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Die Fed senkt die Zinssätze um 25 Basispunkte und sagt, sie plane nur eine Senkung im Jahr 2026
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Die Fed hat die Zinssätze um 25 Basispunkte auf einen Zielbereich von 3,5 %–3,75 % in ihrer dritten Senkung im Jahr 2025 gesenkt, ohne klares Signal, was als Nächstes kommt.
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Powell sagte, Zinserhöhungen seien nicht mehr im Gespräch, aber zukünftige Senkungen werden von Daten abhängen, die aufgrund der Regierungsstilllegung im Oktober verzerrt sein könnten.
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Die Fed wird ab dem 12. Dezember beginnen, monatlich 40 Mrd. $ an Schatzanleihen zu kaufen, um die Bankreserven wieder aufzubauen, betonte jedoch, dass dies kein QE (Quantitative Easing) ist.
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Märkte sehen nun eine 78 %ige Chance auf keine Bewegung im Januar, wobei Händler laut LSEG-Daten erwarten, dass der Leitzins bis Ende 2026 3,1 % erreichen wird.
Live-Berichterstattung
Als die Pressekonferenz ihrem Ende zueilte, wurde Jerome Powell gefragt, was sein Vermächtnis sein soll. Er hielt es kurz.
„Ich möchte diese Stelle wirklich so übergeben, wie sie von meinem Nachfolger übernommen wird, mit einer Wirtschaft in sehr guter Verfassung
Auf die Frage, ob er plant, nach seinem Rücktritt als Vorsitzender im Gremium der Fed zu bleiben, gab Powell keine Anzeichen dafür. „Ich konzentriere mich auf meine verbleibende Zeit als Vorsitzender
Doch die Politik schreitet eindeutig voran.
Donald Trump sagte Reportern letzte Woche, dass er Anfang nächsten Jahres einen neuen Fed-Vorsitzenden ernennen wird, und machte deutlich, dass die oberste Anforderung darin besteht, jemanden zu finden, der sofortige Zinssenkungen befürwortet.
In einem Interview mit Politico am Dienstag hatte Trump gesagt, ein aggressiverer Schnitt als der heutige Schritt von 25 Basispunkten wäre „besser
Powell weigerte sich zudem, auf den Fall vor dem Obersten Gerichtshof einzugehen, der die Fed-Gouverneurin Lisa Cook betrifft, bei dem Trump versucht, sie abzusetzen – ein Schritt ohne Präzedenzfall in der US-Geschichte.
Das Gericht wird am 21. Januar mündliche Verhandlungen führen, und das Ergebnis könnte die Grenzen der Unabhängigkeit der Fed zum ersten Mal seit Jahrzehnten neu definieren.
Bisher schweigt Powell dazu. Doch mit anstehenden Wahlen, Ernennungen und Rechtsstreitigkeiten werden die letzten Monate seiner Amtszeit alles andere als ruhig verlaufen.
Auf die Frage nach dem Immobilienmarkt zeigte Jerome Powell wenig Optimismus. Er sagte, die USA stünden vor „einigen wirklich erheblichen Herausforderungen
„Ich bin nicht sicher, dass eine Zinssenkung um 25 Basispunkte für die Menschen einen großen Unterschied machen wird
„Wir haben in diesem Land seit Langem nicht genug Wohnraum gebaut“, erklärte Powell und wies darauf hin, dass das Problem sowohl bezahlbare Einheiten als auch Einfamilienhäuser und Mehrfamilienmietwohnungen umfasst.
„Wohnraum wird zu einem Problem werden“, sagte er unmissverständlich. „Wir können die Zinssätze anheben oder senken, aber uns fehlen wirklich die Instrumente, um einen strukturellen Wohnungsmangel zu beheben.“
Bezüglich der Inflation machte Powell direkt die Zölle verantwortlich und lastete ihnen erneut die Verantwortung dafür an, die Preise über das 2%-Ziel der Fed getrieben zu haben. Er sagte, dass die Überschreitung weitgehend mit den unter Donald Trump eingeführten Importsteuerverstärkungen zusammenhängt, die er als „einmaligen Preisanstieg“ bezeichnete, der weiterhin im System nachwirkt.
Die Märkte stürmten am Mittwoch zum Abschluss, als Investoren den dritten Zinssenkungsschritt der Fed vollumfänglich akzeptierten und wichtige Indizes auf neue Rekorde trieben.
Der Dow Jones Industrial Average legte um 587 Punkte bzw. 1,2% zu, während der S&P 500 um 0,8% auf 6.898 sprang und offiziell sein Oktoberhoch übertraf. Der Nasdaq Composite legte um 0,5% zu und setzte seinen langsamen, aber stetigen Aufwärtstrend fort.
