Eigen Layer wurde erst vor zwei Monaten im Ethereum Mainnet eingeführt. Seitdem verzeichnet das Protokoll einen stetigen Zufluss an Sicherheitseinlagen in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar. Skeptiker sehen in diesem Einzahlungsrausch eine Parallele zu Meme-Token.
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Eigen Layer basiert weiterhin auf tokenlosen Einnahmen, diese beruhen jedoch auf nachweisbaren Reserven. Die Wertschöpfung von Eigen Layer stammt aus gestakten ETH, die zur Absicherung neuer Projekte verwendet werden.
Eigen Layer konsolidiert Einlagen nicht, sondern verteilt sie auf mehrere aktiv validierte Dienste (AVS) mit jeweils unterschiedlichen Regeln. Der konkurrierende AVS weist bereits eine Reihe von Anbietern mit der höchsten Liquidität auf.
Das Eigen Layer-Ökosystem zieht jedoch neue Projekte an, die höhere Belohnungen, potenzielle Airdrops und zusätzliche Yield-Farming-Möglichkeiten versprechen. Eigen Layer und AVS sind an sich weder riskant noch fremdfinanziert, aber sie sind in ein risikoreiches Umfeld geraten.
Eigen Layer trägt das Risiko der Wertentwicklung des EIGEN-Tokens. Der Eigen-Punktemarkt beginnt erst jetzt, seinen Wert zu entfalten. Die Möglichkeiten, Eigen-Punkte zu verkaufen, sind noch begrenzt. Bisher hat nur Kelp DAO versucht, Punkte zu tokenisieren. Darüber hinaus kann jede AVS eigene Punkte vergeben, deren Wert erst noch durch einen Markt bestimmt werden muss.
Kann Eigen Layer die Sicherheit von Ethereumgefährden?
Eigen Layers ursprüngliche Idee war es, die Sicherheit von Ethereumzu verbessern und gleichzeitig einer Vielzahl neuer Projekte Sicherheit zu bieten. Im Wesentlichen gewähren Restaker Eigen Layer Zugriff, wodurch Eigen Layer das Recht erhält, ihre gestakten ETH zu reduzieren, falls sie ihren Verpflichtungen als ehrliche Validatoren nicht nachkommen.
Bislang hat Eigen Layer keine Liquidationen oder Verluste gemeldet, und der Slasher Smart Contract trac keine Aktivität. Das größte Risiko geht von AVS-Projekten aus, die selbst im Bereich risikoreicher DeFi , insbesondere im Yield Farming mit hohem Leverage.
Eigen Layer selbst birgt ein deutlich geringeres Risiko von Slashing. Laut Eigen Layer-Dokumentation geht das größte Risiko von Protokollen aus, die Liquid Restaking Tokens (LRT) ausgeben. Eigen Layer selbst erzeugt keine Hebelwirkung, die Emittenten von LRT können dies jedoch tun.
Liquid-Staking-Protokolle sind für Nutzer gedacht, die zwar etwas ETH besitzen, aber nicht die 32 ETH, die für direktes Staking erforderlich sind. Sowohl Ethereum als auch Eigen Layer werden bald ihre maximale Anzahl an Validatoren erreichen und neue Teilnehmer einschränken. Daher sind LRT-Protokolle die einzige Möglichkeit, passives Einkommen aus ETH zu generieren und gleichzeitig eine liquide Position zu halten.
Das Problem besteht darin, dass Endkäufer Positionen über mehrere Protokolle hinweg eröffnen können. Aufgrund dieser Abhängigkeit können riskante Aktionen oder Kursstürze ripple bei LRT-Emittenten sowie AVS-Projekten, Eigen Layer und – theoretisch – im gesamten Ethereum Netzwerk auslösen.
Ein solches Ereignis gilt weiterhin als „Schwarzer Schwan“. Ähnliche Fälle übermäßiger Verschuldung führten auch zum Zusammenbruch von Terra (LUNA), wo Kredite zur Schaffung neuer Vermögenswerte und deren Besicherung für weitere Kredite genutzt wurden. Im Fall von Eigen Layer besteht die hypothetische Möglichkeit eines ähnlichen Ansteckungsereignisses.
LRT-Protokolle kämpfen um die Vorherrschaft
Zu den Protokollen für flüssiges Re-Staking gehören Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie und andere. Eigen Layer selbst hat keines dieser Protokolle empfohlen und rät Nutzern, sich vor der Nutzung selbstständig zu informieren.
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Der Markt für Liquid Staking hat sich insgesamt auf eine Marktkapitalisierung von 67 Milliarden US-Dollar , selbst nach einer kürzlichen Korrektur. Der anfängliche Ansturm neuer Anbieter ist abgeklungen, und nun konkurrieren verschiedene Protokolle um die Marktführerschaft.
Gier könnte Nutzer zu Protokollen wie Pendle treiben, das auch erhebliche Investitionen von TRON-Gründer Justin Sun anzieht.
Pendle bietet auch neue Token an, mit denen risikofreudige Anleger Liquidität bereitstellen können, um dezentrale Handelspaare zu bilden. Der Wert der in Pendle gebundenen Vermögenswerte ist seit Mai exponentiell gestiegen und beläuft sich nun auf 6,7 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Der Wert der in SolanaDeFi gebundenen Vermögenswerte ist auf 4,75 Milliarden US-Dollar gesunken. Pendle leitet zudem Einlagen an andere Protokolle wie Aave und Compound weiter, wodurch potenziell eine Kettenreaktion in anderen DeFi Ebenen und -Pools ausgelöst werden kann.
Die derzeitige Auswahl an LRT-Emittenten hat somit die meisten der älteren DeFi Stile verdrängt und verspricht höhere Renditen.
Cryptopolitan Berichterstattung von Hristina Vasileva
