Strategen von JPMorgan sagen, US-Unternehmen könnten das Gewinnwachstum in Europa übertreffen

Strategen von JPMorgan Chase & Co. haben vorhergesagt, dass die Gewinnniveaus US-amerikanischer Unternehmen ihre europäischen Pendants in diesen Gewinnperioden mit großem Abstand übertreffen werden.

Laut Mislav Matejka, einem führenden Strategen bei JPMorgan, könnte der Unterschied in der Gewinnmarge darauf zurückzuführen sein, dass die Hürde für S&P-500-Unternehmen viel niedriger angesetzt wurde. Analysten für den US-Benchmark senkten ihre Prognosen erheblich, obwohl sie sich trotz einer widerstandsfähigen Wirtschaft in die Saison begaben.

Im Gegensatz dazu wurden die Erwartungen für europäische zyklische und defensive Aktien auf ambitioniertere Niveaus angehoben, was für Unternehmen schwer zu erfüllen sein könnte. Die Situation macht Europa im Vergleich zur Geschwindigkeit der Aktivitätsdynamik riskanter.

US-Aktien haben ihre Überperformance gegenüber internationalen Wettbewerbern in diesem Jahr ebenfalls ausgebaut, angetrieben durch Tech-Aktien und die künstliche Intelligenz-Frühling. Die Wirtschaft bleibt widerstandsfähig, und der Federal Reserve hat einen Zinssenkungszyklus eingeleitet, während die Inflation sinkt.

Präsident Trump könnte die Aktien von US-Unternehmen in 2025 beeinflussen

Im vergangenen Jahr entsprach die Performance der US- und europäischen Märkte den Vorhersagen. In lokaler Währung performte der Stoxx-600-Index um 17 Prozentpunkte schlechter als der S&P 500, die zweitschlechteste Performance seit der Einführung des Benchmarks im Jahr 1998. Amerikas Aktien wurden durch robustes Wirtschaftswachstum und erhöhte Nachfrage nach Tech-Lieferungen angetrieben.

Das Jahr 2025 könnte anders aussehen; die Amtseinführung von Präsident Trump könnte die Marktstimmungen beeinflussen. Investoren finden es schwierig vorherzusagen, wie Trumps „America First“-Politik und Vorschläge zur Änderung globaler Zölle die Aktien im Jahr 2025 beeinflussen werden

JPMorgan-Strategen stellten fest, dass angesichts der extremen Positionierung von US-Aktien und der Bewertungs- und Leistungsunterschiede zu internationalen Wettbewerbern ein Konvergenzpotenzial besteht. 

Sie glauben jedoch weiterhin, dass mehr Klarheit auf den Handels- und geopolitischen Fronten erforderlich ist, bevor Schlussfolgerungen gezogen werden. 

Matejka hatte im vergangenen Jahr eine bärische Sicht auf europäische Aktien, die sich jedoch nicht bewahrheitete. Er sagte, die mediane Schätzung US-amerikanischer Analysten sehe ein Wachstum der Quartalsgewinne im vierten Quartal um 3 % im Vergleich zum Vorjahr vor. In Europa signalisiert die mediane Prognose ein Wachstum von 5 % bzw. 9 % für zyklische und defensive Werte. 

Regionale Gewinnentwicklungen zeigen Unterschiede in der Performance

Frühe Trends stammen von hochkarätigen Unternehmen, von denen einige Erfolge verzeichnen, während andere in den USA und Europa den Erwartungen nicht gerecht werden.

Bisher schneiden US-Banken gut ab. JPMorgan, Goldman Sachs Group Inc. und Wells Fargo & Co. haben alle Gewinne verzeichnet, wobei ihre Berichte die Erwartungen übertroffen haben. Der Teppichhersteller Eli Lilly & Co. erlebte jedoch einen schweren Rückgang nach einer enttäuschenden Umsatzprognose.

Laut Bloomberg Intelligence performen die Gewinnmargen gut bei 7,7 %, was fast ein Zehntel der bereits gemeldeten Marktkapitalisierung des S&P entspricht.

Im Gegensatz dazu erlebt Europa bereits viele Enttäuschungen von Unternehmen wie BP Plc und Taylor Wimpey Plc. Einige Unternehmen wie der Schweizer Luxusriese Richemont SA, schneiden jedoch außergewöhnlich ab und erreichten nach hohen Quartalsumsätzen einen Rekordhochstand.

Laut einem JPMorgan-Analyst werden die europäischen Gewinne 2025 aufgrund eines „herausfordernden“ Ausblicks für Unternehmen, die der ungleichmäßigen Erholung Chinas ausgesetzt sind, hinter den US-Werten zurückbleiben.