Doch die größten Feuerwerke des Tages kamen von Small Caps.
Der Russell-2000-Index stieg um 1,5 % und erreichte ein neues Allzeithoch, da Händler vermehrt in kleinere Unternehmen investierten, die typischerweise am meisten von niedrigeren Kreditkosten profitieren.
Sollte der Index über 2.531,16 US-Dollar schließen, verzeichnet er einen Rekordabschluss und krönt damit eine Ausbruchsphase, in der er seit Jahresbeginn fast 15 % zugelegt hat. Dennoch liegt er leicht hinter dem S&P 500 zurück, der im Jahr 2025 bisher bereits um 17,2 % gestiegen ist.
Bei den Rohstoffen blieb Bitcoin mit 93.000 US-Dollar unverändert und hielt nach den Gewinnen der Vorwoche stand. Gold legte um 0,2 % auf 4.215,10 US-Dollar pro Unze zu, während Silber um 0,4 % kletterte. Platin und Palladium sanken beide.
Gleichzeitig fiel der Dollar-Spot-Index um 0,3 %, da Anleger aus dem Greenback abwanderten und risikoreichere Anlagen wählten.
Jerome Powell wurde gefragt, ob Zölle weiterhin die Preise in die Höhe treiben und ob sich dieser Druck bald abschwächen könnte. Seine Antwort: nicht sofort, aber es kommt darauf zu.
„Es wird einige Zeit dauern, bis ein einzelner Zoll seine volle Wirkung entfaltet“, sagte er, und fügte hinzu, dass die Wareninflation, falls keine neuen Zölle eingeführt werden, im ersten Quartal des nächsten Jahres ihren Höhepunkt erreichen könnte.
Das ist jedoch keine festen Prognose. „Wir konnten dies nicht mit der nötigen Genauigkeit vorhersagen. Niemand kann das“, gab Powell zu. Dennoch sagte er, dass der Inflationseffekt der Tarife in der Zukunft gering sein sollte, „ein paar Zehntel oder sogar noch weniger als das“.
Zu den allgemeinen Inflationssorgen sagte Powell, was die Amerikaner am meisten betrifft: „Wir haben ein Netzwerk von Kontakten in der US-Wirtschaft. Wir hören laut und deutlich, wie die Menschen mit wirklich hohen Kosten zu kämpfen haben.“
Powell machte jedoch klar, dass ein Großteil dieses Schmerzes nicht von der jüngsten Inflation kommt, sondern vom langen Schatten von 2022 und 2023, als die Inflation hochlag. "Ein Großteil davon ist nicht die aktuelle Inflationsrate", sagte er. "Es sind höhere Kosten aus den früheren Spitzen verankert."
Er sprach auch die politische Hintergründe an, ohne Namen zu nennen.
Während die Preise bis September noch um 3% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, sagte Powell, dass die oberste Priorität der Fed darin besteht, die Inflation wieder auf 2% zu bringen und gleichzeitig sicherzustellen, dass Arbeitsplätze und Löhne stark genug bleiben, damit die Menschen sich wieder „wirtschaftlich gesund“ fühlen können.
Im Rahmen einer Änderung seiner Bilanzstrategie hat die Federal Reserve angekündigt, ab dem 12. Dezember monatlich Treasury-Bills im Wert von 40 Milliarden US-Dollar zu kaufen, um die Reservenbestände wieder aufzubauen, die während der langen Phase des quantitativen Straffens der Fed auf engere Niveaus gesunken sind.
In einer neuen Erklärung, die zusammen mit dem heutigen Zinssenkung veröffentlicht wurde, sagte die Fed, dass die Reserven auf ein Niveau gefallen seien, das sie weiterhin als „ausreichend
Um diesen Puffer aufrechtzuerhalten, wird sie ab sofort kurzfristige US-Staatsanleihen kontinuierlich kaufen und das Tempo bei Bedarf anpassen.
Dies ist keine Rückkehr zur quantitativen Lockerung, betonte die Fed. Im Gegensatz zu den Ankaufsprogrammen für Staatsanleihen während der Krise, die darauf abzielten, die langfristigen Zinssätze zu senken und dem System Liquidität zuzuführen, dienen diese neuen Ankäufe ausschließlich dem Reserve-Management und nicht der Konjunkturstimulierung.
Ziel ist es, die Funktionsfähigkeit des Bankensystems zu stabilisieren, während andere Verbindlichkeiten im kommenden Frühjahr ansteigen.
