Bis vor wenigen Jahren standen Unternehmen, die Kapital beschaffen wollten, im Wesentlichen zwei Wege offen. Der erste bestand darin, sich an Risikokapitalgeber oder Business Angels zu wenden, um ihre Projekte zu finanzieren. Der zweite Weg war die Nutzung von Crowdfunding über das Internet.
Der Aufstieg von Kryptowährungen in den 2010er Jahren ermöglichte jedoch einen neuen Investitionskanal, der um 2016/17 in aller Munde war. Das betreffende Phänomen waren Token-Verkäufe, auch bekannt als Initial Coin Offering (ICO).
Token-Verkäufe machten vor einigen Jahren als revolutionäre Methode zur schnellen Finanzierung von Unternehmen die Runde. Insbesondere zahlreiche Startups nutzten ICOs, um rasant zu wachsen und ganze Branchen massiv zu beeinflussen – beispielsweise durch die Umwälzung des Finanzsektors .
Zwei Jahre lang wurde unter Unternehmern und Investoren regelrecht über Token-Verkäufe . Enorme Umsätze in Milliardenhöhe kurbelten das Geschäftswachstum jährlich an, und es schien, als ob dem ICO-Modell keine Grenzen gesetzt wären.
Allerdings ließ die Popularität dieses Trends bis 2018 deutlich nach. Zwar trug er dennoch dazu bei, beträchtliche Summen an Kapital zu beschaffen – der Bitwala ICO mit 14,5 Millionen Dollar ist ein gutes Beispiel dafür –, doch die Zahlen sanken im Vergleich zu früheren Beispielen dent .
Und nun, im Jahr 2020, fragen sich viele, ob Token-Verkäufe überhaupt noch lohnenswert sind. Doch sind diese Zweifel berechtigt? Sollten Unternehmen Token-Verkäufe im Jahr 2020 noch als sinnvolle Option zur Kapitalbeschaffung in Betracht ziehen?
Das wollen wir in diesem Artikel herausfinden. Einige von Ihnen wissen vielleicht nicht, was Token-Verkäufe, auch ICOs genannt, sind. Bevor wir mit unserer Analyse fortfahren, sollten wir daher etwaige Missverständnisse ausräumen.
Token-Verkauf erklärt
Token-Verkäufe sind untrennbar mit Kryptowährungs- und Blockchain-Projekten verbunden. Im Grunde handelt es sich um Crowdfunding-Maßnahmen für solche Unternehmen, mit einem gewissen Krypto-Bezug. Allerdings lässt sich der Begriff „Crowdfunding“ nicht eindeutig festlegen, da Investoren nach Projektabschluss oft auch gewisse Mitspracherechte erhalten. Doch gehen wir der Sache nicht zu weit vor: Wie funktioniert der Prozess genau?
Beim Token-Verkauf verkauft ein Unternehmen eine begrenzte Anzahl eigener Kryptowährungstoken an Investoren gegen Geld (üblicherweise in Form von Bitcoin oder Ether, Ethereum ). In der Regel werden alle Projektdetails (Team, Fristen, Ziele, Whitepaper usw.) online veröffentlicht, damit Interessierte eine fundierte Entscheidung über eine mögliche Investition treffen können.
Man hofft, dass das Projekt genügend Aufmerksamkeit erregt, um eine beträchtliche Anzahl von Unterstützern zu gewinnen, die für den guten Zweck spenden. Im Gegenzug erhalten sie die erwähnten Token, die in der Blockchain gespeichert werden und als eine Art Nachweis ihrer Spende dienen.
Nach einem erfolgreichen Projekt stehen den Investoren zwei Möglichkeiten offen: Sie können ihre Token mit Gewinn verkaufen oder sie nutzen, um Funktionen freizuschalten und Einfluss im Ökosystem zu gewinnen. Beispielsweise könnten sie ein Stimmrecht bei der Finanzierung von Projekten im Netzwerk erhalten.
Vorteile des Token-Verkaufs für Unternehmen
Token-Verkäufe waren vor einigen Jahren sehr beliebt. Diese Popularität konnte nicht aus dem Nichts kommen, daher hat das Konzept eines ICOs eindeutig seine Berechtigung. Was bietet es also, was andere Finanzierungsformen nicht bieten?
Zum einen verleiht die Ausgabe eines Tokens den Empfängern keine Eigentumsrechte im herkömmlichen Sinne. Anders ausgedrückt: Aktien, wie wir sie kennen, existieren im ICO-Umfeld nicht. Vielmehr können Investoren einen gewissen Einfluss auf die späteren Vorgänge in der Blockchain erlangen, was im Prinzip einer echten Aktie ähnelt (wenn auch ohne deren rechtliche Garantie).
