Die Europäische Zentralbank (EZB) hält angesichts des zunehmenden globalen Drucks an ihrer Linie fest. Christine Lagarde erklärte am Montag vor Abgeordneten in Brüssel, die EZB sei „gut aufgestellt, um die unsicheren Umstände“ des gegenwärtig instabilen wirtschaftlichen und politischen Klimas zu bewältigen.
Sie sagte, dass sich die Inflation im Euroraum voraussichtlich um das 2%-Ziel stabilisieren werde, auch wenn die Wachstumsrisiken weiterhin eindeutig nach unten gerichtet seien.
Laut einem Bericht von Bloomberg betonte Lagarde, dass die Zinssätze auf ihrem aktuellen Niveau der EZB Spielraum für ein umsichtiges Eingreifen ließen. Sie fügte hinzu: „Gerade in der gegenwärtigen Phase außergewöhnlicher Unsicherheit werden wir datenbasiert dent sitzungsbezogen vorgehen, um die angemessene geldpolitische Ausrichtung festzulegen.“
EZB-Beamte sind sich unsicher, ob der Lockerungszyklus beendet ist
Die EZB hat die Zinsen im vergangenen Jahr bereits achtmal gesenkt. Ob diese Serie anhält, ist noch ungewiss. Lagarde erklärte Anfang des Monats, die Bank könnte sich dem Ende ihres Lockerungszyklus nähern. Im EZB-Rat wird jedoch weiterhin darüber diskutiert. Einige Mitglieder der EZB sind der Ansicht, dass weitere Zinssenkungen nötig sein könnten, um die Eurozone mit ihren 20 Mitgliedstaaten zu stabilisieren.
Das erste Quartal 2025 brachte ein überraschendes Wirtschaftswachstum von 0,6 %, das Analysten auf den Versuch der Exporteure zurückführen, den bevorstehenden US-Zöllen zuvorzukommen. Dieses Wachstum konnte jedoch nicht anhalten. Neue Daten, die am Montag veröffentlicht wurden, zeigen, dass der private Sektor der Eurozone im Juni kaum gewachsen ist.
Angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen und Handelsunsicherheit halten sich Unternehmen mit Investitionen zurück, und die Haushalte reduzieren ihre Konsumausgaben.
Die meisten Marktbeobachter gehen davon aus, dass der Einlagensatz der EZB bei der Sitzung der EZB-Vertreter am 24. Juli bei 2 % bleibt, obwohl die Erwartungen auf eine weitere Senkung um 25 Basispunkte vor Jahresende steigen. Lagarde hielt sich bedeckt und sagte: „Wir legen uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest.“
Villeroy und Centeno fordern mehr Flexibilität und Konjunkturmaßnahmen
Auch andere Zentralbanker argumentieren. François Villeroy de Galhau, Mitglied des EZB-Rats und Präsident der Banque de France, sagte letzten Donnerstag in Florenz, dass ein weiteres Eingreifen der EZB in den nächsten sechs Monaten wahrscheinlich einen weiteren Schritt in Richtung Lockerung der Geldpolitik darstellen würde.
„Sofern es nicht zu einem größeren externen Schock kommt, einschließlich möglicher neuer militärischer Entwicklungen im Nahen Osten, würde sich die Geldpolitik, falls sie sich bewegen sollte, eher in Richtung einer akkommodierenden Geldpolitik bewegen“, sagte Francois in einer Rede am Europäischen Hochschulinstitut.
Auch wenn die Inflation wieder auf das 2%-Ziel gesunken ist, warnte François, dass die Arbeit noch nicht getan sei. „Diese Rückkehr zum ‚2%-Ziel‘ darf nicht zu Selbstzufriedenheit und Passivität führen“, sagte er. Er fordert, dass die EZB agil bleibt, ohne dabei vage oder chaotisch zu agieren. Er wünscht sich, dass die Bank klar denkt und berechenbar handelt.
Er erwähnte auch die Risiken steigender Energiepreise, die bei anhaltender Entwicklung zu einer allgemeinen Inflation führen könnten. Gleichzeitig trägt der jüngste Anstieg des Eurokurses gegenüber dem Dollar dazu bei, den Preisdruck zu dämpfen. „Wir müssen in all unseren nächsten Treffen wachsam und flexibel bleiben“, sagte François.
Auf der anderen Seite des EZB-Rats fordert Mario Centeno weitere Konjunkturmaßnahmen. Gegenüber der Zeitung „La Stampa“ erklärte er, die Eurozone habe noch nicht den Punkt erreicht, an dem die Wirtschaft eine stabile Inflation von 2 % eigenständig tragen könne. „Das Zinsniveau muss mit einer Wirtschaft vereinbar sein, die eine stabile Inflation von 2 % erzeugt. Meiner Meinung nach existiert eine solche Wirtschaft derzeit noch nicht in der Eurozone“, sagte er.
Er argumentierte, dass Angebot und Nachfrage weiterhin schwach seien und das BIP unter seinem Potenzial liege. Das bedeute, dass die Region unter ihren Kapazitäten arbeite. Wenn der neutrale Zinssatz bei 2 % liege, die Wirtschaft aber weiterhin hinter den Erwartungen zurückbleibe, sollten die tatsächlichen Zinssätze unter dem neutralen Zinssatz liegen, um das Gleichgewicht wiederherzustellen, erklärte Mario.
Die EZB wird voraussichtlich am 24. Juli über ihren nächsten Schritt entscheiden, doch es ist ungewiss, ob Mario dann noch dabei sein wird. Seine Amtszeit endet Anfang des Monats, und die portugiesische Regierung hat noch nicht bestätigt, ob er wiederernannt wird.
