Großbritannien plant, Ende 2025 einen neuen Markt für den Aktienverkauf privater Unternehmen einzuführen

Die britischen Finanzaufsichtsbehörden werden die neue Private-Market-Plattform PISCES zusammen mit einem Vorschlag zur Abschaffung der Meldepflichten für öffentliche Wertbewertungen für Fondsmanager vorantreiben. 

Pressemitteilung veröffentlichten die Financial Conduct Authority (FCA) Pläne bestätigt, das Private Intermittent Securities and Capital Exchange System (PISCES) noch in diesem Jahr einzuführen. 

Im Rahmen des PISCES-Modells können private Unternehmen auch ohne vollständige Börsennotierung Anteile verkaufen. Regulierungsbehörden erklären, das Modell werde den Kapitalzugang für wachsende Unternehmen verbessern, ohne die Anlegerschutzgesetze zu beeinträchtigen.

Der Aktienmarkt richtet sich an institutionelle Anleger, vermögende Privatkunden und Mitarbeiter von Unternehmen. Privatanleger sind aufgrund des höheren Anlagerisikos nicht zugelassen. Unternehmen, die die Plattform nutzen, unterliegen nicht den für öffentliche Börsen geltenden Offenlegungspflichten, wie beispielsweise der Veröffentlichung von Quartalsergebnissen.

Sekundärmarkt für Aktien soll nach Nachfrageanstieg eingeführt werden

Die Verzögerung von Startups beim Börsengang hat dazu geführt, dass Investoren und Mitarbeiter, die oft in Aktien gebunden sind, ohne klare Liquiditätsperspektive, nach alternativen Wegen zum Verkauf ihrer Anteile. Laut FCA könnte PISCES diesem Bedürfnis gerecht werden, indem zeitlich begrenzte Handelsfenster geschaffen werden, ohne die Unternehmen mit den Anforderungen eines vollständigen Börsengangs zu belasten.

„Unternehmen können die Unter- und Obergrenze für Aktienkurse festlegen und haben ein Mitspracherecht darüber, wer ihre Aktien kaufen darf“, heißt es in der Mitteilung.

Die FCA erwähnte außerdem, dass sie die Offenlegungspflichten im Bereich Nachhaltigkeit lockern werde, sobald weitere Rückmeldungen aus der Branche vorliegen. Unternehmen müssen künftig weniger Angaben zu Umwelt- und Sozialthemen machen als bei Börsennotierungen vorgeschrieben. 

Darüber hinaus wurden die Regeln zurdentvon Großaktionären so angepasst, dass nur noch diejenigen öffentlich bekannt gegeben werden, die 25 % oder mehr der Aktien eines Unternehmens halten.

PISCES wird in den nächsten fünf Jahren im Rahmen eines regulatorischen Testmodells entwickelt, damit Betreiber unter Aufsicht und Unterstützung der FCA mit dem System experimentieren können. Bewerbungen für die Teilnahme am Testmodell sind ab sofort möglich.

„PISCES ist der jüngste Schritt der FCA-Reformen auf den britischen Märkten, um Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit zu steigern“, sagte Simon Walls, Executive Director of Markets bei der FCA.

Emma Reynolds, Wirtschaftssekretärin im Finanzministerium, bezeichnete die Plattform als einen „gemeinsamen Erfolg von Regierung, Regulierungsbehörden und Industrie“

„PISCES ist ein hervorragendes Beispiel für die Zusammenarbeit von Wirtschaft, Regulierungsbehörden und Regierung zur Stärkung der britischen Kapitalmärkte“, erklärte Reynolds in einer Stellungnahme. „Dies knüpft zudem an unsere Ankündigungen zur Befreiung von der Stempelsteuer auf Aktien für PISCES-Transaktionen und zum Erhalt der Steuervorteile für Arbeitnehmer bei gehandelten, qualifizierten Aktien an.“

Die FCA schlägt vor, die Berichterstattung über den öffentlichen Wert von Fonds zu beenden

Am Montag schlug , die verpflichtende öffentliche Bewertung von Fonds (Assessment of Value, AoV) für Fondsmanager abzuschaffen. Die Reform würde fast 150 Unternehmen betreffen, die über 3.900 Fonds verwalten, und so Kosten und Verwaltungsaufwand im gesamten Sektor reduzieren.

Laut dem jüngsten vierteljährlichen Konsultationspapier (CP25/16) reagiert die Behörde direkt auf das Feedback der Branche, das sie im Jahr 2024 im Rahmen ihres Aufrufs zur Stellungnahme zum Verbraucherpflichtrahmen gesammelt hat.

Viele Unternehmen bestanden darauf, dass die bestehenden AoV-Anforderungen Duplikate von Gesetzen seien, die bereits im Rahmen der Verbraucherpflichten vorgeschrieben seien, und den Anlegern nur unbedeutende Vorteile brächten.

„Diese Änderungen werden sich spürbar auswirken, Kosten senken und Vermögensverwaltern Zeit sparen, damit sie das erreichen können, was ihren Anlegern wichtig ist“, sagte Nike Trost, Interimsdirektorin für die Käuferseite bei der FCA.

Nach den geltenden Vorschriftensind Unternehmen verpflichtet, jährlich Wertberichtigungen zu veröffentlichen, um nachzuweisen, dass sie Anlegern einen angemessenen Wert bieten. Die Verbraucherschutzpflicht sieht jedoch bereits eine Überprüfung der Wertschöpfung und -dokumentation durch den Vorstand vor. Die FCA ist nun der Ansicht, dass diese internen Anforderungen den Zweck der Wertberichtigungsvorschriften erfüllen und die öffentliche Berichterstattung überflüssig machen.