Laut Mercer LLC verlagern immer mehr Kunden ihre Investitionen weg von US-amerikanischen Vermögenswerten, da die Anleger auf die Handels- und Zinspolitik vondent Donald Trump reagieren.
Laut dem Beratungsunternehmen treiben Sorgen über Zölle, Druck auf die US-Notenbank, ein wachsendes defiund das Risiko eines schwächeren Dollars das Kapital nach Europa, Japan und in andere Märkte.
Hooman Kaveh, globaler Chief Investment Officer von Mercer, sagte, dass ein wachsender Anteil der 3.900 Kunden des Unternehmens, die zusammen etwa 17 Billionen Dollar verwalten, ihr US-Engagement reduziert.
Die ersten Wochen der frühen Phase von Trumps zweiter Amtszeit „hätten eine echte Diversifizierung ausgelöst“, bemerkte er diese Woche in einem Interview. „Das sehen wir ganz klar in den Portfolios unserer Kunden, wo Kapitalflüsse in Richtung einer Diversifizierung von Märkten, Regionen, Anlageklassen und Währungen fließen.“
Die Nervosität am Markt war Anfang April nach Trumps Ankündigung des „Befreiungstages“ deutlichdent , als sowohl US-Aktien als auch Staatsanleihen zunächst fielen, sich dann aber wieder erholten. Dennoch blieben US-Aktien im Hinblick auf Dollar-basierte Anleger bis 2025 hinter vielen ausländischen Benchmarks zurück.
Laut Kaveh fällt es den Investoren schwer, die Auswirkungen der Zölle einzupreisen, da diese in zwei Richtungen wirken können: entweder die Gewinnmargen der Unternehmen schmälern oder an die Verbraucher weitergegeben werden und die Inflation anheizen.
„Wenn Zölle die Preise in die Höhe treiben und ein schwächerer Dollar die Inflation zusätzlich anheizen kann, wird es für die Fed deutlich schwieriger, die Zinsen zu senken“, fügte er hinzu. Wie Bloomberg berichtete, bezeichnete er die Präferenz des Weißen Hauses für einen schwächeren Dollar als „Achillesferse des aktuellen Ansatzes“, da dies den Inflationsimpuls durch Zölle verstärken könne.
Wohin das Geld fließt
Trumps wiederholte Kritik an Fed-Chef Jerome Powell, dem er vorwirft, die Leitzinsen zu langsam zu senken, sowie die Entlassung von Gouverneurin Lisa Cook durch dendentbestärken laut Kaveh die Anleger zusätzlich darin, sich von US-Investitionen zurückzuziehen. „Die Politisierung der Fed bringt sie in Bedrängnis“, bemerkte er. „Der bisherige Fokus auf Inflation und Beschäftigung gerät ins Wanken. Das sind keine guten Nachrichten. Es spricht für eine Diversifizierung des Portfolios.“
Mercer beobachtet, dass Kunden ihre Aktienportfolios in Europa und Japan , da die dortigen Kurse im Vergleich zu den USA als attraktiver gelten. Das Unternehmen verzeichnet zudem ein stetiges Interesse an Private-Equity-Märkten, darunter Risikokapitalfonds, die vom Ausbau der künstlichen Intelligenz profitieren. „Die Mehrheit unserer Kunden geht davon aus, dass KI in den nächsten fünf bis zehn Jahren ein sehr wichtiger Treiber des gesamtwirtschaftlichen Umfelds sein wird“, so Kaveh.
Trumps Angriffe auf Powell werden für die Marktverunsicherung verantwortlich gemacht
dent Joachim Nagel warnte am Mittwoch in einer weiteren Stellungnahme davor, dass eine Einschränkung der Unabhängigkeit der US-Notenbank kontraproduktiv sein könnte, die langfristigen Kreditkosten in die Höhe treiben und ähnlichen politischen Druck auch anderswo auslösen würde. Trump hat seine Forderungen nach aggressiven Zinssenkungen verschärft, versucht, einen Gouverneur der Federal Reserve zu entlassen, und erwägt, Powell zu ersetzen.
„Sollte die Unabhängigkeit der Fed auf politischer Ebene dauerhaft untergraben werden, wären die Folgen gravierend“, sagte Nagel in Frankfurt.
„Dies würde die wirtschaftliche und finanzielle Stabilität und den Wohlstand der USA gefährden.“ Er lobte Powells Umgang mit der Konfrontation, warnte aber davor, dass jegliche Zweifel an der Verpflichtung der Fed zur Preisstabilität die Renditen am langen Ende der Zinskurve in die Höhe treiben könnten, selbst wenn die politischen Entscheidungsträger die Zinsen am kurzen Ende senken würden.
„Es gab Anzeichen dafür, dass die Angriffe auf die Fed an den entsprechenden Handelstagen zu einer steileren US-Zinskurve beigetragen haben: niedrigere Renditen im kurzen und höhere Renditen im langen Bereich“, sagte Nagel. „Dies zeigt, dass die Finanzmärkte die Bedeutung der Unabhängigkeit der Zentralbank durchaus verstehen.“
