon adressiert den Elefanten im Raum: Was passiert, wenn die Schulden 200 % des BIP überschreiten? Laut dem Penn Wharton Budget Model markiert dies die Grenze hin zu „nicht nachhaltig“. Ihr Bericht vom Oktober 2023 besagte, dass die US-Staatsverschuldung 200 % nicht überschreiten darf, selbst unter perfekten Marktbedingungen.

Das ist die Obergrenze. Eine realistischere Zahl liegt näher bei 175 %. Jenseits davon wird angenommen, dass Investoren immer noch glauben, die USA würden ihre Finanzen irgendwann in Ordnung bringen. Sobald dieses Vertrauen geschwunden ist, können Märkte bereits bei niedrigeren Verhältnissen einbrechen.

Japan ist ebenfalls kein guter Vergleich. Sie haben höhere Schulden, aber auch eine hohe inländische Sparquote, sodass sie diese absorbieren können. Die USA können das nicht. „Dieser Wert von 200 Prozent wird als Obergrenze unter Verwendung verschiedener günstiger Annahmen berechnet“, warnte der Bericht. „Selbst dann wird angenommen, dass die Finanzmärkte glauben, dass die Regierung schließlich eine effiziente Schließungsregel implementieren wird.“

Unterdessen sagte Ray Dalio, Milliardär und Gründer von Bridgewater Associates, die USA stünden kurz davor, gegen die Wand zu fahren. „Es könnte zu Schuldenrestrukturierungen kommen, es könnte Druck auf Länder ausgeübt werden, die Schulden zu kaufen“, sagte Dalio Anfang dieses Monats auf der CONVERGE LIVE in Singapur. „Es könnte sein, dass Zahlungen an einige Raubtierländer aus politischen Gründen gestrichen werden, es könnte zu Monetarisierungen der Schulden kommen.“

Dalio warnte, die USA würden sich bald in einer Situation befinden, in der sie mehr Schulden verkaufen müssen, als globale Käufer zu kaufen bereit sind. Das ist der Moment, in dem, in seinen Worten, „schockierende Entwicklungen“ eintreten. Er sagte, politischer und finanzieller Druck könnte genutzt werden, um fremde Länder dazu zu drängen, US-Schulden zu kaufen, die sie nicht wollen. Und wenn sie das nicht tun? Nun, der Rest ergibt sich von selbst.