Die schrittweise Einführung US-amerikanischer Zölle durch das Trump-Team wäre „problematisch“ für die Fed, so UBS

Kurz vor seiner Amtseinführung in einer Woche hat Trump versprochen, einen neuen Satz von Zöllen durchzusetzen. Diese Agenda ist zum Gegenstand von Protesten verschiedener Nationen geworden, selbst während die Markterfahrung nachlässt. Dennoch hat Trump seine Haltung nicht geändert. UBS hat eine warnende Mitteilung zu diesem Thema herausgegeben und behauptet, dass diese Zölle ein Risiko für die Federal Reserve darstellen.

Die Fed war auf einem Weg, die Inflation in den USA zu bekämpfen. Das Ziel war die Erreichung einer Rate von 2 %, die noch nicht erfüllt wurde. 

Laut Berichte, Mitglieder von Trumps neuem Wirtschaftsteam diskutieren eine schrittweise Erhöhung der Zölle von Monat zu Monat. Dieser Ansatz zielt darauf ab, die Verhandlungshebel zu stärken und gleichzeitig einen Anstieg der Inflation zu vermeiden. UBS ist jedoch anderer Meinung.

Arend Kapteyn von UBS AG vertrat die Ansicht, dass die Federal Reserve „problematische“ Konsequenzen erleben würde, wenn Trump beschließt, die Zölle bei Amtsantritt schrittweise zu erhöhen, während sie weiterhin die letzten Phasen der Inflationsbekämpfung bekämpft.

Eines der Ziele der neuen Regierung ist es, die Größe Amerikas wiederherzustellen. Die Strategie beinhaltet die Betonung der Stellung Amerikas in der Welt. Allerdings muss die neue Regierung sicherstellen, dass ihre Prioritäten übereinstimmen. Geht es um Anerkennung oder um die Umsetzung von Politiken, die ihnen zugutekommen?

UBS-Analyse der potenziellen Auswirkungen von Zöllen auf die Fed

In einer Erklärung erklärte Arend Kapteyn, wie Zölle funktionieren, und sagte: „Wir betrachten Zölle als eine einmalige Verschiebung des Preisniveaus, die ein Jahr später wieder verschwindet. Solange sie nicht groß genug sind, gibt es keine Übertragungseffekte, sodass Sie keine sekundären, inflationären Effekte erhalten.”

Er fügte hinzu: „Aber wenn es sich um wiederkehrende Zölle handelt, ist es ein bisschen wie die Wiederholung der Pandemie und des Ukraine-Schocks, den wir erlebt haben; Sie haben einen Versorgungsengpass nach dem anderen, und Sie beginnen, einen viel höheren Inflationsgipfel zu erzeugen, sodass ich denke, dass es für eine Zentralbank viel schwieriger wird, zu wissen, was man damit anfangen soll.“ 

Besonders der Arbeitsmarkt und die Nachfrage zeigen minimale Anzeichen von Stress. Darüber hinaus erhöhen die Daten zur US-Inflation die Wahrscheinlichkeit, dass die Fortschritte hin zu niedrigeren Preisen im Wesentlichen zum Erliegen gekommen sind.

Darüber hinaus ist die inflationäre Wirkung der flächendeckenden Einführung von Zöllen erheblich größer als diejeniger Ausnahmen für Artikel, für die es keine Alternative gibt. Er sagte: „Wir halten es für inflationsfördernd […] Und dann wird es natürlich zu einer Frage der Zölle darauf, wer und wie viel und was Sie ausnehmen.“

Trotzdem erklärte er, dass die Fed möglicherweise von Zinssenkungen absehen wird, wenn die Inflation während des gesamten Jahres bei oder nahe bei 3 % bleibt.

Dennoch gibt es Analysten, die glauben, dass US-Zölle wahrscheinlich keinen „großen Einfluss“ auf Inflation und Wachstum haben werden.

Trump bringt wirtschaftliche Unsicherheit und Inflation

Die Unsicherheit bezüglich der zukünftigen Entwicklung und der Inflation wird durch Trumps Rückkehr ins Weiße Haus verschärft.

Darüber hinaus hebt die Änderung der Federal ReserveHerangehensweise der US-Regierung erhebliche Unsicherheiten für 2025 hervor. Einige Ökonomen sind besorgt darüber, dass der jüngste Anstieg der Arbeitslosigkeit anhalten könnte. Andere befürchten eine anhaltende Inflation. 

Die Federal Reserve wird vor der Herausforderung stehen, das richtige Gleichgewicht zwischen der Notwendigkeit, die wirtschaftliche Aktivität aufrechtzuerhalten, und der Verhinderung der Inflation, die derzeit bei etwa 2,4 % liegt, zu wahren.

Dennoch wird erwartet, dass die Zinssätze angesichts einer sinkenden Inflationsrate, die weiterhin die Die 2-%-Zielrate übersteigt, hoch bleiben. Dennoch bleiben die Menschen optimistisch, dass die Wirtschaft und die Verbraucher nicht übermäßig von diesem Zinsumfeld betroffen sein werden.

Kein echter Konsens in der Fed bezüglich der langfristigen Aussichten. Die Spanne der Schätzungen für den Leitzins der Fed in den kommenden Jahren ist groß. pic.twitter.com/2TglpT5H2R

— Kathy Jones (@KathyJones) Dezember 18, 2024

Bemerkenswerterweise wurde das Bruttoinlandsprodukt-Wachstum für das dritte Quartal auf 3,1 % nach oben korrigiert. Für das vierte Quartal wird ein ähnliches Wachstum erwartet. Außerdem könnte es 2025 von seinem aktuellen Tempo her allmählich verlangsamen. Dennoch erwarten Analysten, dass es die Konsensprognose von 2,2 % und die langfristigen Erwartungen von 2 % weiterhin übertreffen wird.

In der Zwischenzeit erwarten Anleger die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten am Mittwoch. Die Daten sollen zeigen, dass die zugrunde liegenden Preise am Ende des Jahres 2024 nur leicht gesunken sind. Dies könnte die Entscheidung der Fed, nach ihren drei Zinssenkungen im vergangenen Jahr einen vorsichtigen Ansatz zu verfolgen, möglicherweise stärken. Im Jahr 2025 preist der Geldmarkt nur eine Senkung ein.