Der US-Dollar erholte sich leicht gegenüber den wichtigsten Währungen, nachdem die US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag ein schwächeres Wachstum als erwartet im Juli zeigten. Anleger reagierten zudem auf die Entlassung der Leiterin des Bureau of Labor Statistics, Erika McEntarfer, durchdent Trump, kurz vor der Zinsentscheidung der US-Notenbank.
Rücktritt von Fed-Gouverneurin Adriana Kugler und Trumps Entlassung eines hochrangigen Arbeitsbeamten schwächten den US-Dollar. Er verlor 1,5 % gegenüber dem Euro und 2 % gegenüber dem japanischen Yen. Auch gegenüber einem Währungskorb gab der US-Dollar am 1. August um mehr als 1 % nach.
Der US-Dollar erholte sich heute gegenüber dem Yen und notierte bei 146,60 Yen, ein Plus von 0,14 %. Euro und Pfund Sterling gaben um 0,2 % auf 1,156 US-Dollar bzw. um 0,1 % auf 1,3263 US-Dollar nach. Der US-Dollar legte gegenüber dem Währungskorb leicht um 0,2 % auf 98,86 zu.
Der US-Dollar legte am 1. August gegenüber dem australischen Dollar um 0,8 % zu, gab aber am 4. August um rund 0,17 % auf 0,6465 US-Dollar nach. Der neuseeländische Dollar fiel am Montagmorgen um 0,24 % auf 0,5905 US-Dollar, während der Schweizer Franken nahezu unverändert bei 0,8041 pro US-Dollar notierte. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel auf ein Dreimonatstief von 3,659 %, die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen auf ein Einmonatstief von 4,206 %.
Sycamore zufolge war die Marktreaktion „schnell und entschieden“
Die Märkte reduzieren die für 2025 eingepreisten Zinssenkungen aggressiv (blau). Das stärkt den Dollar. Die bis 2026 eingepreisten Senkungen bleiben jedoch unverändert (rot), was die Dollar-Aufwertung weiterhin dämpft. Eine vollständige Kapitulation der Märkte wird erst erfolgen, wenn sie die gesamten Zinssenkungen bis 2026 reduzieren… pic.twitter.com/1n6weMaGqo
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) 1. August 2025
Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, erklärte, der Markt habe am Freitag nach den Ereignissen entschieden und schnell reagiert. Er wies darauf hin, dass der US-Dollar, Aktien und Renditen einbrachen, da Anleger die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im September auf 95 % schätzten.
David Doyle, Leiter der Wirtschaftsabteilung der Macquarie Group, bestätigte ebenfalls die Forderungen nach einer Zinssenkung um 25 Basispunkte durch das FOMC im September. Er fügte hinzu, dass die Ergebnisse des schwachen US-Arbeitsmarktberichts die Risikobewertung des FOMC hinsichtlich seiner Konjunkturaussichten voraussichtlich verändern würden.
MRB Partners äußerte kürzlich Bedenken hinsichtlich der zunehmenden langfristigen Schuldenungleichgewichte und argumentierte, dass eine Aufhebung der Unabhängigkeit der US-Notenbank (Fed) zu dieser beunruhigenden Entwicklung führen würde. Sie fügten hinzu, dass eine Maximierung des kurzfristigen Wirtschaftswachstums durch die Geldpolitik einen ähnlichen Effekt haben könnte. Das private Forschungsinstitut wies zudem darauf hin, dass diese Entwicklungen die Instabilität des US-Finanzsystems und der US-Wirtschaft verstärken könnten.
„Dies würde auch die Instabilität der US-Wirtschaft und des Finanzsystems erhöhen, vorausgesetzt, die anfänglichen positiven Wachstumsfolgen würden nicht durch einen ausgewachsenen Anleihemarkt-Chaos zunichtegemacht.“ – MRB Partners , ein dent Forschungsunternehmen
MRB behauptete, die US-Staatsverschuldung könnte volatiler werden, da die Trump-Regierung versuche, das kurzfristige Wachstum zu maximieren, indem sie die Bedienungskosten auf gefährliche Weise an die kurzfristigen Zinssätze koppele.
Das Forschungsinstitut fügte hinzu, dass die tatsächlichen Kosteneinsparungen übertrieben dargestellt werden könnten, da die Zinsstrukturkurve für kurzfristige Staatsanleihen „weniger liquide“ werde
MRB warnt vor einem „schrecklichen Szenario“
MRB warnte vor einem „düsteren Szenario“, sollte das Vertrauen in die Fähigkeit oder den Willen der US-Regierung zur Rückzahlung ihrer Schulden schwinden. Das Analysehaus warnte zudem, dass die Märkte selbst Schatzanweisungen meiden und die Fed zwingen könnten, mehr Geld zu drucken und Staatsanleihen direkt zu kaufen. MRB meinte, diese Entwicklung würde mit Sicherheit dazu führen, dass der US-Dollar seinen Status als Weltreservewährung verliert.
MRB sagte, die US-Wirtschaft könne im Laufe der Zeit stärker von niedrigen kurzfristigen Zinssätzen abhängig werden, was dazu führen könnte, dass die Zentralbank zögere, die Leitzinsen anzuheben, selbst wenn die Inflation zu einem Problem werde.
Ironischerweise behauptete das Forschungsinstitut, der Einfluss der Fed auf die alltäglichen Wirtschaftsaktivitäten des Landes würde zunehmen. Die gesamte Wirtschaft würde „überempfindlich“ auf die Maßnahmen der Fed reagieren, was das Risiko einer unbeabsichtigten Rezession erhöhen würde.
MRB wies zudem darauf hin, dass der Privatsektor wahrscheinlich nicht ungeschoren davonkommen würde. Dies sei einer der vielen Gründe, warum Trump weiterhin auf tieferen Zinssenkungen der Fed bestanden habe. Die Auswirkungen einer „politisierten Fed“ würden sich jedoch vermutlich am Anleihemarkt bemerkbar machen.