Die Open-Market-Abteilung der Federal Reserve Bank of New York erwartet, dass das aktuelle Tempo der Käufe für einige Monate hoch bleibt, insbesondere vor einer erwarteten Zunahme der nicht-reservierten Verbindlichkeiten im April. Danach wird sie die Ankäufe wahrscheinlich drosseln.
Auf die Frage, ob der nächste Schritt der Fed angesichts einer Politik nahe dem Neutralniveau fast sicher eine Zinssenkung sein wird, sagte Vorsitzender Powell, dass Zinserhöhungen vom Tisch seien. „Ich denke nicht, dass eine Zinserhöhung derzeit die Basisannahme irgendjemandes ist
Was als Nächstes kommt, bleibt jedoch völlig offen.
„Einige meinen, wir sollten hier aufhören und abwarten
Die Schlussfolgerung? Es gibt keine vorgegebene Richtung, und die Fed ist sich nach wie vor tief gespalten darüber, wie schnell sie handeln soll oder ob sie überhaupt erneut eingreifen sollte.
Doch Powell gab auch eine wichtige Warnung von sich: Vertrauen Sie nicht blindlings allen Daten. Aufgrund des Regierungsstreiks im Oktober–November, der Teile der bundesstaatlichen Datenerhebung eingefroren hat, sagte Powell, dass mehrere Datensätze (insbesondere aus Haushaltsbefragungen) verzerrt sein könnten, nicht nur volatil.
„Es gibt sehr technische Gründe
Jerome Powell ging auf die drei Dissensstimmen bei der heutigen Zentscheidung ein und erkannte an, wie selten eine solche Spaltung geworden ist. Doch trotz der Uneinigkeit herrsche Einigkeit in den Grundfragen.
„Alle am Tisch sind sich einig, dass die Inflation immer noch zu hoch ist und wir wollen, dass sie sinkt
Was sich jetzt geändert hat, erklärte er, ist die Priorisierung dieser Risiken. Das ist die Trennlinie. „Wo der Unterschied liegt, ist die Frage, wie man diese Risiken gewichtet
Powell bezeichnete die anhaltende Spannung zwischen Inflations- und Beschäftigungszielen, den Kernpfeilern des Mandats der Fed, als „sehr ungewöhnlich“.
Doch er widersprach der Vorstellung, dass sich innerhalb des Gremiums etwas auflöse. „Die Diskussionen, die wir führen, sind so gut wie alle, die ich in meinen 14 Jahren bei der Fed erlebt habe“, sagte er. „Sie sind durchdacht und respektvoll. Es gibt einfach Menschen mit starken Ansichten.“
Die heutige Entscheidung fiel mit 9 von 12 zustimmenden Mitgliedern, was Powell als „ziemlich breite Unterstützung“ bezeichnete. Dennoch gab er zu, dass dies nicht das typische Szenario ist, bei dem ein Konsens den Weg weist.
„Das ist nicht die normale Situation
Bei der ersten Runde der Fragen ging Jerome Powell auf die neue Formulierung in der Erklärung ein: „die Ausmaße und den Zeitpunkt weiterer Anpassungen zu berücksichtigen“, und bestätigte, was die Märkte vermuteten: Die Fed hat es eilig. „Diese neue Sprache zeigt an, dass wir die eingehenden Daten sorgfältig auswerten werden“, sagte er.
Powell erläuterte zudem, warum die Fed davon ausgeht, dass sie eine Pause einlegen kann. Nach einer Zinssenkung um 75 Basispunkte seit September und insgesamt 175 Basispunkten seit dem Vorjahr sagte er, der Leitzins befinde sich nun in der neutralen Zone, was bedeutet, dass er die Wirtschaft nicht länger aktiv bremst. „Wir sind gut aufgestellt, um abzuwarten und zu beobachten, wie sich die Wirtschaft entwickelt
Auf die Frage nach dem überraschend optimistischen Tonfall in der Wachstumsprognose der Fed für 2026 verwies Powell auf die widerstandsfähigen Konsumausgaben als wichtigen Stützpunkt. Im September verzeichnete man einen bescheidenen Anstieg, der drei starke Monate des Gewinns krönte. Doch damit ließ er es nicht bewenden.
Er wies zudem auf etwas Neues hin: KI-gesteuerte Unternehmensinvestitionen. „Die Ausgaben für Rechenzentren und im Zusammenhang mit KI haben die Unternehmensinvestitionen gestützt
Und vergessen Sie Washington nicht: „Die Fiskalpolitik wird unterstützend sein
Zwischen stabilen Verbrauchern, laufenden KI-Investitionen (Capex) und lockeren fiskalischen Bedingungen sagte Powell voraus, dass die Fed im nächsten Jahr „solides Wachstum“ erwartet, selbst wenn die Zinsen genau dort bleiben, wo sie sind.
