Fondsmanager wählen chinesische Industriewerte als Gewinner, da die Märkte die Renditen des S&P 500 erreichen.

Fondsmanager investieren verstärkt in chinesische Industrieunternehmen und behalten gleichzeitig ihre Technologiebeteiligungen bei. Sie setzen darauf, dass der zweijährige Aktienrallye trotz der schwierigen Wirtschaftslage anhält. Günstigere Bewertungen und stabile Renditen locken ausländische Investoren zurück auf den chinesischen Markt.

Der chinesische Leitindex CSI300 verzeichnete in diesem Jahr bisher Zuwächse von rund 16 % und erreichte damit die Rendite des S&P 500. Derweil stieg der Hang Seng in Hongkong um etwa 30 % und steuert damit auf dietronJahresperformance seit 2017 trac.

Die aktuelle Stimmung unterscheidet sich deutlich von der Euphorie des letzten Jahres nach den Ankündigungen staatlicher Konjunkturprogramme. Die jüngsten Turbulenzen, insbesondere die Schwierigkeiten beim Immobilienentwickler China Vanke, verdeutlichen, dass der anhaltende Einbruch am Immobilienmarkt weiterhin Probleme verursacht.

Ausländisches Kapital kehrt auf die chinesischen Märkte zurück.

Chinesische Aktien legten trotz Handelskonflikten mit den USA zu, gestützt durch staatliche Maßnahmen, verbesserte Unternehmensführung und starketronbei Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz nach der Veröffentlichung des Chatbots von DeepSeek. Historische 1,38 Billionen HK$, umgerechnet 177 Milliarden US-Dollar, flossen vom chinesischen Festland nach Hongkongund trugen so zur Erholung der dortigen Kapitalmärkte bei.

Xia Fengguang, Manager des Shenzhen Rongzhi Investmentfonds, erklärte, die nächste Wachstumsphase werde voraussichtlich auf grundlegenden Geschäftsverbesserungen und einer Steigerung der Gewinne beruhen. Er unterstützt Pekings Bemühungen zur Bekämpfung industrieller Überkapazitäten und schädlichen Preiswettbewerbs – die sogenannte Anti-Involutions-Kampagne– und erwartet dadurch eine Steigerung der Gewinnmargen der Unternehmen.

Industrieaktien ziehen das Interesse der Anleger auf sich.

Die Bewertungen von Industrieunternehmen sind für Fondsmanager attraktiv undtracInvestitionen an.

Die jüngsten Kapitalflüsse bestätigen diesen Trend. Innerhalb von drei Monaten flossen 13,5 Milliarden Yuan (rund 1,91 Milliarden US-Dollar) in börsengehandelte Fonds (ETFs), die den CSI Batterymatic Index abbilden. Weitere 11,2 Milliarden Yuan flossen in Fonds, die den CSI Chemicals Sub-Industry Index trac. Gleichzeitig verließen Fonds, die den technologieorientierten STAR 50 Index abbilden, im selben Zeitraum 31,1 Milliarden Yuan.

Der in Shanghai ansässige Fondsmanager Xu Jie von Yuanzi Investment Management hat Unternehmen aus den Bereichen Solarenergie, Stahlherstellung und Kohle erworben. „Es steht außer Frage“, dass sich der allmähliche Aufwärtstrend am Markt auch im nächsten Jahr fortsetzen wird, sagte Xu und verwies auf potenzielle Investitionen von ausländischen und lokalen Anlegern.

Derzeit werden der Shanghai Composite Index und der Hang Seng in Hongkong mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von jeweils etwa 12 gehandelt. Zum Vergleich: Das KGV beträgt beim S&P 500 28, beim japanischen Nikkei 225 21 und beim europäischen FTSE 100 ebenfalls 21.

Einige Anleger bleiben vorsichtig.

Ausländische Investoren sorgten sich zuvor aufgrund politischer Unsicherheit in China um ihre Positionen und hielten diese dort kleiner, während amerikanische und globale Investitionen sich gut entwickelten. Einige bleiben vorsichtig, insbesondere da die Fabrikaktivität bis einschließlich Oktober acht Monate in Folge zurückging.

„Wenn ich China sage, sind wir unentschlossen“, sagte Vincenzo Vedda, globaler Chief Investment Officer bei DWS, laut einem Reuters-Bericht.

China hat die Veröffentlichung von Echtzeitdaten zu ausländischen Investitionen eingestellt. Laut den jüngsten Zahlen der Zentralbank belief sich das ausländische Eigentum Ende September auf 3,5 Billionen Yuan, was unter dem Höchststand von 3,9 Billionen Yuan aus dem Jahr 2021 liegt, aber eine leichte Erholung erkennen lässt.

Florian Neto, Leiter der Asien-Investitionen bei Amundi, Europas größtem Vermögensverwalter, unterscheidet zwischen dem „alten China“, in dem Exporteure und Entwickler mit wirtschaftlichen Schwierigkeiten zu kämpfen haben, und dem „neuen China“, in dem Unternehmen aus den Bereichen Künstliche Intelligenz und Biotechnologie mit Gewinnwachstum rechnen können. „Der Markt wird tatsächlich hauptsächlich vom neuen China, von Innovationen, Technologien und innovativen Medikamenten getrieben … wir freuen uns sehr darauf, unser Portfolio weiter auszubauen“, sagte er.