Liquidität
Die Token, die Investoren erhalten, weisen eine gewisse Liquidität auf. Traditionelle Investitionen basieren üblicherweise auf Kaufverträgen trac /oder Wandelschuldverschreibungen, und das anvertraute Kapital ist bis zum Projektabschluss – also bis zu dem Zeitpunkt, an dem sich die Investition für Sie auszahlt – faktisch im Projekt gebunden. Die hohe Liquidität eines Tokens gibt Ihnen jedoch mehr Kontrolle über Ihre Investition und bietet Optionen wie Rückkäufe oder die Vernichtung der Token. Und solange es eine funktionierende Kryptobörse gibt, haben Sie Möglichkeiten, Ihr investiertes Kapital zurückzuerhalten.
Einfach zuzubereiten
Unternehmen und Startups, die ein ICO starten möchten, können dies mit geringem Aufwand tun, wenn sie die richtige Unterstützung in Anspruch nehmen. Es gibt nicht nur zahlreiche Anbieter, die Ihnen bei der Token-Erstellung behilflich sind, sondern Sie können auch innerhalb weniger Minuten einen Token erhalten. Dies gilt insbesondere für ERC20 -Token, die im äußerst beliebten Ethereum Netzwerk operieren.
Die Nachteile von Token-Verkäufen
So wie der Token-Verkauf aus gutem Grund so populär wurde, so war auch sein Niedergang nicht unbegründet. Investoren und Unternehmen erkannten allmählich, dass das ganze Konzept nicht ganz unproblematisch war. Die intensive Nutzung von ICOs brachte einige alarmierende Muster ans Licht, die den Prozess in einem ernüchternden Licht erscheinen ließen. Hier sind einige davon, die Sie kennen sollten.
Voller Betrug
Zu sagen, dass zwischen 2016 und 2017 viel Geld in Token-Verkäufe geflossen ist, wäre eine Untertreibung. Sowohl die Anzahl als auch die Rentabilität brachten in dieser Zeit Millionenbeträge ein.
Es überrascht nicht, dass dieser fruchtbare Boden einigen wenigen schwarzen Schafen Platz machte, die die Anleger, die sich auf dem Hype-Zug breitgemacht hatten, hinters Licht führen wollten. Doch „einige wenige“ verdeutlicht das Ausmaß der Situation nicht annähernd. Hinter einer besorgniserregenden Anzahl von ICOs steckten böswillige Absichten , und sie fügten der Community schweren Schaden zu. So erbeutete beispielsweise der Pincoin-Betrug satte 660 Millionen Dollar aus den Geldbörsen der Anleger.
Solche Vorfälle und die Tatsache, dass sich die Erstellung eines betrügerischen ICO als so einfach erwies, führten zu einem extrem angespannten Verhältnis zwischen angehenden Token-Erstellern und potenziellen Käufern. Das ganze Debakel schadete dem Ruf des Konzepts und dämpfte die damals recht hohen Erwartungen.
Schwierigkeits- und Risikofaktor
Die Entwicklung einer eigenen Blockchain und die Erwartung qualitativ hochwertiger Ergebnisse ist alles andere als einfach. Es erfordert erhebliche Ressourcen, und der Aufwand zahlt sich am Ende möglicherweise nicht einmal aus.
Zum einen ist es, gelinde gesagt, schwierig, ein kompetentes Team zusammenzustellen, insbesondere angesichts der noch jungen Blockchain-Technologie. Die Experten, die die Blockchain beherrschen, haben sie so weit perfektioniert, dass ihre Integration in ein herkömmliches Geschäftsmodell eine Herausforderung darstellt. Hinzu kommt, dass es fünf bis zehn Jahre – oder sogar länger – dauern kann, bis die erwartete Marktkapitalisierung erreicht ist, was eine lange Wartezeit bedeutet.
All dies birgt erhebliche Risiken für Unternehmen, die einen ICO in Erwägung ziehen. Die damit verbundenen Herausforderungen könnten sich angesichts der vielendent der letzten Jahre als nicht lohnenswert erweisen. Vielen erscheint es eher wie ein Glücksspiel.
Ärger mit dem Gesetz
ICOs sind ein relativ neues Phänomen, entstanden aus einer ebenso jungen Technologie. Daher kann der gesamte Prozess aus regulatorischer Sicht recht komplex sein. Das Hauptproblem besteht darin, dass alles so aussieht, als sei es völlig unreguliert, was aber nicht der Fall ist. Nur weil im Zusammenhang mit Blockchains häufig von „dereguliert“ die Rede ist, sollte man nicht annehmen, dass man einfach machen kann, was man will.
Dennoch kann es für ein Unternehmen recht leicht passieren, dass es sich unüberlegt in einen Token-Verkauf stürzt und dabei die rechtlichen Aspekte außer Acht lässt. Beispielsweise unterliegen Gewinne aus Token-Verkäufen in einigen Ländern der Kapitalertragsteuer .
Doch nicht nur Steuern werden künftig eine Rolle beim Token-Verkauf spielen – die staatliche Regulierung von Kryptowährungen nimmt generell zu, und einige Länder, wie beispielsweise China, verbieten sogar ICOs. Die bereits erwähnte Häufigkeit von Betrug und Täuschung bestärkt andere Länder nur in ihrem Vorhaben, ähnliche Maßnahmen zu ergreifen.