Jerome Powell unterstrich erneut, wie fragil das Balancing Act der Fed geworden ist.
Im Rahmen der Frage-und-Antwort-Runde sagte er, die Zentralbank konfrontiere derzeit gleichzeitig Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für die Beschäftigung. „Eine herausfordernde Situation
„Es gibt keinen risikofreien Weg für die Politik
Er sprach auch über die wachsende Faszination für Zinsprojektionen und den sogenannten Punktplot, der zeigt, wohin die einzelnen Beamten die Politik lenken wollen.
Doch Powell warnte davor, daraus zu eindeutige Schlussfolgerungen abzuleiten: „Diese Prognosen sind kein Plan des Ausschusses“, sagte er. „Sie stellen keine Entscheidungen dar. Die Geldpolitik verläuft nicht auf einem vordefinierten Kurs.“
Jerome Powell trat mittwochnachmittag an das Mikrofon, während die Märkte bereits nervös waren, und gab ihnen wenig Stoff für Spekulationen.
Zu Beginn seiner Pressekonferenz, kurz nach der dritten Zinssenkung des Jahres durch die Fed, erklärte Powell, dass sich die Gesamtaussichten seit Oktober kaum verändert hätten, und verwies auf fehlende Bundesdaten sowie Anzeichen eines weiterhin abkühlenden Arbeitsmarktes.
Trotz der Senkung setzen Händler noch nicht auf weitere Maßnahmen. Laut LSEX-Futuresdaten sind die Chancen auf eine Pause im Januar auf 78 % gestiegen, zuvor lagen sie bei 70 %.
Die Märkte erwarten weiterhin, dass die Zinsen sinken werden, mit einem Leitzins von 3,1 % Ende 2026; dieser Pfad hat sich jedoch nach der heutigen Entscheidung kaum verändert.
Powell sagte Reportern, der Arbeitsmarkt erweiche, aber nicht stark. „Kündigungen und Neueinstellungen bleiben niedrig
Er stellte fest, dass sowohl Haushalte als auch Arbeitgeber weniger offene Stellen und geringeren Druck beim Einstellen verzeichnen – ein Zeichen dafür, dass sich der Arbeitsmarkt allmählich abkühlt, nicht zusammenbricht.
Bei der Inflation gab Powell vor, dass die Dinge nicht behoben seien. „Die Inflation ist im Vergleich zu ihren Höchstständen Mitte 2022 deutlich gesunken
Er erinnerte zudem daran, dass seit Oktober nur sehr wenige Inflationsdaten veröffentlicht wurden, was es noch schwieriger macht, einen klaren Weg nach vorn zu skizzieren.
Die Federal Reserve hat die Zinsen erneut um 25 Basispunkte gesenkt und ihren Richtbereich auf 3,5 %–3,75 % reduziert, doch die damit verbundene Botschaft war alles andere als beruhigend.
In seiner am Mittwoch veröffentlichten Erklärung sagte die Zentralbank, dass die Wirtschaftstätigkeit weiterhin wachse, jedoch nicht mit voller Stärke, und dass das Beschäftigungswachstum nachgelassen habe, während die Inflation weiterhin hoch bleibe.
Jerome Powell zusammen mit John Williams, Lisa Cook, Michael Barr und fünf weiteren unterstützte den Schritt. Die Spaltung war jedoch real.
Stephen Miran wünschte sich eine tiefere Halbprozentsenkung, während Austan Goolsbee und Jeffrey Schmid überhaupt keine Änderung wollten. Diese Spaltung spiegelt die von der Fed als „erhöhte Unsicherheit“ bezeichnete Lage wider, was den Weg der Wirtschaft betrifft, sowie die steigenden Risiken für die Beschäftigung.
Der Ausschuss betonte, dass er weiterhin bestrebt ist, die Inflation auf 2 % zu senken, wies jedoch auch darauf hin, dass er möglicherweise eine Pause einlegen und weitere Daten abwarten muss, bevor er über weitere Lockerungen entscheidet.
Powell und die anderen Stimmberechtigten machten deutlich: Weitere Schritte hängen von der „sich entwickelnden Aussichtsentwicklung“ und davon ab, wie sich das Risiko-Gefälle in den kommenden Monaten entwickelt.
