US-Regulierungsbehörden streben eine Senkung der Verschuldungsquoten großer Banken an

Die US-Notenbank Federal Reserve, die Federal Deposit Insurance Corp. und das Office of the Comptroller of the Currency bereiten eine Senkung der erhöhten ergänzenden Verschuldungsquote (eSLR) für die größten Banken des Landesum bis zu 1,5 Prozentpunkte vor.

Laut informierten Kreisen würden die vorgeschlagenen Änderungen die Eigenkapitalanforderung für Bankholdinggesellschaften von derzeit 5 % auf 3,5 % bis 4,5 % senken. Auch für Tochterbanken würde die Eigenkapitalanforderung voraussichtlich von 6 % auf denselben Bereich reduziert.

Dies ist auf die Befürchtung zurückzuführen, dass die Kapitalanforderung ihre Möglichkeiten zum Handel auf dem 29 Billionen Dollar schweren Markt für Staatsanleihen einschränkt.

Die Regel gilt für die größten US-Banken, wie JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. und Morgan Stanley.

US-Regulierungsbehörden schlagen Überarbeitungen der Verschuldungsquoten für die größten Kreditgeber vor

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, und andere Vertreter der Fed befürworteten Anpassungen der ergänzenden Leverage-Ratio-Standards, um die Rolle der Banken als Intermediäre am Markt zu stärken. Im Februar erklärte er vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses, er sei schon seit Längerem besorgt über die Liquidität am US-Staatsanleihenmarkt.

Der Vorschlag zielt darauf ab, das Gesamtverhältnis zu ändern, anstatt bestimmte Vermögenswerte wie Staatsanleihen auszuschließen, wie einige Analysten erwartet hatten.

Dennoch sagten die Leute, dass es wahrscheinlich eine öffentliche Stellungnahme dazu geben werde, ob die Behörden die Staatsanleihen von der Berechnung ausschließen sollten.

Es ist bemerkenswert, dass diese Änderungen denen aus dem Jahr 2018 ähneln, als die Aufsichtsbehördendent Donald Trump versuchten, die eSLR-Berechnung für systemrelevante US-Banken anzupassen. Die Beteiligten wiesen darauf hin, dass der Wortlaut des Vorschlags noch geändert werden könne.

Die US-Notenbank Fed gab bekannt, dass sie sich am 25. Juni treffen werde, um über den Vorschlag zu beraten. Die anderen Aufsichtsbehörden hatten noch keine Pläne für die Veröffentlichung der verbesserten Fassung des SLR (Securities Law Reduction Act) vorgelegt.

Interessanterweise begannen die Anleger SLR-Standards im Aprildent Donald Trump die Märkte verunsichert hatten.

Die Branche argumentiert, dass die Regelung, nach der große Kreditgeber Kapital für ihre Investitionen in Staatsanleihen vorhalten müssen, ihre Möglichkeiten einschränkt, in Zeiten der Volatilität solche Wertpapiere aufzustocken, da sie mit weitaus riskanteren Vermögenswerten gleichgesetzt werden.

Der Zugriff der SLR auf Staatskassen wurde während der Covid-Krise ausgesetzt und ist seither wiederhergestellt.

Sprecher der Federal Reserve, der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) und des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) lehnten eine Stellungnahme ab.

Die hohen Verschuldungsgrade am Anleihemarkt sorgen für Kontroversen 

Laut Michelle Bowman, der stellvertretenden Vorsitzenden der US-Notenbank für Aufsicht, die sich Anfang dieses Monats äußerte, dienen Verschuldungsquoten als Sicherheitsnetz für risikobasierte Kapitalanforderungen. 

Zu strenge Verschuldungsquoten können laut ihrer Aussage zu Marktungleichgewichten beitragen. Um diesem Effekt entgegenzuwirken, verwies Finanzminister Scott Bessent auf Schätzungen, wonach eine Lockerung der Regel um einige Basispunkte die Renditen von Staatsanleihen senken würde.

Jeremy Kress, ein ehemaliger Anwalt der US-Notenbank, der heute Wirtschaftsrecht an der Universität von Michigan lehrt, sagte jedoch, es sei unklar, ob eine Lockerung der Verschuldungsquote die Banken dazu veranlassen würde, mehr Staatsanleihen zu kaufen.

Als die Aufsichtsbehörden im Jahr 2020 kurzzeitig Staatsanleihen aus der Berechnung der Verschuldungsquote ausklammerten, lehnten die meisten Banken diese Option ab, da dies ihre Möglichkeiten zur Dividendenzahlung und zum Aktienrückkauf eingeschränkt hätte, sagte Kress. 

Er fügte hinzu, dass eine solche Erhöhung der Bilanzkapazität aufgrund einer Änderung der Verschuldungsquote die Banken dazu veranlassen würde, ihren Aktionären Ausschüttungen zu gewähren, anstatt Geschäfte auf dem Anleihenmarkt zu tätigen.

Graham Steele, ein ehemaliger Fed-Beamter und Mitarbeiter des Finanzministeriums unter Biden, äußerte sich ebenfalls zu dem Thema. Steele argumentierte, dass gezieltere Lösungen zur Behebung der Probleme am Anleihemarkt zur Verfügung stünden. 

Er erklärte: „Leider wird die vorgeschlagene Deregulierung das Problem nicht lösen; sie wird das Finanzsystem nur schwächen.“