Unternehmen müssen zudem zahlreiche weitere Hürden beachten, da Institutionen wie die US-Steuerbehörde (IRS) und die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) den Weg für eine verstärkte staatliche Kontrolle ebnen. Weltweit versucht jedes Land, Kryptowährungen in seine bestehende Gesetzgebung zu integrieren. Dieser Prozess kann ICOs in Bezug auf die Regulierung zu einem Minenfeld für Unternehmen machen.
Nutzen oder nicht nutzen: Das Urteil
Was lässt sich also aus all diesen Informationen ableiten? Zum einen können Token-Verkäufe mit externer Unterstützung recht einfach zu initiieren sein. Darüber hinaus bieten sie eine bequemere Alternative für Anleger.
Und das könnte tatsächlich der entscheidende Punkt sein. Kurz gesagt: Investoren profitieren von Token-Verkäufen, Unternehmen hingegen kaum. Tatsächlich kann die Teilnahme an einem ICO für ein Unternehmen sogar Verschwendung sein, wenn es nicht über die nötige Erfahrung, Ressourcen und Infrastruktur verfügt.
Startups können jedoch mit einem Token-Verkauf Erfolg haben. Sie müssen flexibel sein, um den Marktbedürfnissen gerecht zu werden, und sind daher mit einem Geschäftsmodell vertraut, das ähnlich wie Blockchains funktioniert. Ihr Geschäftsmodell lässt sich somit ausreichend anpassen, um ein Blockchain-zentriertes Modell zu integrieren.
Vor diesem Hintergrund und unter Berücksichtigung der bisherigen Statistiken dürfte 2020 für unterfinanzierte Startups und kleine Unternehmen kein gutes Jahr für ICOs werden. Kleinere Unternehmen sollten diese wohl besser meiden. Für etablierte Unternehmen hingegen, aufgrund der damit verbundenen Vorteile ein zunehmendes Potenzial
Alternativen
Die Aussicht auf Token-Verkäufe hat nach wie vor positive Aspekte, und aktuelle Innovationen haben einige Alternativen hervorgebracht.
Beispielsweise STOs (Security Token Offerings) genauso effektiv sein, jedoch mit einem entscheidenden Unterschied: Diese Token gelten als Wertpapiere, was viele regulatorische Unsicherheiten beseitigt und sie zudem vertrauenswürdiger macht als ICOs. Sie sind wirksam und erreichen eine große Anzahl von Menschen, was sie zu einer sinnvollen Option macht. Allerdings sind sie auch teuer, anspruchsvoll und zeitaufwändig in der Einführung.
Alternativ kann ein IEO (Initial Exchange Offering) Ihre Kapitalbeschaffung beschleunigen. Im Wesentlichen beinhaltet ein IEO, dass ein Unternehmen seinen Token-Verkauf über eine etablierte Kryptobörse durchführt. Dies gewährleistet eine vertrauenswürdige Transaktion, da die Börse ihren Ruf durch die Durchführung eines betrügerischen ICOs ruinieren kann.
Darüber hinaus sind sie recht unkompliziert, da man lediglich ein Konto bei der jeweiligen Börse benötigt, um loszulegen. Allerdings sind die meisten Börsen, die IEOs anbieten, Betrug, und die einzige zuverlässige Methode ist die Teilnahme an Tier-1-Börsen (den Top 5), was allerdings ein teures und zeitaufwändiges Unterfangen ist.
Die Hybridlösung
Meine bevorzugte Lösung wäre hier, strategisch vorzugehen. Ich würde ein Produkt, ein Team und die nötigen Ressourcen aufbauen, um mit etablierten Unternehmen konkurrieren zu können, und dann ein klassisches ICO zur Kapitalbeschaffung nutzen. Das klingt einfach, ist aber schwierig – schließlich baut man ein echtes Unternehmen auf und nicht nur eine Finanzierungsrunde.
Ein wirklich erfolgreiches Unternehmen wird sich durchsetzen, unabhängig von kurzfristigen Rückschlägen und Herausforderungen. Ich würde den Aufbau des Unternehmens als primäres Ziel verfolgen und ICOs/IEOs/STOs/etc. als sekundäres Ziel im Prozess betrachten. Dieser Perspektivwechsel macht einen enormen Unterschied in der Herangehensweise und Umsetzung. Ja, Sie sollten 2020 einen Token-Verkauf durchführen, aber Sie sollten ihn sorgfältig und mit Bedacht angehen und sich dabei auf einen 5- bis 10-Jahres-Zeitraum konzentrieren, um ein erfolgreiches, solides Unternehmen aufzubauen, auf das Sie stolz sein können.
Wenn Betrüger so viel Aufwand betreiben, sollten seriöse Unternehmen umso mehr investieren. Selbst in einem fallenden Markt werden Sie weiter wachsen, denn Sie sind ein etabliertes Unternehmen und kein Spekulant. Planen Sie langfristig, und Ihr Erfolg wird unabhängig von der Marktentwicklung beurteilt werden.
