Die Kunst der Höhle: Trump kämpfte gegen den Anleihemarkt, und die Märkte gewannen
- Saifedean Ammous kritisiert Trumps zollgetriebene Anleihestategie und bezeichnet sie als grundlegendes Missverständnis der Marktdynamik sowie als „Cargo-Cult-Wirtschaft“.
- Während der jüngsten Marktunruhen haben US-Staatsanleihen nicht als sichere Hafen gedient, was den Plan der Verwaltung zur Reduzierung der US-Schulden untergraben hat.
- Ammous kritisiert die fiskalischen Politiken des Weißen Hauses als politische Inszenierung und verwirft Zölle und DOGE als unwirksame Instrumente zur Bekämpfung des Defizits.
Saifedean Ammous, Autor von The Bitcoin Standard, hat die fiskalischen Manöver von Präsident Donald Trump kritisiert und den Versuch der Regierung, den Anleihemarkt zu manipulieren, als katastrophales Missverständnis grundlegender wirtschaftlicher Prinzipien bezeichnet.
In einem Thread vom 24. April auf X argumentierte Ammous, dass Trumps zollgetriebene Strategie den Anleihemarkt auf Kosten des Aktienmarktes verschlechtert habe.
Laut Ammous behaupten Trump-nahe Ökonomen, ihr Plan habe darauf beruht, Zölle zur Unterdrückung der Staatsanleiherenditen zu nutzen. Für einen kurzen Moment reagierten die Märkte. Aktien und Staatsanleiherenditen stürzten beide ab, gerade genug, damit die Regierung sagen konnte, ihr Plan „sei erfolgreich gewesen.“
Doch wie Ammous erklärte, begannen die Anleiherenditen zu steigen, sobald das Investorenvertrauen schwankte, was bedeutet, dass die Regierung die Marktdynamik missverstanden haben könnte.
„Es ist Cargo-Cult-Wirtschaft. Menschen beobachten eine negative Korrelation zwischen Anleihen und Aktien und nehmen an, dass alles, was Aktien abstürzen lässt, Anleihen boostet“, schrieb er .
Ammous: Zölle werden nicht dazu beitragen, dass die Staatsanleiherenditen steigen
Der Autor von The Bitcoin Standard erklärte, dass Anleiherenditen zeigen, wie sicher eine Regierung in ihrer Fähigkeit ist, ihre Schulden zurückzuzahlen. Wenn Unternehmen unter Zöllen leiden und Steuerzahler Vermögen verlieren, fallen die Staatseinnahmen, und die Renditen steigen.
„Es gibt keinen Grund anzunehmen, dass die normalen Schwankungen der Marktteilnehmer, die Risiken und Allokationen verwalten, Bestand haben würden“, fuhr er fort, „wenn die Regierung die Finanzen aller Unternehmen des Landes mit rücksichtslosen Zöllen sabotiert.“
In den ersten acht Tagen des April waren die Renditen auf ein Sechs-Monate-Tief von 3,9 % gefallen, aber kaum eine Woche später, als Trump neue Zölle am „Tag der Befreiung“ ankündigte, schossen sie auf 4,4 % in die Höhe.
Der US-Präsident musste die Richtung ändern und kaum zwei Tage nach dem 12. April eine Reihe von Ausnahmen erlassen. Laut Ammous nahm dies jegliche Hebelwirkung, die die Zölle erzeugen sollten, weg.
„All das Gerede darüber, dass China unter der Drohung von Trump zusammenbricht, klingt im Nachhinein lächerlich, als könnte Trump seine Zölle nicht einmal 2 Tage lang aufrechterhalten“, urteilte er.
Selbst als das Weiße Haus öffentlich darauf bestand, dass China Gespräche initiieren müsse, schwieg Peking. Ammous sagte, Präsident Trump sei ein „wahnwitziger Ex-Liebhaber“, der auf einen Anruf des chinesischen Führers Xi Jinping warte, der nicht kommen würde.
Der 44-jährige Ökonom behauptete, dass US-Staatsanleihen die stabilisierende Rolle nicht erfüllten, auf die die Trump-Regierung setzte, um die US-Schuldenlast zu reduzieren.
Zahlen stimmen nicht überein: Zölle und Staatsschulden
Ammous erwähnte, dass die Regierung andere Ideen in den Raum geworfen hatte, wie z. B. dass Tesla-CEO Elon Musk die Abteilung für Regierungseffizienz (DOGE) mitgründet und der Regierung 150 Milliarden US-Dollar spart, was er als politische Inszenierungen abtat.
„Angesichts dessen, dass sie heftig gegen USAID (unter 1 % des Bundeshaushalts) vorgegangen sind, aber keine große Regierungsabteilung wie das Verteidigungsministerium, die Federal Reserve oder Sozialleistungen, sieht DOGE weniger wie ein Programm für fiskalische Verantwortung aus und viel mehr wie ein politisches Projekt, das die Feinde des Regimes ins Visier nimmt“, behauptete er.
Ammous kritisierte die Trump-Regierung scharf dafür, dass sie die Prämisse nutzte, dass Zölle das Haushaltsdefizit erheblich angehen könnten. Damit Zölle Steuereinnahmen ersetzen könnten, müssten ausländische Exporteure Waren zu massiv aufgeblähten Preisen verkaufen, nur um US-Verbraucher zu erreichen, ein Ergebnis, das er für unmöglich hält.
„Je höher die Zölle sind, desto unwahrscheinlicher ist es, dass Menschen importieren“, argumentierte er.
Das Weiße Haus besteht darauf, dass es Hebelwirkung gegenüber China aufgrund des großen US-Handels-defizits hat. Aber Ammous glaubt, dass dies weit von der Realität entfernt ist. China, mit einer öffentlichen Verschuldung von 80 % des BIP im Vergleich zu 120 % in Amerika und einer 10-Jahres-Anleiherendite von nur 1,65 % gegenüber der US-Rendite von 4,4 %, scheint wirtschaftlich besser aufgestellt zu sein, selbst ohne Zugang zu US-Verbrauchern.
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Florence Muchai
Florence berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Gaming, Technologie und KI. Ihr Studium der Computerwissenschaften an der Meru University of Science and Technology sowie ihr Studium im Bereich Katastrophenmanagement und internationale Diplomatie an der MMUST haben sie umfassend mit Sprach-, Beobachtungs- und technischen Fähigkeiten ausgestattet. Florence war bei der VAP Group tätig und arbeitete als Redakteurin für mehrere Krypto-Medienhäuser.
