EZB sagt, Trump-Zölle treffen Eurozonen-Ausgaben, dämpfen US-Nachfrage

Die Europäische Zentralbank sagt, Trumps Zölle treffen Eurozonen-Haushalte hart. Neue Umfragedaten vom Juni 2025 bestätigen, dass Familien in ganz Europa weniger ausgeben, mit steigenden Preisen rechnen und ihre Ausgaben für US-Waren als direkte Reaktion auf den Handelskrieg, der vom Weißen Haus zu Beginn dieses Jahres ausgelöst wurde, kürzen.

Die EZB-Umfrage zu Verbrauchererwartungen zeigt, dass Inflationsängste, persönliche finanzielle Belastungen und eine verlangsamte Wirtschaftswachstum, die mit diesen Zöllen verbunden sind, das Einkaufs-, Spar- und Zukunftsdenken der Menschen prägen.

Rund 40 % der Menschen in der Eurozone glauben nun, dass die Zölle die Inflation erhöhen. Etwa 13 % sagen, dass ihre eigenen Finanzen beeinträchtigt wurden, und 24 % glauben, dass die gesamte Wirtschaft aufgrund der US-Handelsmaßnahmen verlangsamt wird.

Dies ist keine Spekulation. Die EZB hat diese Zahlen nach Trumps Zollankündigung im April erhoben, und sie zeigen echte Verschiebungen in den Erwartungen und dem Verhalten der Menschen.

Verbraucher in der Eurozone für höhere Inflation und langsameres Wachstum gerüstet

Menschen, die glauben, dass die Zölle die Inflation anheizen werden, haben ihre eigenen Prognosen bereits erhöht. Die Umfrage zeigt, dass diese Personen im Vergleich zu Januar 2025 erwarten, dass die Inflation ein Jahr später um 0,2 Prozentpunkte höher sein wird.

Ihre Drei-Jahres-Prognose stieg um 0,13 Punkte, und selbst die Fünf-Jahres-Erwartungen legten um 0,06 zu. Das ist viel für die langfristige Inflation, die sich normalerweise kaum bewegt. Es zeigt, dass sie glauben, diese Situation werde nicht schnell verschwinden.

Bei Wachstum sieht es ähnlich aus. Personen, die die Zölle als Rezessionsauslöser sehen, senkten ihre Wachstumserwartungen für die nächsten 12 Monate um 0,4 Prozentpunkte. Das ist die doppelte Kürzung im Vergleich zu denen, die nicht glauben, dass die Zölle die Wirtschaft schädigen werden.

Die EZB sagt, dass diese Spaltung eine klare Trennung zwischen Menschen zeigt, die den Druck spüren, und solchen, die es nicht tun. Aber wie auch immer, die Stimmung ist vorsichtig.

Rückgang der Ausgaben und Verbraucher lassen US-Waren links liegen

Die Reaktion zeigt sich nicht nur in Prognosen, sondern auch in den Geldbörsen. 26 % der Umfrageteilnehmer gaben an, bereits aufgehört zu haben, amerikanische Produkte zu kaufen. 16 % sagten, sie hätten ihre Gesamtausgaben seit der Ankündigung der Zölle reduziert.

Reichere Haushalte lassen US-Waren eher weg, während einkommensschwächere Familien überall sparen. Was treibt diese Spaltung an? Finanzkompetenz. Menschen mit tieferem Wirtschaftsverständnis wechseln die Marken. Diejenigen mit weniger Verständnis kaufen einfach weniger von allem.

Ein großer Teil der Ausgabenkürzungen trifft nicht wesentliche Güter. Die EZB sagt, dass die Ausgaben für Grundbedürfnisse wie Essen und Miete kaum verändert wurden. Aber alles Extra? Dort spürt man den Druck. Beim Vergleich von Januar bis April 2025 schnitten Haushalte, die nach den Zöllen ihre Gewohnheiten änderten, bei den Ausgaben stärker ab als andere. Der gesamte Schaden traf die discretionary Ausgaben (Freizeit/Verzögerbare Ausgaben).

Mislav Matejka, Stratege bei JPMorgan Chase, sagte, diese Verlangsamung könnte nicht von Dauer sein. „Der potenzielle Anstieg der Gewinne und Buybacks könnte eine der Stützen für die positivere Haltung der Eurozone im kommenden Jahr sein, sobald die aktuelle Konsolidierung ihren Lauf genommen hat“, schrieb Matejka in einem Bericht an Investoren. Der Eurozone-Aktienmarkt, verfolgt durch den Stoxx 600, ist in diesem Jahr um 9 % gestiegen, liegt aber immer noch hinter dem Anstieg des S&P 500 um 13 %. Die Gewinne in der Eurozone sind in diesem Jahr bereits um 1 % gesunken.

Der Konsens erwartet, dass die Gewinn je Aktie (EPS) des Stoxx 600 im Jahr 2026 um 11 % steigen wird, laut von Bloomberg Intelligence zusammengestellten Daten. Die Gewinne des S&P 500 sollen im nächsten Jahr um etwa 14 % wachsen, zeigen die Daten.