- Die übermäßige Abhängigkeit der Fed von kurzfristigen Daten verunsichert die Anleger, was zu starken Kursschwankungen und Verwirrung bezüglich Zinssenkungen führt.
- Die Renditen der Anleihen schwanken stark, da die Fed auf widersprüchliche Daten reagiert, wodurch jeder seine nächste Maßnahme nur erraten kann.
- Anleger jagen falschen Prognosen, wie etwa großen Zinssenkungen, die nie eintreffen, allein weil die Fed in einer datengetriebenen Schleife feststeckt.
Die Federal Reserve trickst Investoren immer wieder aus. Nach sieben Malen, in denen sie Zinssenkungen erwarteten, die nicht stattfanden, wurde die Fed schließlich dovish.
Aber raten Sie mal? Die Anleiherenditen schossen in die Höhe, und der Markt reduzierte, wie viele Zinssenkungen er tatsächlich erwartete. Die Investoren sind clearly frustriert, aber was verursacht diese Katastrophe?
Einfach. Die Fed trifft Entscheidungen auf der Grundlage eingehender Daten, insbesondere wenn es um Inflation und Beschäftigung geht. Aber die Sache ist, diese Zahlen sind völlig unterschiedlich, unzuverlässig und verwirrend.
Im einen Monat sieht es so aus, als würde die Wirtschaft auseinanderfallen, und im nächsten sind die Zahlen magisch stärker als jeder dachte.
Die Zahlen hinter den Entscheidungen der Fed
Nur letzten Monat senkte die Fed die Zinsen aufgrund schwacher Beschäftigungsdaten. Das schockierte sie genug, um einen doppelten Schnitt von einem halben Prozentpunkt vorzunehmen. Ein paar Monate später drehten sich diese gleichen schwachen Beschäftigungszahlen um 180 Grad.
Der Bericht dieses Monats war einer der stärksten, die wir in diesem Jahr gesehen haben. Gleichzeitig läuft das Wirtschaftswachstum laut Live-Schätzungen der Federal Reserve von New York und Atlanta mit über 3 %. Das ist ein großer Sprung von 2 % im August.
Aber hier liegt das Problem. Diese übermäßige Abhängigkeit von kurzfristigen Daten hat sich zu Tunnelblick entwickelt. Sie ignorieren, wie die heutigen Zinssätze die Wirtschaft Monate oder sogar Jahre später treffen werden.
Im Sommer sah die Lage nicht so rosig aus. Globale Verlangsamungen, Chinas Probleme, Kriege im Nahen Osten und in der Ukraine. Das Beschäftigungswachstum hatte sich ebenfalls verlangsamt.
Aber ein paar Monate später scheinen die Dinge plötzlich in Ordnung zu sein. China könnte mit einigen Stimulus-Maßnahmen wieder auf Kurs kommen, und die Inflation könnte klebriger sein, als wir dachten.
Dieses ständige Hin und Her (wo im einen Monat die Dinge düster sind und im nächsten Hoffnung besteht) führt zu großen Schwankungen in den Erwartungen der Menschen an die Zinspolitik der Fed. Die Renditen der Schatzanleihen sind völlig unterschiedlich, und so ist auch Bitcoin.
Investoren können mit dem Fed-Whiplash nicht Schritt halten
Investoren jagen immer wieder dieselbe Idee und hoffen auf Klarheit von der Fed. Im Q1 gab es große Aufregung über eine baldige Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt.
Die Leute wetteten sogar darauf, dass wir bis Juni mehr als 1,75 Prozentpunkte an Senkungen sehen würden. Laut CME FedWatchstiegen diese Chancen auf 77 %.
Realitätscheck. Das geschah erst im September. Jetzt sind die Chancen auf einen weiteren großen Schnitt wieder bei null, dort, wo sie waren, bevor die Fed über den schwachen Juli-Beschäftigungsbericht in Panik geriet.
Aber warum kümmert sich die Fed so sehr um diese kurzfristigen Daten? Es ergab Sinn, als die Inflation außer Kontrolle geriet.
Sie machten sich Sorgen, dass, wenn die Inflation hoch bliebe, die Menschen damit beginnen würden, steigende Preise zu erwarten, was die Inflation noch verschlimmern würde.
Also drehten sie die Zinssätze hoch, um das zu verhindern, auch wenn es bedeutete, die Wirtschaft in eine Rezession zu ziehen. Aber jetzt? Die Inflation ist nicht mehr so furchterregend wie zuvor, und der Arbeitsmarkt ist heiß, aber nicht mehr überhitzt.
Händler und Investoren haben keine Ahnung, was als Nächstes kommt, weil die Fed ständig ihre Meinung ändert. Jetzt sind die Leute müde davon, zu raten, was auf dem nächsten Treffen passieren wird.
Es ist kein Wunder, dass es unter den Fed-Beamten eine so große Bandbreite an Meinungen darüber gibt, wo die Zinssätze enden sollten. Niemand kann sich auf etwas einigen.
Und lassen Sie uns ehrlich sein, es gibt keine Möglichkeit, genau vorherzusagen, wo die Zinssätze langfristig sein müssen. Sie haben zu oft falsch gelegen. Aber das hindert sie nicht daran, so zu tun, als wüssten sie ganz genau, was sie tun.
Der einzige Ausweg daraus ist, dass die Fed zurücktritt und die langfristigen Auswirkungen ihrer Entscheidungen betrachtet. Zinssenkungen müssen auf der Grundlage dessen geplant werden, wohin die Wirtschaft geht, nicht wohin sie in den letzten Monaten gegangen ist.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
