Ethereum könnte ein besserer Wertspeicher als Bitcoin werden – VanEck
- VanEck vertritt die Ansicht, dass das monetäre Design von Ethereum Token-Inhabern möglicherweise mehr Vorteile bietet als das starre Angebotsmodell von Bitcoin.
- Ethereum-Treasuries gewinnen an Beliebtheit aufgrund von Staking-Belohnungen und DeFi-Einnahmen, im Gegensatz zu den begrenzten Ertragsmöglichkeiten von Bitcoin.
- Die Abhängigkeit von Bitcoin von inflationären Miner-Belohnungen wirft Bedenken hinsichtlich der langfristigen Netzwerksicherheit auf.
Ethereum ist möglicherweise auf dem besten Weg, den langjährigen Status von Bitcoin als ultimative Wertspeicher im digitalen Asset-Ökosystem herauszufordern, so der Juli-Kryptomarkt-Überblick von VanEck.
In einer detaillierten Aufschlüsselung sich entwickelnder Treasury-Trends und makroökonomischer Politikverschiebungen argumentiert Matthew Sigel, Leiter des digitalen Asset-Forschungsteams bei VanEck, dass die zunehmend deflationäre monetäre Struktur von Ethereum, Staking-Renditen und die tokenholder-zentrierte Governance Vorteile gegenüber dem starren Design von Bitcoin bieten könnten.
„Ethereum könnte zu einem Wirtschaftssystem gelangen, das seine Token-Inhaber stärker begünstigt als das von Bitcoin“, hieß es in dem Bericht.
Ethereum-Treasuries gewinnen an Boden
Das feste Angebotslimit von Bitcoin, der konsistente Ausgabefahrplan und die hohe Liquidität machten es zur ersten Wahl für Unternehmen, die nach einer Absicherung gegen Inflation suchten. Die Geldpolitik von Bitcoin ist seit ihrer Gründung weitgehend unverändert geblieben, was oft als ihre größte Stärke gelobt wird. Aber diese Starrheit kann auch eine Schwäche sein, schlägt VanEck vor.
Ethereum-basierte Digital-Asset-Treasuries (DATs) gewinnen an Dynamik, nicht nur wegen ihrer Exposition gegenüber Wertsteigerungen, sondern auch aufgrund ihrer Fähigkeit, Renditen zu generieren. Unternehmen, die ETH halten, können ihre Assets staken, um Validator-Belohnungen zu erhalten und Netzwerk-Transaktionsgebühren einzusammeln.
Außerdem können ETH-Treasuries an Dezentralisierten-Finanzen-Protokollen (DeFi) teilnehmen, um die Renditen weiter zu steigern, eine Strategie, die für Bitcoin-Inhaber nicht so leicht zugänglich ist.
Der Bericht weist darauf hin, dass ETH-Treasuries traditionelle BTC-Strategien replizieren, wie die Finanzierung zusätzlicher Käufe oder Optionsabsicherungen, während sie gleichzeitig ETH durch Staking und DeFi schneller aufstocken.
Deflationäre Wende stärkt die Argumentation
Die monetäre Entwicklung von Ethereum hat eine zentrale Rolle bei der Veränderung seiner wachsenden Attraktivität gespielt. Ursprünglich mit einer höheren Inflationsrate als Bitcoin gestartet (14,4 % vs. 9,3 %), hat Ethereum seitdem zwei grundlegende Änderungen implementiert, die seine Angebotsdynamik drastisch verändert haben.
Die erste war EIP-1559, die im August 2021 eingeführt wurde und einen Mechanismus zur Verbrennung von Basis-Transaktionsgebühren implementierte, wodurch effektiv ETH bei jeder Netzwerkinteraktion aus dem Umlauf entfernt wurde.
Die zweite war der Meilenstein-Übergang von Ethereum von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake durch „The Merge“ im September 2022. Dies reduzierte die tägliche ETH-Ausgabe von etwa 13.000 auf rund 1.700.
Infolgedessen fiel die Inflation von Ethereum bis März 2023 unter die von Bitcoin. Zwischen Oktober 2022 und April 2024 ging das ETH-Angebot tatsächlich zurück und verzeichnete eine annualisierte Deflationsrate von -0,25 %. Obwohl die Inflation von ETH seitdem aufgrund des erhöhten Netzwerk-Durchsatzes leicht gestiegen ist, liegt ihre jährliche Rate bei nur +0,38 %, im Vergleich zu +0,84 % bei Bitcoin.
Bitcoin hingegen verlässt sich weiterhin auf inflationäre Ausgaben, um Miner zu belohnen, was langfristige Nachhaltigkeitsfragen aufwirft, insbesondere da Halving-Events die Miner-Belohnungen reduzieren.
Im vergangenen Jahr verdienten Bitcoin-Miner nur 278 Millionen US-Dollar an Transaktionsgebühren, aber 14,6 Milliarden US-Dollar aus der Netzwerk-Inflation. Wenn der Bitcoin-Preis nicht mit den sinkenden Blockbelohnungen Schritt hält, könnte das Sicherheitsmodell des Netzwerks unter Anpassungsdruck geraten.
Eine vorgeschlagene Lösung, eine Hard Fork, die neue Inflation einführt, würde einem der grundlegenden Prinzipien von Bitcoin widersprechen, nämlich seinem „festen Angebot“.
VanAcks Argument wird durch das Wachstum von Ethereum auf den Bilanzen öffentlicher Unternehmen gestützt, das von nur 116.000 Ende 2024 auf bis zu 966.000 ETH (im Wert von etwa 3,5 Milliarden US-Dollar) angestiegen ist.
Die institutionelle Nachfrage nach ETH ist ebenfalls gestiegen, teilweise dank Zuflüssen aus neu genehmigten spot-Ethereum-ETFs und Regulierungen, die Stablecoins in den Mainstream gebracht und ihre Bedeutung clarified haben. Im letzten Monat ist der Preis von ETH um 54 % gestiegen und übertraf damit den Anstieg von Bitcoin um 10 %.
Trotz Unsicherheiten bezüglich des langfristigen Inflationspfads von ETH glauben Analysten, dass seine aktuelle Trajektorie und Nutzbarkeit es zu einem glaubwürdigen Wertspeicher machen.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
