Die Kunst der Höhlenmalerei: Trump bekämpfte den Anleihenmarkt, und die Märkte gewannen

Saifedean Ammous, Autor von „The Bitcoin Standard“, kritisierte die fiskalpolitischen Manöver von Präsidentdent Trump und bezeichnete den Versuch der Regierung, den Anleihenmarkt zu manipulieren, als katastrophale Fehlinterpretation grundlegender ökonomischer Prinzipien. 

In einem Thread vom 24. April auf X argumentierte Ammous, dass Trumps auf Zöllen basierende Strategie den Anleihenmarkt auf Kosten des Aktienmarktes verschlechtert habe.

Laut Ammous behaupten Trump-nahe Ökonomen, ihr Plan habe darauf beruht, durch Zölle die Anleiherenditen zu drücken. Kurzzeitig reagierten die Märkte. Aktienkurse und Anleiherenditen brachen ein – gerade genug, damit die Regierung ihren Plan als „erfolgreich“ bezeichnen konnte.

Wie Ammous jedoch erklärte, begannen die Anleiherenditen zu steigen, sobald das Vertrauen der Anleger nachließ, was bedeutet, dass die Regierung die Marktdynamik möglicherweise falsch eingeschätzt hat. 

„Das ist Cargo-Kult-Ökonomie. Die Leute beobachten eine umgekehrte Korrelation zwischen Anleihen und Aktien und nehmen an, dass alles, was Aktienkurse einbrechen lässt, auch die Anleihenkurse steigern muss“, schrieb.

Ammous: Zölle werden die Renditen von Staatsanleihen nicht erhöhen

Der Autor von Bitcoin Standard“ erklärte, dass Anleiherenditen dasdent einer Regierung in ihre Fähigkeit zur Schuldentilgung widerspiegeln. Wenn Unternehmen unter Zöllen leiden und Steuerzahler Einkommenseinbußen erleiden, sinken die Staatseinnahmen und die Renditen steigen.

„Es gibt keinen Grund anzunehmen, dass die normalen Schwankungen der Marktteilnehmer bei der Steuerung von Risiken und Allokationen Bestand haben würden“, fuhr er fort, „wenn die Regierung mit rücksichtslosen Zöllen die Finanzen aller Unternehmen des Landes sabotiert.“

In den ersten acht Apriltagen waren die Renditen auf ein Sechsmonatstief von 3,9 % gefallen, doch kaum eine Woche später, als Trump am „Befreiungstag“ neue Zölle ankündigte, schnellten sie auf 4,4 % in die Höhe. 

Der US-dent musste nur zwei Tage nach dem 12. April seine Meinung ändern und eine Reihe von Ausnahmeregelungen erlassen. Laut Ammous nahm dies der durch die Zölle angestrebten Druckmittelwirkung jegliche Wirkung. 

„Das ganze Gerede darüber, dass China unter Trumps Drohung eingeknickt sei, klingt im Nachhinein lächerlich, wenn man bedenkt, dass Trump seine Zölle nicht einmal zwei Tage lang aufrechterhalten konnte“, meinte er.

Selbst als das Weiße Haus öffentlich darauf bestand, dass China die Gespräche initiieren müsse, schwieg Peking. Ammous sagte,dent Trump sei ein „verblendeter Ex-Liebhaber“, der auf einen Anruf des chinesischen Staatschefs Xi Jinping warte – doch dieser werde nicht kommen.

Der 44-jährige Ökonom behauptete, dass Staatsanleihen die stabilisierende Rolle, auf die die Trump-Regierung zur Reduzierung der US-Schuldenlast gesetzt hatte, nicht erfüllen konnten. 

Die Zahlen stimmen nicht: Zölle und Staatsverschuldung

Ammous erwähnte, dass die Regierung auch andere Ideen ins Spiel gebracht habe, etwa die Mitgründung des Department of Government Efficiency (DOGE) durch Tesla-Chef Elon Musk, wodurch die Regierung 150 Milliarden Dollar einsparen könnte, was er jedoch als politische Manöver abtat. 

„Angesichts der Tatsache, dass sie die USAID (unter 1 % des Bundeshaushalts) energisch angegriffen haben, aber keine wichtigen Regierungsstellen wie das Verteidigungsministerium, die Federal Reserve oder die Sozialbehörden, sieht DOGE weniger nach einem Programm zur Haushaltsdisziplin aus, sondern vielmehr nach einem politischen Projekt, das auf die Feinde des Regimes abzielt“, behauptete er.

Ammous kritisierte die Trump-Regierung scharf, weil sie davon ausging, dass Zölle das defiwirksam bekämpfen könnten. Damit Zölle Steuereinnahmen ersetzen könnten, müssten ausländische Exporteure ihre Waren zu massiv überhöhten Preisen verkaufen, nur um US-Verbraucher zu erreichen – ein Szenario, das er für unmöglich hält.

„Je höher die Zölle, desto unwahrscheinlicher ist es, dass die Menschen importieren“, argumentierte er.

aufgrund des hohen US- Handelsdefizits defi. Ammous hält dies jedoch für weit von der Realität entfernt. China, mit einer Staatsverschuldung von 80 % des BIP im Vergleich zu den 120 % der USA und einer Rendite zehnjähriger Staatsanleihen von lediglich 1,65 % gegenüber 4,4 % in den USA, scheint wirtschaftlich besser dazustehen, selbst ohne Zugang zum US-Konsumenten.