Wer hätte gedacht, dass Deutschland, der selbsternannte müde Mann Europas (und derzeit auch die wohl seltsamste Wirtschaftslage), sich als unerwarteter Held in einem wahrhaft nervenaufreibenden Kampf um die europäische Wirtschaft entpuppt? Gerade als man dachte, es könnte nicht dramatischer werden matic taucht Deutschland auf und zeigt Anzeichen dafür, dass es der Dreh- und Angelpunkt im europäischen Kampf gegen den Wirtschaftsabschwung sein könnte.
Nachdem der Vorhang gefallen ist, zeigt sich in Deutschland ein deutlicherer Rückgang der Inflation als von Experten prognostiziert. Im März stiegen die Verbraucherpreise in Deutschland im Vergleich zum Vorjahr lediglich um 2,3 Prozent, nach 2,7 Prozent im Vormonat. Dies ist kein Zufall; es handelt sich um die niedrigste Inflationsrate in Deutschland seit Juni 2021. Da die Energie- und Lebensmittelkosten stark gesunken sind und sich die Inflation bei Waren verlangsamt hat, konnte selbst ein Anstieg der Dienstleistungskosten das Gesamtbild nicht trüben.
Die Anleger hatten ein etwas düstereres Bild erwartet, da die Inflationsprognosen für März bei 2,4 % lagen. Doch Deutschland, wie immer ein echter Hingucker, lieferte ein Ergebnis, das die Erwartungen leicht untertraf: Die Kerninflation, bei der Energie- und Lebensmittelkosten nicht berücksichtigt werden, sank von 3,4 % auf erfreulichere 3,3 %.
Diese unerwartete Wendung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Rest Europas gespannt auf die Inflationszahlen wartet. Frankreich, Italien und Spanien meldeten letzte Woche ebenfalls Inflationssteigerungen zu Wort, die jedoch nicht die befürchteten Höchststände erreichten. Dies verstärkt die Annahme, dass sich die Inflation im März in der gesamten Eurozone abschwächen wird. Es scheint, als halte der ganze Kontinent kollektiv den Atem an und warte gespannt darauf, ob sich dieser Trend bei der Veröffentlichung der gesamteuropäischen Inflationszahlen fortsetzt.
Die Europäische Zentralbank (EZB) ihrerseits scheint die Öffentlichkeit weiterhin im Ungewissen zu lassen und wird ihren Leitzins voraussichtlich den siebten Monat in Folge auf dem Rekordhoch von 4 % belassen. Da erste Anzeichen einer Zinssenkung erst im Juni erwartet werden, verfolgt die EZB offensichtlich eine langfristige Strategie und will abwarten, ob sich der Lohndruck im ersten Quartal abschwächt.
Doch jetzt wird es interessant. Obwohl die Inflation sich dem 2%-Zielwert annähert, haben die EZB-Entscheidungsträger keinen Grund zum Feiern. Sie warten gespannt auf die Lohndaten des ersten Quartals, die erst nach der Sitzung nächste Woche und kurz vor der am 6. Juni veröffentlicht werden. Alles eine Frage des Timings, und die EZB scheint bereit zu sein, den richtigen Moment abzuwarten, bevor sie handelt.
Carsten Brzeski, ein erfahrener Banker, meldete sich zu Wort und merkte an, dass die EZB, solange die Wirtschaft nicht einbricht, bei ihrer Sitzung nächste Woche wohl eher zurückhaltend agieren und weitere Daten bis Juni abwarten werde. Christine Lagarde, die Chefin der EZB, deutete bereits im letzten Monat an, dass die Lohndaten des ersten Quartals und die neuen Prognosen der Bank, die im Juni veröffentlicht werden, die entscheidenden Puzzleteile seien, auf die man warte, bevor man größere Schritte unternehme.
Doch nicht alle stimmen dem zu. Einige Stimmen im EZB-Rat deuten bereits eine mögliche Zinssenkung an, sollte die Inflation weiter sinken und die Eurozone weiterhin schwächeln. Der französische Zentralbankchef erwähnte sogar, dass der Zeitpunkt für Zinssenkungen nahe sei, relativierte aber die Bedeutung des Zeitpunkts – ob April oder Juni.
Die vierteljährliche Umfrage der EZB sorgte für zusätzliche Spannung: Die Inflationserwartungen der Verbraucher für die nächsten zwölf Monate sanken von 3,3 % auf 3,1 % – der niedrigste Wert seit dem Ausbruch des russischen Einmarsches in die Ukraine. In Deutschland standen die Energiepreise im Fokus und gingen trotz des Auslaufens der Preisbremsen für Gas und Strom um 2,7 % zurück. Auch die Lebensmittelpreise verzeichneten einen überraschenden Rückgang um 0,7 % – der erste Rückgang seit 2015.
Inmitten all dieser Wendungen war der Anstieg der Inflation im deutschen Dienstleistungssektor gewissermaßen erwartet worden. Er wurde auf den frühen Osterbeginn zurückgeführt, der zu einem starken Preisanstieg bei Pauschalreisen und Flügen führte. Im Monatsvergleich stiegen die deutschen Verbraucherpreise im März um 0,6 Prozent, etwas weniger als die von Ökonomen prognostizierten 0,7 Prozent.
So, meine Damen und Herren, das war's.