Der Dow Jones Industrial Average legte mittwochs mittags um 212 Punkte zu, was einem Anstieg von rund 0,5 % entspricht, da Händler ihre letzten Wetten auf die Zinssenkung der Federal Reserve und die darauffolgenden Entwicklungen platzierten.
Der S&P 500 stieg leicht um 0,1 %, lag jedoch weiterhin knapp unter seinem Rekord vom 28. Oktober, während der Nasdaq Composite um 0,2 % fiel, belastet durch einen Rückgang von mehr als 2 % bei Microsoft.
Große Banken waren in Bewegung. JPMorgan Chase führte die Finanzwerte nach oben, wobei Händler auf eine Zinssenkung setzten, die die Wirtschaft ankurbeln und das Kreditwachstum beflügeln wird.
Die Aktien von GE Vernova stiegen ebenfalls, nachdem der Industriekonzern seine Dividende verdoppelt hatte, was neues Anlegerinteresse im Industriesektor weckte.
Das ist ein großer Wandel gegenüber Dienstag, als die Märkte praktisch stillstanden: Der S&P 500 und der Dow schlossen beide niedriger, während der Nasdaq nur knapp im grünen Bereich endete.
Doch die Erinnerungen an Oktober leben noch weiter. Damals senkte Powell die Zinsen, warnte aber davor, weitere Kürzungen vorauszusetzen. Das ließ die Märkte den Großteil des November in einer Schwächephase verharren, bis einige Stimmen der Fed andeuteten, dass noch eine weitere Senkung folgen könnte.
Das brachte die Aktienmärkte wieder zum Leben. Jetzt steht der S&P knapp unter seinem Hoch, während Wall Street beobachtet, ob Powell die Tür weiter öffnet oder sie fest zuschlägt.
Die Federal Reserve soll bei ihrer zweitägigen Sitzung am Mittwoch zum dritten Mal in diesem Jahr die Zinsen senken; die Botschaft von Jerome Powell dürfte jedoch kaum feierlich ausfallen.
Die Zentralbank neigt zu einer Zinssenkung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf einen Zielbereich von 3,5 % bis 3,75 % gesenkt wird, so die Marktkonsensprognose.
Doch diese Sitzung ist alles andere als unkompliziert.
Innerhalb des Federal Open Market Committee (FOMC) herrscht eine Spaltung: Einige Entscheidungsträger wollen den lockeren Kurs beibehalten, da sie befürchten, dass ein schwächelnder Arbeitsmarkt die Wirtschaft nach unten ziehen könnte.
Andere machen sich zunehmend Sorgen, dass weitere Senkungen die Inflation erneut aus ihrer Kontrolle geraten lassen könnten. Daher kursiert an den Handelsplätzen der Begriff „hawkische Senkung“ – also eine Zinssenkung durch die Fed, begleitet von der Warnung, dass dies möglicherweise für längere Zeit die letzte sein wird.
David Mericle, Ökonom bei Goldman Sachs, sagte, Powell werde wahrscheinlich betonen, wie hoch die Hürden für weitere Zinssenkungen mittlerweile geworden sind.
Mericle geht davon aus, dass Powell ausführlich darlegen wird, warum einige FOMC-Mitglieder der Entscheidung vom Mittwoch nicht zugestimmt haben – ähnlich wie im Oktober, als zwei Mitglieder mit „Nein
Diese Zahl könnte steigen.
Laut Bill English, einem ehemaligen hochrangigen Mitarbeiter der Fed, wird dies zu einer der komplexesten Sitzungen des Jahres.
"Es ist ein schwieriges Treffen", sagte er und fügte hinzu, dass sich die tiefen philosophischen Spaltungen im Komitee wahrscheinlich wieder zeigen werden, insbesondere im Dot-Plot, dem anonymen Diagramm, in dem jeder der 19 Teilnehmer signalisiert, wohin er denkt, dass die Zinssätze gehen.
Die Wirtschaftsdaten haben die Lage nicht einfacher gemacht. Obwohl die Regierungsschließung nun behoben ist, fehlen aktuelle Daten zum Arbeitsmarkt.
Was verfügbar ist, sieht nicht gut aus: Die Einstellungen gingen im Oktober um 218.000 zurück, während die Entlassungen laut dem Bureau of Labor Statistics um 73.000 stiegen.
Gleichzeitig lag das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, die Kern-PCE, im September bei 2,8 %. Das ist niedriger als erwartet, aber immer noch weit über dem 2-%-Ziel der Fed.
Das Wichtigste auf einen Blick
Die Federal Reserve hat die Zinsen um 25 Basispunkte auf einen neuen Zielbereich von 3,5 %–3,75 % gesenkt.
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