Die Europäische Zentralbank erklärt, dass Trumps Zölle die Haushalte der Eurozone hart treffen. Neue Umfragedaten vom Juni 2025 bestätigen, dass Familien in ganz Europa weniger ausgeben, mit steigenden Preisen rechnen und als direkte Reaktion auf den vom Weißen Haus Anfang des Jahres begonnenen Handelskrieg weniger US-amerikanische Waren kaufen.
Die EZB-Verbrauchererwartungsumfrage zeigt, dass Inflationsängste, persönlicher finanzieller Druck und ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum im Zusammenhang mit diesen Zöllen das Einkaufsverhalten, Sparverhalten und Zukunftsdenken der Menschen prägen.
Rund 40 % der Bevölkerung in der Eurozone glauben mittlerweile, dass die Zölle die Inflation anheizen. Etwa 13 % geben an, dass ihre Finanzen darunter gelitten haben, und 24 % befürchten, dass sich die gesamte Wirtschaft aufgrund der US-Handelsmaßnahmen verlangsamen wird.
Das ist keine Spekulation. Die EZB hat diese Zahlen nach Trumps Ankündigung der Zölle im April erhoben, und sie zeigen reale Veränderungen in den Erwartungen und im Verhalten der Menschen.
Die Verbraucher in der Eurozone stellen sich auf höhere Inflation und ein langsameres Wachstum ein
Diejenigen, die befürchten, dass die Zölle die Inflation anheizen werden, haben ihre Prognosen bereits nach oben korrigiert. Die Umfrage zeigt, dass diese Personen im Vergleich zu Januar 2025 nun mit einer um 0,2 Prozentpunkte höheren Inflation in einem Jahr rechnen.
Ihre Dreijahresprognose stieg um 0,13 Punkte, und selbst ihre Fünfjahreserwartung erhöhte sich um 0,06 Punkte. Das ist viel für die langfristige Inflation, die sich normalerweise kaum verändert. Es zeigt, dass sie davon ausgehen, dass sich diese Situation nicht so schnell bessern wird.
Beim Wirtschaftswachstum sieht es ähnlich aus. Diejenigen, die in den Zöllen eine Rezession befürchten, senken ihre Wachstumsprognose für die nächsten zwölf Monate um 0,4 Prozentpunkte. Das ist doppelt so viel wie bei denjenigen, die nicht glauben, dass die Zölle der Wirtschaft schaden werden.
Die EZB erklärt, diese Spaltung zeige eine klare Kluft zwischen denen, die den Druck spüren, und denen, die ihn nicht spüren. In jedem Fall herrscht jedoch eine vorsichtige Stimmung.
Die Ausgaben sinken und die Verbraucher meiden US-Produkte
Die Auswirkungen zeigen sich nicht nur in den Prognosen, sondern auch im Konsumverhalten. 26 % der Befragtendentan, bereits keine amerikanischen Produkte mehr zu kaufen. 16 % sagten, sie hätten ihre Gesamtausgaben seit der Ankündigung der Zölle reduziert.
Reichere Haushalte verzichten eher auf US-amerikanische Produkte, während einkommensschwächere Familien generell sparen. Was ist der Grund für diese Kluft? Finanzkompetenz. Menschen mit einem besseren Wirtschaftsverständnis wechseln eher die Marke. Diejenigen mit weniger Verständnis kaufen einfach weniger von allem.
Ein Großteil der Ausgabenkürzungen betrifft nicht lebensnotwendige Güter. Laut EZB haben sich die Ausgaben für Grundbedürfnisse wie Lebensmittel und Miete kaum verändert. Doch wie sieht es mit allem darüber hinaus aus? Genau da liegt der Knappheitspunkt. Im Vergleich von Januar bis April 2025 haben Haushalte, die ihre Gewohnheiten nach Einführung der Zölle angepasst haben, ihre Ausgaben stärker gekürzt als andere. Die Kürzungen betreffen vor allem die freiwilligen Ausgaben.
Mislav Matejka, Stratege bei JPMorgan Chase, sagte, diese Verlangsamung könnte nicht von Dauer sein. „Der potenzielle Aufschwung bei den Gewinnen und Aktienrückkäufen könnte eine Stütze für die positivere Haltung der Eurozone zu Beginn des nächsten Jahres sein, sobald die aktuelle Konsolidierung abgeschlossen ist“, schrieb Matejka in einer Mitteilung an Investoren. Der Aktienmarkt der Eurozone, tracdurch den Stoxx 600, ist in diesem Jahr um 9 % gestiegen, liegt damit aber immer noch hinter dem Anstieg des S&P 500 um 13 % zurück. Die Gewinne in der Eurozone sind in diesem Jahr bereits um 1 % gesunken.
Laut Daten von Bloomberg Intelligence erwarten Analysten im Konsens einen Anstieg des Gewinns je Aktie im Stoxx 600 um 11 % im Jahr 2026. Die Gewinne des S&P 500 sollen im nächsten Jahr um etwa 14 % steigen.
